與其走馬觀花，不如鞭辟入裏。

地産界，一味追求業績的房企不在少數，看著業績數字從100億到1000億，再到2000億，排行榜上的名次也在瘋狂上升，房企虛榮心得到極大滿足。規模發展得到滿足後，再回顧業績之外的其他財務數據，猛然發現，為了業績太多其他財務指標被落下，於是花更大的代價去解決“走馬觀花”式發展的後遺症。

“早知道”的後悔，肯定比不上“現在就”的勇氣。2018年步入千億陣營的融信中國，2019年並未“乘勝追擊”，而是堅信“規模是重要的，但一定不是最重要的”，主動選擇“降速”。猶如歐宗洪在19年初給融信的重新定調：

“2019年的重點是把杠桿降下來，為了實現穩步降杠桿，公司決心很大,上下各個層面都在為此努力。”

顯然，資本市場四年級生融信不想做只有學習成績好的“學霸”，而是想做各方面都優秀的“三好”。

“有”規模

2019年1400億的銷售目標，融信做到了。

3月24日，融信中國發佈2019年度業績報告。報告顯示，融信2019年實現合同銷售金額1413.17億元，增幅15.94%，圓滿完成年初制定的年度指標。

數據來源：融信中國年報 

2016年，融信中國從港交所敲鐘那一刻起，便向外界展示了其在短期內業績規模能夠衝擊千億的實力。2016年，銷售業績增長106.77%至246.39億元，2017年幾乎翻了兩倍至703.11億元，2018年如期如願實現“三年千億”計劃，合同銷售額也完成年初制定的1200億銷售目標，達到1218.84億元。

每個時間段有每個時間段的目標與任務。當外界都以為，2019年融信有望衝擊2000億銷售業績時，融信卻把目標定為1400億。最終，融信最終圓滿完成年度指標。事實上，融信在2019年初便調整公司發展航向，不再把業績放在第一位。

或許，真正的有實力，便是我告訴你我能滿足你對於我的想像，並且我懂得適可而止，並按照自己的節奏發展。

來源：2019年年報

從地區銷售來看，融信深耕的長三角與海峽西岸區域貢獻突出。公告顯示，2019年融信中國在杭州、福州、南京、上海、漳州、阜陽、鄭州、西安及寧波9城的合約銷售額佔年度合約銷售總額的79.51%。

從單個城市的表現來看，杭州貢獻了486.2億的銷售額；其次是大本營福州，銷售額為184.7億元，排在第三位的是南京，銷售額為162億元。值得關注的是，從2018年開始融信中國杭州地區銷售便突破400億大關，佔比也高達33.05%。，而到2019年杭州地區銷售金額佔總銷售額的比重則升至34.41%。

來源：2018年報

根據地産研究中心克而瑞的統計數據，2019年融信中國在福州的銷售額排行位居第一，在杭州的權益銷售金額位列行業第四位。源自福建的融信，2019年在大本營福州銷售額排名第一併沒有讓大家覺得驚艷，但在杭州的權益銷售金額能排第四，其産品力可想而知。

而融信産品力的發展經過前期的積澱和中期的提升，到今天已成功打造四大産品係，分別是中心繫、世紀係、海月係、瀾天係，並樹立了多項標桿産品，其中不乏融信保利·創世紀、融信·海月江潮等經典之作。

對於融信而言，向市場輸出中高端精品，是融信自始至終堅持的核心戰略。

“有”盈利

後千億時代，融信多次強調品質第一，規模第二。

2019年，融信“增收又增利”。增收部分，據年報顯示，融信中國2019年營收514.63億元，同比增長49.75%，其中物業銷售收入達到502.53億元，佔總收入比重達97.65%，同比增長50.43%。同時，租金收入、酒店營運及其他業務收入達到4.83億元，同比增長56.26%。

來源：業績公告

增利方面，隨著結轉提速，融信毛利潤 、凈利潤連續保持增長。業績公告顯示，融信中國2019年度實現毛利潤124.75億元，較2018年同比提升54.68%；剔除並購項目影響後的毛利率達28%；凈利潤58.94億元，較2018年同比提升69.78%；凈利潤58.94億元，同比增長69.78%，凈利率11%，同比增加13.39%。

數據來源：年報 圖片來源：雪球

值得關注的是，融信通過在公司經營的各個環節“降本增效”，提升管控能力，尤其加強資金籌劃，提高資金使用效率。在資本規劃層面，通過“強強聯手”合作發展戰略，保持財務健康平衡發展。

2019年擁有人應佔溢利每股盈利達1.87元，較去年增加35.51%。2019年融信延續了較為合理的派息政策，全年派息為每股60港分，同比上升64.38%，體現了公司與股東共用經營成果的理念。 

融信在增收增利的同時，2019年同樣在積極調整杠桿水準。

數據來源：年報 圖片來源：雪球

2018年以來，融信中國積極管理杠桿水準，拓展境內外多元化融資渠道並優化債務結構。公告顯示，2019年，融信中國流動資産總值增加6.11%至1914.9億元，同時流動負債總額較2018年降低1%。截至2019年12月31日，融信中國有息負債餘額為632億元，凈負債率降至70%，相較2018年降低35個百分點。

對於未來三年杠桿率及凈負債率的預期，融信中國管理層在業績會上表示，從2016年上市以來杠桿一直受到關注，設立了各年的管理目標，從去年開始，公司有基礎能夠做到有品質的發展。未來2-3年，還是秉承穩健的財務政策，各年會略有不同，2020年保持70-90%的杠桿率。

有錢走遍天下，沒錢寸步難行。

報告顯示，融信中國目前在手現金及銀行餘額為343.09億元，同比增加37.26%；現金短債比為1.83倍，較2018年同期增長0.82倍，短期償債壓力較小。同時因為在手現金及銀行餘額增長，融信中國的流動比率增至1.51倍，流動性充裕。

基於2019年融信中國財務狀況持續改善，利潤率穩健，得到資本市場認可。

標準普爾兩次上調融信中國集團評級，將集團長期發行人信貸評級由「B」級調高至「B +」，評級展望為「穩定」; 穆迪將公司主體評級由「B 2」上調至「B 1」，展望維持穩定 ; 惠譽提升集團信貸評級由「B +」至「B B -」，展望至穩定 。

“有”後備

兵馬未動，糧草先行。

2015-2017年三年間踩準週期、于行業上行之前重倉佈局長三角，以較低的土地價格獲取了大量優質土儲，成為實現千億飛躍的“糧倉”。以杭州為例，入杭3年後的2016年，基於對杭州市場發展前景的精準判斷，融信重倉杭州積極拿地，同時以高標準打造高品質標桿産品。

這樣的前瞻性也在杭州地區超400億的銷售業績中得到有力驗證。

不只是在杭州，融信前瞻性的一二線核心城市佈局早已連接成一張富有“彈性”的業績網。

2019年，融信新進入5城，以招拍挂、一二級聯動等多元化渠道新獲得46個項目，新獲取土地731萬平方米。 截止2019年年底，融信中國總土儲達2696萬平方米，“糧草”充沛，其中分佈在一線，二線和準二線城市佔比超過80%。

憑藉十餘年的成功經驗和資源優勢，融信也逐步在舊改項目上加速釋放潛能，加速舊改項目的轉化。目前，融信舊改確權的土地已有426.33萬平方米，其中2019年新增確權200.35萬平方米。2019年全年融信已摘牌鄭州、太原200萬平米土地，預計在未來還將進一步轉化更多土地。

業內人士表示，相比競爭激烈、地價較高的招拍挂拿地方式，具有城市更新操盤能力的房企會有一定競爭壁壘，利潤率更高，從而提升公司業績水準。

對於大灣區的佈局與發展計劃，融信表示，早在大灣區規劃綱要和先行示範區等政策的推出之前，融信已在熱點區域佈局多個優質項目，粵港澳大灣區的前景值得期待。目前鎖定的中長期土地儲備，未來價值將逐漸體現。

融信表示，未來將繼續深化“1+N”佈局，聚焦高效能城市，深耕全國九大城市群(長三角、海峽西岸、長江中游、中原、成渝、大灣區、京津冀、山東半島、西北)共44個城市，200個項目，在鞏固千億地位的同時，持續完善全國化佈局。

2019年，融信已經成為“三好”。

下一步，向“優質三好”進軍。