4月23日晚間，陽光城（000671.SZ）發佈2019年年度報告。綜合來看，期內陽光城的銷售規模突破2000億大關，實現了從千億到兩千億的華麗轉身。隨著銷售規模不斷攀升，陽光城的財務杠桿也得到有效控制，為未來的高品質增長奠定了基礎。

銷售規模增長強勁 總資産超3000億

數據顯示，2019年，陽光城實現全口徑銷售金額2110.31億元，同比增長30%;權益銷售金額(合併報表項目*權益比例+參股子公司項目*權益比例)1351.43億元，同比增長14.21%。

其中，陽光城在長三角區域、內地區域的銷售表現強勁，合約銷售金額均超700億元，分別達到709.18億元、775.74億元，佔總銷售額的33.6%、36.76%。

來源：陽光城年報

對於2020年全年銷售目標，陽光城表示持續增長是公司的基本特徵，力爭實現超過2000億元的銷售目標。

結算方面，2019年陽光城實現結算營業收入610.49億元，同比增長8.11%;合併歸屬於上市公司股東凈利潤40.20億元，同比增長33.21%。其中，陽光城的物管收入達到7.71億元，相較2018年的1.75億元大增339.84%，佔總營收比重也由2018年的0.31%提升至2019年的1.26%。

分地區來看，陽光城華南地區與西南地區的營收分別為166.96億元、58.25億元，同比分別大增255.10%、572.71%。 

得益於銷售規模大幅增長，陽光城也表現出較好的盈利能力。期內，陽光城合併報表凈利率比上年期期末提升0.16個百分點達到7.08%，合併報表歸母凈利潤率提升1.24個百分點至6.59%，加權平均凈資産收益率提升2.54個百分點至18.92%。

來源：陽光城年報

年報顯示，報告期末陽光城總資産突破3000億大關，達到3075.51億元，相較2018年末的2633.97億元增長16.76%；歸屬上市公司股東的凈資産同比上升16.39%至267.44億元。

來源：陽光城年報

凈負債率直降44個百分點 現金分紅超前兩年之和

除了追求規模增長，陽光城也注重提升財務安全邊際。

數據顯示，2019年，陽光城有息負債規模1123.21億元，連續三年均保持規模相當。其中，短期有息債務規模335.49億元，佔有息負債比例較2018年年末下降12.94個百分點至29.87%；非銀融資佔比較2018年年末的52.57%下降至24.94%。

經過持續降杠桿，陽光城的負債結構日趨優化。相較2018年，陽光城資産負債率減少1個百分點至83.45%；有息資産負債率36.52%，較2018年底減少6.23個百分點;凈負債率138.20%，較2018年底下降44.02個百分點；平均融資成本7.71%，比2018年年末優化23個基點。

來源：陽光城年報

此外，陽光城進一步加強了現金流管理。2019年，陽光城現金及現金等價物凈增加額同比增加1318.17%，主要係期內投資凈流出減少所致；公司平均回款率約80.20%；實現經營性凈現金流入153.96億元，繼續保持正值。

值得注意的是，陽光城2019年期末賬面貨幣資金419.78億元，全額覆蓋335.49億元的短期有息負債，長短期債務比也由1.34提高至2.35，現金流狀況持續改善。

來源：陽光城年報

為了回饋股東，2019年陽光城現金分紅額（含稅）達到8.12億元，現金分紅額佔歸屬上市公司股東凈利潤的20%，分紅額超2017年、2018年之和。

來源：陽光城年報

 土地投資更趨合理 總土儲超4000萬平方米

隨著房地産行業進入下半場，陽光城不斷夯實土地資源，實現土地儲備獲取方式及城市佈局的雙均衡。

土儲方面，2019年，陽光城共以權益對價492億元合計補充土地儲備約1268萬平方米，綜合樓面價5168元/平方米。

其中，報告期內，公司通過公開招拍挂新增土儲計容面積568.24萬平方米，通過並購及合作方式新增土儲計容面積 700.41萬平方米。除此之外，公司有效拓展一二級聯動合作、産業聯動等多種拿地方式，已鎖定約421.54萬方的土儲，將分期確權。

截至報告期末，陽光城擁有土地儲備總計4101.20 萬平方米(即未來可售建築面積)，其中一二線城市預計未來可售貨值佔比72.60%，累計成本地價4355.78元/平方米。根據公司公告，2019年銷售均價12317元/平方米，地售比良好。目前，陽光城已經形成了二線以上城市全覆蓋、輻射機會型三四線城市的合理佈局，並能有效保障公司未來的經營業績。

據悉，陽光城2019年在內地剩餘可售面積達2173.23萬平方米，佔總土地儲備的52.99%。公司在內地城市的土地儲備包括長沙、南寧、西安、重慶、太原等城市，剩餘可售建築面積佔總土儲比例分別為 5.70%、5.13%、4.31%、4.25%、3.36%。

來源：陽光城年報

為此，陽光城表示，2019年全年公司在保證有息負債不增加、財務指標不惡化的前提條件下視市場情況新增投資貨值，保證2020年銷售業績的增長及今後的可持續發展。