2018年8月23日，中國海外發展（0688.HK）發佈了2018年半年度報告。

凈利潤連續十年增長 增速有所放緩

報告期內，中海實現營業收入886.01億港元，同比增長1.61%；利潤錄得357.46億港元，同比增長11.25%；毛利率35.8%，較去年同期上升了5.3個百分點。歸屬母公司股東凈利潤232.19億港元，同比增長7.23%；平均凈資産收益率8.57%，同比下降0.73個百分點；基本每股收益2.12港元。

中海依靠其一貫成本管控能力，在營收增長幅度僅有1.61%的情況下，依然保持利潤處於較高水準，其股東凈利已連續十年錄得增長，盈利能力不可謂不強勁。但需要指出的是，近十年中，其股東凈利潤增速在2017年放緩至9.99%，2018進一步放緩。

銷售目標完成一半 全年目標達成可期

報告期內，中海實現合同銷售1508.5億港元，同比增長18.5%，銷售面積847萬平方米，同比增長8.6%，已完成全年銷售目標2900億港元的52.02%。

按月份來看，上半年除2月受到春節影響，合同銷售僅錄得164.93億港元，其餘月份合同銷售均錄得200億港元以上。在其6月發佈的補充公告中，華北區域銷售貢獻最多，達317.05億港元。而旗下合、聯營公司也共計貢獻443.7億港元，約佔上半年合同銷售總額的30%。

一般來説，房地産市場銷售情況普遍下半年相比上半年較為強勢，同時多數房企也會集中在下半年發力，中海也不例外，其新增貨量大部分集中在下半年推向市場，預計全年完成合同銷售目標2900億並無太大問題。

中海管理層在2017年業績會上就特別表示，2018年定下的2900億目標是通過謹慎樂觀考量作出的，今年房地産市場發展平穩，調控會繼續延伸，同時在金融政策等方面也會因為去杠桿、防風險的背景有所收緊。

財務水準穩健 策略較為保守

報告期內，中海資産負債率為59.96%，同比增長2.36個百分點；凈負債率為28.1%，較2017年底上升0.2個百分點。持有現金儲備1279.31億港元，相比2017年末1040.51億元增加238.8億元，得益於央企背景及自身良好的信用評級，加權平均融資成本仍控制在4.27%的較低水準，期內共發行五年、十年期兩筆共計15億美元債券。

債務結構上看，中海一年內到期債務僅有75.85億港元，佔總有息負債的15.5%，較2017年末17.1%下降1.6個百分點，充足的現金儲備可以償還短期債務。報告還顯示，其上半年各項費用支出共計926.8億港元，除融資流入的357.8億港元外，其銷售回款942.9億港元就已完全覆蓋了上半年支出，財務狀況較為良好。

可以説，論財務狀況，應該沒有誰更能像中海一樣詮釋穩健的定義了。但過於穩健也使得其發展規模會受到較大制約，現金儲備過於充裕也使得中海相對其他大規模發展的房企而言資金杠桿使用上較為保守。

土儲接近一億 在建規模超去年全年

報告期，中海在國內17個主流城市主流地段新增26幅土地，總佔地面積235.9萬平方米，總樓面面積789萬平方米。截止期末，包含合、聯營公司後總土地儲備高達8736萬平方米。

開發方面，上半年中海新開工面積1597萬平方米，同比上升43%；累計在國內24個城市竣工33個項目，竣工面積580萬平方米；在建建築面積為4456萬平方米，同比增長56%，超過去年全年在建的規模。

商業物業方面中海也並未鬆懈，其共錄得商業物業總收入20.3億港元，同比增長46%。有著中國內地最大單一業權寫字樓發展商頭銜的中海，報告期運營寫字樓38棟，總運營面積超過229萬平方米，貢獻收入17.6億港元，同比增長52.1%，佔其商業物業總收入的86.7%。同時，持有運營的綜合購物中心、星級酒店各12家。伴隨下半年若干商業物業項目陸續投入運營的情況，預計到年底，中海在商業物業方面的收入也有望出現進一步增長。

以下為中國網地産財報直通車之數讀中國海外發展半年報