2012年底召開的中央經濟工作會議進一步強調了在擴大內需、培育新的消費增長點等方面的重要性，而圍繞經濟工作會議的主題投資機會也逐漸顯現。市場人士指出，會議提出的增加公共投資、貨幣政策提出擴大信貸和社會融資規模、把城鎮化單獨作為重要任務等，長短期均構成利好因素。如果政策如實推進，2013年經濟可更趨樂觀。而中信建投去年12月26日發佈的2013年投資策略報告也指出，2013年中國將進入新一輪政治週期的起始階段，政策推進預期、新型城鎮化、收入分配改革、寬頻中國以及智慧城市等相關的主題投資機會等，對經濟深層次影響仍將持續。

擴大內需 尋找消費增長點

中央經濟工作會議指出，要加快經濟結構調整力度，促進經濟持續健康發展。同時，強調要牢牢把握擴大內需這一戰略基點，培育一批拉動力強的消費增長點，增強消費對經濟增長的促進作用。在投資方面，會議指出，增加並引導民間投資，同時在不會造成重復建設基礎設施領域，加大公共投資力度。

市場人士指出，在拉動國民經濟的投資、消費、出口“三駕馬車”中，中國的投資與出口總是“跑得太快”。隨著國際經濟危機進入深層次調整期，外需持續疲軟，投資亟待消化，擴大內需成為經濟未來新增長點。數據顯示，2011年全年社會消費品零售總額181226億元，同比名義增長17 .1%。讓內需成為增長的引擎，已成為共識。

國家發展和改革委員會主任張平近日在全國發展和改革工作會議上表示，為擴大內需，明年要促進消費升級和優化消費環境。繼續推廣節能和新能源汽車，出臺鼓勵節水産品、家庭自給式太陽能産品消費的政策，扶持文化産業發展，引導旅遊消費，鼓勵社會資本興辦養老、康復等服務機構，加快培育一批拉動力強的消費新增長點。他指出，為優化消費環境，將加強商貿流通、寬頻網路等消費基礎設施建設，鼓勵發展電子商務、網路購物等新型消費業態；研究實施信用消費促進政策。另外，張平還表示，明年將發揮好投資對經濟增長的關鍵作用。中央預算內投資主要投向保障性安居工程和城鎮基礎設施、“三農”、社會事業和社會管理、節能減排和生態環保、自主創新和結構調整、欠發達地區等領域。“必須堅持擴大內需的基本方針，著力提升內需對經濟增長的拉動力，鞏固和發展經濟企穩回升的好勢頭”。

此外，業內人士還指出，擴大內需的重要機制之一是結構性減稅。“當前既有助於穩增長、又能儘量避免刺激經濟的最好財政政策，就是實施結構性減稅。”中國社會科學院學部委員高培勇表示，結構性減稅不僅有助實施積極的財政政策、促進經濟發展，又能通過民間可支配收入的增長推進結構調整。財政部財政科學研究所所長賈康表示，明年實施的積極財政政策有兩大亮點：一是完善結構性減稅政策，二是突出重點把錢用在刀刃上。我國在全面開放、外向依存度高的情況下，必須更加注重擴大內需，而擴大內需的重要機制之一是結構性減稅。

“新型城鎮化”主題漸熱

據悉，由發改委主導的《促進城鎮化健康發展規劃2011-2020年》初稿已經編制完成，近期即將發佈，該規劃稱“城鎮化將在未來10年拉動40萬億投資”。

城鎮化是擴大內需最大潛力。值得注意的是，“新型城鎮化”成為本次會議中的一大亮點，這也是2008年至今首次單獨把城鎮化作為重點提出。而包括券商在內的幾乎所有機構都將其作為未來一年的重要投資主題。

本次經濟工作會議明確提出，要積極穩妥推進城鎮化，增強城鎮綜合承載能力，提高土地節約集約利用水準，有序推進農業轉移人口市民化。業內人士分析稱，未來10年新增城鎮人口將達到4億左右，按較低口徑，農民工市民化以每人平均10萬元的固定資産投資計算，也能夠增加40萬億元的投資需求。

國家發改委主任張平指出，除了和往年一樣繼續強調要促進經濟穩定增長等內容以外，明年的工作還新增加了要積極穩妥推進城鎮化的內容。這包括科學編制規劃，優化城市空間佈局和規模結構，著力提升城鎮化品質和水準，逐步實現城鎮基本公共服務常住人口全覆蓋。抓緊研究制定有序推進農業轉移人口市民化的政策措施。引導和規範新城、新區健康發展。

國泰君安證券在近日的投資策略研討會上就特別指出，“新型城鎮化”和“窄週期、寬消費”將是把握2013年投資機會的關鍵詞彙，建議投資者重點關注新型城鎮化中以人為本的社會服務均等化、基建投資轉向生態文明、自主發展的力量三大主要特徵，看好銀行、鐵路基建、醫藥、商貿、農業行業的投資機遇。“新型城鎮化短期是一個概念，但是中長期肯定是一個主題，未來中國經濟發展肯定是以城鎮化作為總綱。”國泰君安策略研究員時偉翔指出。

深圳市投融投資管理有限公司投資總監謝銀丁也表示，城鎮化概念股的大漲從前期的地産、鋼鐵股蔓延到建築建材和機械股，呈有序的階梯展開。城鎮化是一個長期的利好，後市還有機會。

對於“新型城鎮化”背後的投資機會，北大資源集團總裁余麗認為，集合了農業、教育、生活服務等的生態工業園區將會面臨比較大的發展機會，具有自然資源、人文資源的城鎮和地區的旅遊地産將再度成為市場關注的焦點，而具有綜合開發能力的産業地産開發商將在“新型城鎮化”的過程中獲得長足的發展空間。

“未來5到10年，中國地産業的整合將會十分迅速，因為這個行業同質化産品的提供已經到了令人無法容忍的地步。在這個整合過程中，能生存下來的地産企業將轉型成為資源整合型城市運營商、生活提供商，而不僅僅是簡單的地産開發商。”方正集團董事、CEO李友指出。

不少機構認為以核心城市建立的城市圈型城鎮化發展將成為未來的主流，這種轉變也將成為推動建材行業投資結構轉型的原動力。從日韓兩國的發展歷史來看，隨著城鎮化率提升到一定水準，基建投資結構將由傳統建材逐漸向城市配套性新型建材轉變。申銀萬國分析師周小波認為，在未來的新型城鎮化過程中，節能建材以及給排水管網系統等新型建材行業將成為重要方向。由於受到需求不振以及供給大幅增加的影響，2012年水泥、玻璃等傳統建材表現相對低迷。2013年下游需求難見大幅度提升，在産能絕對過剩的大背景下，周小波認為傳統建材行業仍將面臨供需失衡下的弱平衡，階段性機會主要表現在2013年春節後基建(尤其是鐵建)大規模開工以及季節性盈利修復的疊加。而受益於新型城鎮化的新型建材，中長期來看都具有巨大的成長空間。

另外，城鎮化也成為醫藥投資的新主題。專家預計到2020年，中國城鎮化率將超過60%。國泰君安指出，新型城鎮化將是未來10年新一屆政府主要發展戰略，在消費能力和意識持續提升的推動下，城鎮化給醫藥市場帶來的增量值得期待，根據測算，城鎮化有望形成約2500億元的醫藥市場增量。

此外，節能環保也是新型城鎮化的重要主題。據悉，“十二五”時期中國生態環保投入將達到3.4萬億元。目前京津冀、長三角、珠三角區域及直轄市、省會城市已經開展PM 2.5監測、公佈資訊並加強治理，力爭經過一段時間的努力，逐步取得成效。

貨幣政策穩健偏松 資源股或收益

根據中央經濟工作會議的精神，2013年要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，充分發揮逆週期調節和推動結構調整的作用。實施積極的財政政策，要結合稅制改革完善結構性減稅政策。實施穩健的貨幣政策，要注意把握好度，增強操作的靈活性。

交通銀行首席經濟學家連平分析認為，穩健的貨幣政策是在經濟運作相對平穩的情況下實施的貨幣政策。2013年中國經濟將繼續保持平穩：G D P增速有望保持在8%-8.5%的平穩增長水準；物價雖進入上行週期，但會比較溫和，預計全年CPI漲幅為3.5%，略高於去年；資本流入壓力小於以往，國際收支不會出現較大順差；就業形勢也將好于去年。所以，在這種平穩的態勢下，貨幣政策既不必大幅放鬆，也不必大幅收緊，而應維持穩健。

對於貨幣政策有所放鬆的信號，星石投資總裁、首席策略師楊玲表示，自己關注到的是會議所提到的“貨幣政策要適當擴大社會融資總規模，保持貸款適度增加，保持人民幣匯率基 本 穩 定 ， 切 實 降 低 實 體 經 濟 發 展 融 資 成本”，這説明貨幣政策放鬆時刻已到，“這是本次中央經濟工作會議釋放的最重要資訊。”楊玲認為，在堅持房地産調控不動搖的前提下，貨幣放鬆受益最大的將是處於相對低位的股票市場，尤其是處於估值和業績雙底的週期股。她進一步指出，經過一年多的去庫存階段，R O E處於底部，宏觀經濟面的改善有助於資源股基本面；而貨幣政策的放鬆將刺激其金融屬性，以煤炭股為代表的資源股將出現優於其他板塊的進攻性。