原標題：機構：中國高凈值個人境外資産五年後增量13萬億

興業銀行和波士頓諮詢公司（BCG）聯合發佈的“2016年中國私人銀行發展報告”預測，在未來五年，境外投資的客戶參與數量和投資規模均會增加，從而造就一個增量為13萬億人民幣的市場機會。

在人民幣升值預期減弱、國內資産收益率下降背景下，境外投資價值逐漸凸顯。

興業銀行和波士頓諮詢公司（BCG）聯合發佈的“2016年中國私人銀行發展報告”預測，在未來五年，境外投資的客戶參與數量和投資規模均會增加，從而造就一個增量為13萬億人民幣的市場機會。

最新的客戶調研結果印證了高凈值客戶境外資産配置需求強勁的事實：目前已有 27%的高凈值客戶擁有境外投資，且其中48%的高凈值客戶在2015年增加了境外配置。而目前尚未進行境外投資的高凈值人士中，56%的人表示，未來三年內將考慮進行境外投資。

去年“8·11匯改”以後，人民幣幣值的波動引發了資金出海的熱潮。

“我們認為人民幣匯率的波動只是這個契機之一，其中很多還是要看到海外投資價值的凸顯和監管有序的開放，這會對高凈值的人群在全球資産配置起到促進和推動作用。”波士頓諮詢公司合夥人兼董事總經理何大勇在6月22日舉行的新聞發佈會上表示。

與此同時，監管政策在有序放開。隨著經濟全球化深入，資本賬戶將逐步放開，有利於中國經濟更好地分享全球經濟發展的果實。從2007年開始發行QDII産品，到2013年QDLP在上海自貿區破冰啟動，2014年QDIE在前海試點落地，再到QDII2、深港通將成為下一波開 放試點業務。“這一系列的政策層面動作，表明瞭國家一直在有條不紊地推進個人跨境投資的開放進程。儘管近期外匯管制有所收緊，但中長期有序放開是大勢所趨。”上述報告認為。

資金單向出海到雙向洄流

長期以來，由於境內資産收益率高於其他大多數國家，中國高凈值人群境外投資最初的動因普遍集中在資産私密、避險及移民留學等領域，資金呈單向出海為主。

而目前，在中國經濟國際化、人民幣匯率波動、國內資産收益率降低大背景下，高凈值客戶出海的原因將更加多元化。 未來隨著資本賬戶逐步開放、國內外資産收益率差距的收窄甚至倒挂，將有更多高凈值客戶以保值、增值為境外投資目的，在全球範圍內尋找優質的投資標的。資金的流動也不是單向的從國內到國外，而是在全球範圍內追尋投資機會、在境內境外雙向流動。

目前，已經有小部分中資私行看到了中國高凈值人士財富的雙向流動趨勢，通過在境外發行投資QFII、RQFII 的産品投資國內市場。例如，工商銀行于2014年底在歐洲發行RQFII債券基金，也在香港發行私募和專戶産品，投資國內債券市場。

中國基金業協會的統計數據顯示，2015年公募QDII基金 規模從2014年底的487億元增加到663億元，增幅達到36%。在已有境外投資及未來三年內可能會開展境外投資的私行客群中，有44%的私行客戶表示“人民幣幣值波動”是其進行境外資産配置的主要原因。

私行試水：輕資本跨境、離岸並行

以往中資銀行國際化以“對公先行”的模式為主流，境外佈局的資本投入大、風險高。報告認為，未來銀行機構海外佈局可考慮探索“私行試水”的模式。例如：依託少數離岸記帳中心，以輕資本的方式輻射覆蓋周邊市場；或是以財富管理諮詢機構的模式進入海外市場。

“以較‘輕快’的方式佈局海外，有助於加快整體銀行機構適應境外監管環境，強化與境外各類機構的合作關係。”上述報告稱。

相較于中資銀行整體的國際化程度，中資私人銀行的海外佈局仍然十分有限，境外機構集中在香港、新加坡等地。

境外投資可細分為跨境投資（指境內資金通過外管局批准的正式渠道出境投資，如QDII、 滬港通等）和離岸投資（指資金已在境外）兩大類。

中資的私人銀行在國際化的道路上要解決三個問題，第一個國際化的路徑，第二個規劃地域分局，第三是評估拓展手段。

報告認為，將遵循跨境投資、離岸業務和境外在案業務三階段的發展路徑，本著先易後難，循序漸進的原則去開展，第一階段重點發展的是跨境投資業務，即通過QDII産品進行境外投資；第二個階段主要是離岸業務，協助私人客人將離岸資金投資在離岸的境外市場，打理好；第三階段是探索是否可以做境外的在岸業務。

“對於不同規模的銀行發展的重點也是不一樣的，對於中小型私人銀行側重於跨境業務的發展，對於大型私人銀行跨境和離岸並舉，對於超大型的私人銀行，可以在離岸業務成熟後進一步拓展海外的在岸業務，這是中國私人銀行三階段的發展路徑。”何大勇介紹。

來源： 21世紀經濟報道