（原標題：多家大行下調 萬科A目標價）

深陷股權爭端漩渦的萬科A，復牌之後一路震蕩下行，8個交易日累計下跌25.01%，其中7月12日盤中再探新低至17.56元/股。在股價弱勢震蕩之中，寶能係杠桿持股面臨強平風險，市場博弈資金伺機出逃，而“萬寶華”事件棋局未定，這讓市場對萬科A的後市存有擔憂，多家機構近期便大幅調低其目標價。

在萬科A股價低迷的背後，主力資金呈現出瘋狂甩賣之勢。萬科A歷史資金流向數據顯示，該股票復牌以來主力資金持續凈流出，在7月4日和7月5日的凈流出量還是0.53億元、2.8億元，但是7月6日打開跌停板後，主力資金凈流出猛增至40.63億元，有蜂擁出貨之勢；之後的4個交易日，主力資金凈流出額在4.35億元~9.83億元之間不等；7月13日雖尾盤放量拉升飄紅，但主力資金也凈流出7739萬元。

主力資金出逃的同時，萬科A背後的各方股東態度或許也是盤面支撐無力的原因。在業內人士看來，華潤、萬科管理層的資管計劃、安邦等“大佬”絕非“救兵”，而公募機構又絕大部分撤離，那麼二級市場更多的可能則是寶能與一群遊資或者散戶在戰鬥，但博弈短差的散戶並非有定力的“護盤手”，萬科A將走向何方成為市場的一大疑慮。

而影響萬科A股價後市走勢最實質的因素還是在於“萬寶華”之爭將何去何從，這也是目前多數機構預判萬科A股價的關鍵點。

7月12日，瑞信發佈報告稱，重新給予萬科A/H股投資評級，評級均為跑輸大市，並大幅調低目標價，其中萬科A的目標價，由原先的20.8元人民幣下調至10.1元人民幣，潛在跌幅達46%;萬科H股目標價由原先的25.4港元調低至12.1港元，並將萬科H股2016至2018年每股盈利預測分別下調10.3%、17.8%及22.7%。

在瑞信方面看來，萬科管理層與最大股東寶能係之爭，有關的不確定性是拖累股份的一大因素。

在這之前高盛也下調萬科A投資評級，其發佈報告認為，萬科A股估值偏高，給出“賣出”的評級，12個月目標價15.6元/股。

在萬科A復牌之時也有機構發佈研報調整其評級。國海證券則發表研報指出，重組方案如能通過，則“軌道+物業”的業務模式將顯著增強公司長期盈利能力，但鋻於當前重組方案通過的不確定性及停牌期間相關指數的下跌，下調“萬科A”評級至中性。

萬科A的股權之爭也遭到國內外信用評級機構的密切關注。在此之前，包括標普、穆迪在內的國際評級機構均表示關注萬科股權之爭，指出萬科信用評級面臨壓力。其中，標普明確表示，寶能提議召開特別股東大會罷免董監事的要求對萬科的信用評級是負面的。

曾連續兩年給予萬科AAA信用級別的國內信用評級機構——中誠信證評於此前也發聲，若罷免萬科所有董事職務議案通過，或將使該公司面臨信用級別或評級展望調整壓力。

“寶能係越增持，話語權越大，‘萬科之爭’只會進一步惡化，與此對應的是，萬科公司只會越發貶值，萬科股價也只會進一步下降。”正如近日皮海洲發文所言，業內對於萬科管理層集體離開的可能性後果表示擔憂。

有多方業內人士分析認為，無論是技術面，還是基本面，萬科A股價都還有下跌壓力，萬科A合理的價位應在15元~16元之間。

（來源：第一財經日報）