（原標題：兩融餘額連降 強平風險再現）

儘管滬指14日重回3000點上方，但此前的“開門黑”已令A股市場繃緊了神經，警惕地注視著不斷逼近的杠桿風險。

券商兩融是這場杠桿風險的主角。自1月8日以來，券商兩融規模連續9天下降，平倉風險再起。

劇烈的市場動蕩中，面臨風險的不僅是杠桿資金，即便沒有加杠桿，去年高位時成立的私募基金也被迫主動斬倉，從而降低清盤風險。作為資金的提供方之一，銀行更為此捏了把汗。

這也讓高杠桿舉牌萬科的寶能係陷入了尷尬。隨著萬科A股復牌臨近，如果按照萬科H股復牌後的25%跌幅，寶能係除了將損失百億元級浮盈外，還將面臨爆倉的巨大風險。

兩融杠桿風險再起

讓多數融資客想不到的是，在2016年開局之際，伴隨市場大跌，融資融券餘額節節敗退，再次跌近萬億大關，由此引發的杠桿風險也讓市場坐立不安。

數據顯示，自1月8日兩融餘額跌破1.1萬億元之後，滬深兩市兩融餘額繼續下降，截至1月13日，滬深兩市融資餘額報10239.75億元，較上一交易日再次回落187.63億元，已經連降9日。其中，滬市融資餘額報6004.45億元，回落100.42億元；深市融資餘額報4235.30億元，回落87.21億元。

中信證券分析稱，兩融資金環境趨緊張，短線不容樂觀。近期融資買入佔比顯著下降，融資買入額佔標的券交易額比例下降到15.5%（前期高點為22.56%），融資買入額佔全部A股交易額的比例下降到7.9%（前期高點為12.3%）。

在市場歷經動蕩之際，不少融資盤的確已觸及平倉警戒線。有券商兩融業務負責人告訴《第一財經日報》記者，按照1：1的杠桿比例，公司設置的警戒線是150%，平倉線是130%，近期市場下跌較快，觸及警戒線和平倉線的客戶正在增加。不過很多客戶在經歷上一輪股市巨震後，在市場大跌的情況下會選擇主動減倉，強平比例不大，更多是主動賣出。

“這幾天大跌，兩融平倉的情況不會比去年7月時輕鬆。很多兩融客戶在去年9、10月份反彈時，把倉位又加上去了。啟用熔斷機制的那幾天，我們是非常恐慌的，當時要面臨的情況更複雜。但就算現在叫停了熔斷，這些客戶的風險依然很大。”有券商營業部人士對本報記者稱。

該營業部人士還表示，對客戶而言今年兩融很難操作，“都説今年是‘猴市’，這對做兩融的人是最不利的走勢，他們扛不起大幅波動。”

另一大型券商上海營業部人士則稱，其營業部目前還沒有被強平的客戶，但觸及警戒線的客戶較此前增加很快，平倉風險較大的客戶目前維持擔保比例多在130%~150%之間，“整體上來説，沒有去年6、7月時兩融客戶被強平時那麼恐怖。”

私募被迫斬倉

除了兩融，面對市場的劇烈波動，通過銀行、資管公司等渠道發行的私募基金，即便沒有使用杠桿，為了避免觸及清盤線，也被迫大量斬倉。

“我們有幾個産品，是在去年最高位時發的，1月11日那天，凈值跌到距離清盤線不到一毛錢，沒辦法，只好大量斬倉，否則就只有清盤了。”深圳某成立已有10年的私募基金內部人士告訴《第一財經日報》，這些産品成立於2015年6月初，由於是通過銀行代銷的，沒有加杠桿，經過近期大跌之後，凈值也已經逼近清盤線。

深圳另一傢俬募人士亦稱，通過銀行渠道發行的私募産品，資金來源主要有兩種，一種是銀行使用理財産品資金池，直接配售給私募基金，另一種則是通過私人銀行銷售，未加杠桿的産品，清盤線一般是産品單位凈值的0.7。