近年，隨著監管部門強化監管、嚴疏並舉，市場風格正發生深刻變化。概念題材不再是並購重組“萬靈藥”，基本面成為投資者篩選優劣的基礎，並購的交易規模、標的業務發展前景、並購雙方的業務協同性都成為重要的參考因素。

以交易規模為例，2016年並購重組中，交易規模超過上市公司總市值者，公司股票復牌一個月內平均漲幅高達100.96%；一些規模較小的並購對股價拉升有限，甚至不乏股價下跌的案例。

資料顯示，中小規模並購仍是市場主流，去年並購重組中，八成交易規模在50億以下，據不完全統計，目前僅有深深房（000029.SZ）並購、巨人網路（002558.SZ）並購規模在300億以上。其中深深房並購恒大地産尤為突出，標的資産承諾2017-2019年利潤達888億元，將全面提升上市公司基本面表現。

9月13日晚，深深房公告顯示，相關重組工作正緊鑼密鼓地推進。公告稱：此次重組涉及國有企業改革，交易結構較為複雜，擬購買的標的資産係行業龍頭類資産，資産規模較大。需要與監管部門進行反覆溝通，及進一步的商討、論證和完善，同時標的資産因有效期要求需更新審計報告、評估報告及履行評估報告的國資備案程式。

上述投行人士表示：“大型並購，特別是重組上市需要對標的資産進行高標準、嚴要求的審計評估”。按照相關規定，審計報告的有效期自基準日起6個月，評估報告的有效期自基準日起的1年。恒大地産由於交易複雜，很可能面臨著初始的審計、評估報告有效期臨近或已過期的情況。

恒大今年發展超出了市場預期，半年凈利潤較去年增224%至231.3億，剛公佈的前八月銷售已經達到3,216.8億，項目拓展及並購等亦取得較大的增長，因此需要補充和更新大量數據。半年報數據顯示，恒大開發項目從去年年底的582個增加到719個，這需要恒大地産更新大量的證明材料以及房地産項目核查材料。由於深深房是國資控股企業，相關的資産評估和審計報告還需要經過國資監管機構的審核備案。

“這是必不可少的過程，因為對標的資産摸底能否做到深入、全面，直接關係到重組能否通過審核及重組品質”相關投行人士續稱，“大規模重組方案較為複雜，涉及面較廣，只有妥善處理各種細節才能給予投資者最好的回報。”

“作為A股史上最大規模的並購重組案之一，深深房此次並購重組非常值得期待。”上述相關投行人士表示。