2018年8月22日，寶龍地産（1238.HK）公佈2018年中期業績。

從中報各項數字看出，2018年上半年，寶龍地産交出了一份不錯的成績單。合約銷售額達到163.4億元，同比大增80.3%，完成全年350億銷售目標的47%，超額完成其之前規劃的上半年40%的銷售目標。

寶龍地産“以上海為中心，深耕長三角”戰 略已見成效。

品質規模大跨步雙提升 銷售額增幅達三年之最

“換擋提速、倍增規模、鍛造標桿、無界創新”。

中報顯示，2018年上半年，寶龍地産實現合約銷售額約人民幣163.41億元，較2017年同期上升約80.3%；合約銷售面積約為116.0萬平方米，較2017年同期增加約76.2%。

寶龍地産總裁許華芳在業績會上表示，這是歷年來的最快增速。2016年同期寶龍地産銷售額為70.8億元，同比增長6.1%；2017年上半年合約銷售額達到90.61億元，同比增幅20.7%。

數據顯示，7月公司單月銷售金額再次高增154%，1-7月已完成全年350億銷售目標的58.1%，許華芳透露：“公司內部8月底統計的銷售指標會接近250億，內部銷售任務本來制定的是350億，現在預計最起碼可以達到450億，對此公司信心比較充足。”

值得注意的是，長三角區域仍是寶龍地産重點發展區域，業績貢獻率達61%，這也與公司《新五年規劃》所堅持的“深耕長三角”的戰 略佈局相吻合。

除卻貨量充足外，寶龍地産銷售提速明顯的另一方面原因是産品特性明顯，市場競爭力較強，開盤去化率普遍較高。中報顯示，集團合約銷售同比大幅度增加主要是由於本集團行銷團隊 對各産品線做出全面的梳理、定位與優化，完善標準化，三點一線的品質得到進一步提高。項目銷售工作因地制宜，適合當地市場的需求同時滿足地方政府的要求 。

財務穩健 毛利率增幅27% 核心凈利穩步增長

增速銷售回款，拓寬融資渠道，積極拿地補貨。

中報顯示，寶龍地産2018年上半年收入為92.84億元人民幣，較2017年同期增加21.7%；凈利潤17.84億，較2017年同期上升約15.3%。毛利35.05億元，同比增長26.8%；毛利率為37.8%，較2017年同期的36.2%增加1.6%。核心盈利約為12.27億元，同比增26.2%。中期宣派股息每股6.8分港幣，較2017同期上升25.9%。

持續增長的利潤和派息給予投資者穩定的回報，顯示出公司領先行業的盈利優勢。

融資方面，寶龍地産借助境內外雙融資平臺、多融資渠道，在資金收緊的環境下，上半年加權平均融資成本維持在5.95%的較低水準，財務結構穩健合理。許華芳表示，寶龍剛剛發完了兩年期的補充債務，下半年不會有境外融資動作，重點都在境內。

2018年上半年，寶龍地産拿地積極，在南京、徐州、鎮江、溫州、寧波等城市累計獲取14個土地項目，拿地面積達332萬平米，是當期銷售面積的2.86倍，繼續保持積極的拿地策略。

總土儲方面，截至2018年上半年，公司擁有土地儲備建築面積達1800萬平米，其中在建、持有待開發建面分別佔比41.67%、58.33%。公司土地儲備佈局區域基本面良好，有70%土地儲備佈局在長三角區域。

據悉，寶龍地産2018年上半年獲取的14宗土地會在第三和第四季度相繼入市，下半年總體可售貨量是580億，其中6月底之前的老項目貨值是110億，470億是下半年新推。

此外，雖然長三角區域是寶龍地産重點佈局區域，但單一佈局不足以支撐集團規模的迅速擴大。許華芳在業績會上表示，粵港澳大灣區很有潛力，今年寶龍也已設立廣東事業部。 

四大業務版塊全面提速 商業運營厚積薄發

“在市場規模方面，計劃至2025年在營商場100個，其中超過65個佈局長三角”。

寶龍地産是一家專注于綜合性運營開發的地産公司。其業務分四大板塊：物業開發、物業投資、物業管理、物業開發相關服務管理。中報顯示，2018上半年，寶龍地産租金及物業管理服務收入約人民幣10.6億元，較2017年同期上升約24.6%，同時商場總收入及客流總量同比增長也超20%。

經營效率的持續提升帶動租費收入增長，預期五年(2016-2020)租費收入CAGR將超25%。商場經營效率提升，持續的穩定性收入，為公司提供穩健的現金流，對利息覆蓋持續超過1倍。

中報顯示，截至2018年上半年末，公司持有投資物業合計472.59萬平米，較2017年末增長8.8%。公司經營及管理的商場達34家，開發面積位居行業前列；此外公司擁有8家國際品牌酒店、8家自創品牌連鎖酒店，上半年公司物業投資及管理服務收入合計達10.6億元，同比增長24.6%。

在許華芳看來，在住宅每年保證幾百億銷售的基礎下，商業才是寶龍未來的特點和核心競爭力所在。許華芳透露：“明年公司有9個項目要開業，有開業時間的錯配，這個還是在計劃內。”

2018年下半年，廈門寶龍一城、上海青浦寶龍廣場、江油寶龍廣場都將陸續開業，其中廈門寶龍一城將於9月30日開業，項目商業面積12萬平方米，為寶龍産品線中首個輕奢定位的超高端産品。

公司將商業地産與集團其他多元業務板塊進行資源整合和相互賦能。如杭州濱江寶龍城，除商場內的線上線下的融合、智慧購物體驗外，還通過濱江藝珺酒店和寶龍藝術中心把公司酒店版塊和文化藝術版塊的消費者打通，幫助商場引流，提高黏性。

品質規模雙提升，財務狀況穩健，主營業務全線開花。正如總裁許華芳所言：“進入地産下半場，寶龍將遵循城市發展和人民消費升級兩大主旋律，堅持提質增效，夯實經營成果，為市場提供更好的産品和更優的服務，為股東創造最大化的價值”。