（原標題：中城建違約樣本追蹤： 15億待償逼近兌壓再升）

一位接近銀行間債市人士透露，中城建的兩期PPN“14中城建PPN003”和“14中城建PPN004”也于近日未能如期付息，但截至截稿前，21世紀經濟報道記者尚未證實這一訊息。而在11月30日，記者致電中城建有關部門負責人時，對方選擇拒絕對債券違約情況進行回應。

“12中城建MTN1”的利息違約事件遠未休止。

11月29日，中國城市建設控股集團（下稱中城建）中期票據“12中城建MTN1”所觸發的利息違約仍然未能完成兌付，隨後該公司中票評級機構聯合資信評估有限公司（下稱聯合評級）將其6隻中票全部下調至C級。

事實上，中城建年內子公司點心債違約，加之股東身份的變更轉換風波，其信用資質已經受到市場較多關注，而此次中期票據的違約更是將其推上了輿論的風口。

21世紀經濟報道記者根據公開資料統計發現，中城建的債券未償還餘額尚有161.5億元，而未來10日內，就有一筆規模達15億元的“11中城建MTN1”需要償兌。

接近銀行間市場人士表示，中城建的整體資産負債情況尚可，但其今年以來的資金上仍然面臨較大的流動性壓力，因此其未來能否兌付尚不明朗。

11月30日，中城建一位部門負責人在21世紀經濟報道記者的詢問下選擇拒絕對該事情予以置評，但其同時表示，該事件上該公司的新聞發言人存在不作為的問題。不過，該負責人也不願向記者轉接至該公司的對外聯絡人或新聞發言人。

六隻中票齊降級至C

來自聯合評級的下調，正在讓中城建的違約風波雪上加霜。

截至11月29日，此前一日出現違約的12中城建MTN1尚未完成付息。而鋻於利息違約的延續，聯合評級將中城建的主體長期信用等級和不少於六隻中期票據評級進行統一下調，並調降至C級。

上述6隻中票包括“11中城建MTN1”、“12中城建MTN1”、“12中城建MTN2”、“15中城建MTN001”、“15中城建MTN002”和“16中城建MTN001”；值得一提的是，其中除“15中城建MTN001”此前評級為BBB+外，其餘5隻都是從A-一次性下調至C。

“發行人和評級公司有時候會有資訊不對稱，但是當債券的違約發生時，且並非技術性違約時，評級公司往往會迅速做出反應，”一家債券評級公司業務總監表示，“如果評級公司沒有能夠預測到債券的問題，則顯然也有一些失當，像前些年著名的超日債上，鵬元評級就存在類似的問題。”

事實上，聯合評級已于日前對中城建的主體信用進行了重估。11月11日，在其持續列入信用評級觀察名單的同時，將其主體評級從A+調降至A-。

不過，早在今年6月，其子公司中城建國際的點心債違約時，部分信託公司等非銀渠道融資就已經對中城建的整體情況有所警覺。

“中城建點心債違約的事件其實在上半年已經被高度關注了，我們給它做業務的時候都非常小心，”11月29日，上海一家信託公司信託經理告訴21世紀經濟報道記者，“大家也比較關注，因為它雖然不是央企，甚至後來轉變為民企，但仍然是一家中字頭企業。”

今年6月，中城建國際本應于2017年7月到期的25億元點心債遭遇投資者回售違約，起因來自於其國企身份的變更。

“點心債因為涉及到換匯問題，可能存在一定的偶發性因素，但這一事件可能對中城建國內的信用帶來催化，一些銀行和非銀渠道的資金收緊，進而會讓其信用問題提早暴露。”匯金係一家券商固收分析師表示。

一位接近銀行間債市人士透露，中城建的兩期PPN“14中城建PPN003”和“14中城建PPN004”也于近日未能如期付息，但截至截稿前，21世紀經濟報道記者尚未證實這一訊息。

而在11月30日，記者致電中城建有關部門負責人時，對方選擇拒絕對債券違約情況進行回應。

“對不起，我不接受採訪，我現在也沒什麼好跟你們説的。”上述中城建部門負責人坦言。“這件事也有別的媒體在問，但是我們的新聞發言人不作為。”

而在債券違約的另一時刻，中城建的董事長徐瑞似乎仍在地方城市考察奔波。據中國江蘇網報道，徐瑞在11月29日前往泰州市進行考察，而當地市委書記藍紹敏則表示歡迎中城建集團有機會在泰州“投資興業”。

危險的15億償付洪峰

除已違約的部分債券利息外，一筆即將到期的債券對於此刻的中城建而言可能更加致命。

21世紀經濟報道記者根據WIND數據統計發現，未來中城建或有多筆債券即將進入付息期及償還期——截至11月23日，中城建在銀行間市場尚有規模161.5億元的債券餘額本金尚未完成兌付，其中規模達60.5億元的4筆債券即將於1年內到期。

另據中城建三季報信披顯示，除上述160億元債券餘額外，其還有近50億元規模的應付票據。

其中，距離最近的一筆債券將在12月9日到期，係規模為15億元的中票“11中城建MTN1”。

“如果利息都還不上，那麼本金的違約也將是大概率事件，但如果本金違約，也將對債券市場帶來更大的影響。”前述固收分析師坦言。

中城建並非沒有對解決眼前的資金鏈問題設想對策。

例如其11月9日聲明稱，中城建國際在積極進行資産處置以增加流動資金，擬出售馬鞍山項目、5億股華融資管（02799.HK）以及美國邁阿密項目的部分股權補充資金，用於對已違約的點心債進行償還。但是對於眼下銀行間市場的中票違約，中城建尚未給出説法。

但在聯合評級看來，上述償還方案的不確定仍然較大。

“中城建國際雖作出了償債資金安排，但相關資産變現的週期可能較長，該償還方案執行的不確定性較大。”聯合評級指出，“中城建國際為中城建全資子公司，上述事件將對中城建信用狀況造成一定負面影響。”

聯合評級同時表示，2016年以來，中城建資産規模持續下降，前三季度收入和盈利總額均下滑；中城建（母公司）債務負擔重，資産負債率高，母公司作為集團主要融資主體，流動性壓力大。

來源：21世紀經濟報道