4月29日晚間，藍光發展發佈2021年年度報告。報告顯示，2021年藍光發展銷售業績“腰斬”，營業利潤、凈利潤、歸母凈利潤等核心經營指標虧損幅度擴大，財務狀況持續惡化。

自2015年借殼迪康藥業上市以來，藍光發展激進擴張之路持續。但隨著融資新規等樓市調控政策的出臺和深化，藍光發展再融資受阻、到期融資無法續作，于2021年爆發債務危機，曾經的千億黑馬如今銷售失速、負債高企、頹勢盡顯，未來發展堪憂。

銷售腰斬 凈利驟降518%

報告顯示，2021年藍光發展實現營業收入約201.15億元，同比減少53.17%；歸屬股東凈虧損138.24億元，同比驟降518.92%。截止2021年末總資産1745.96億元，同比降32.40%；歸屬股東凈資産13.57億元，同比減少92.68%。

此外隨著債務風險的持續加大，藍光發展經營出現較大困難，多項目面臨停工、訴訟、查封、逾期竣工等問題，去化銷售不及預期。報告期內房地産開發業務實現銷售金額465.62億元，銷售面積505.80萬平方米。可以看出，相對於2020年的1035.36億元銷售額而言，2021年藍光發展銷售額已“腰斬”。

在銷售業績和經營業績惡化的情況下，藍光發展財務風險加劇。數據顯示，截至2021年末，藍光發展貨幣資金55.23億元，同比減少81.43%，受限資産589.36億元，一年內到期的非流動負債341.15億元。

截止2021年末，藍光發展總資産負債率為96.01%，凈負債率為639.14%，扣除預收款後的資産負債率為93.63%。截止2022年4月22日，藍光發展累計到期未能償還的債務本息金額合計328.22億元。

激進擴張 負債高企

風起于青萍之末。擁有30餘年發展歷史的藍光，其如今的處境除了與收緊的監管政策有關外，也是其上市以來激進擴張造成的結果。

數據顯示，近年來藍光發展拿地力度一直不減，拿地金額持續增加，從2017年225億元增加至2020年的529億元，不僅如此其樓面價也攀升至6000元/㎡以上。此外藍光發展的新增土儲近70%都集中在三四線城市，為其去化帶來壓力和風險。

在極速擴張下，藍光發展的有息負債也隨之上漲。2015-2020年，藍光發展有息債務總額從172億元上漲至729.85億元，呈逐年攀升態勢。

但快速增長的土儲並未帶來銷售業績的持續增長。2019年藍光發展開始降速。數據顯示，2019年藍光發展實現銷售額1015.37億元，在銷售均價下滑13%的情況下仍未完成1100億的銷售目標；而2020年實現銷售額1035.36億元，同比基本持平。

此外藍光發展奉行“3641”的高週轉模式，即拿地3個月內開工、4個月開盤，開盤當日去化率60%，1年內項目正現金流。但縱觀財報數據顯示，2017-2020年銷售率均在60%左右，銷售去化不及預期。

斷臂求生 自救艱難

激進擴張帶來負債高企，藍光發展債務隱患逐漸顯現。為化解債務危機，藍光發展斷臂求生，不斷出售資産。

據悉，2020年9月藍光發展將旗下生物醫藥板塊資産-迪康藥業的全部股權以9億元轉讓；2021年2月又將所持藍光嘉寶服務65.04%的股份，以49.64億元轉讓給碧桂園服務。

此外藍光發展出售多個項目股權。2021年5月，藍光發展將無錫和駿房地産53.16%股權以及成都天府新區的黑鑽項目轉讓；6月21日，泰州藍光雍景灣股權發生變更，藍光發展將項目50.01%股權出售；6月11日，藍光發展將其間接持有青島澳柯瑪藍光國際人力科技園區有限公司11.55%股權轉讓；同日將南充文德藍光未來城49%股權轉讓。

12月23日，藍光發展旗下和駿實業及成都均鈺將持有的重慶煬玖100%股權轉讓給金科，交易對價1元，包括重慶未來城104畝項目、重慶芙蓉公管項目以及天津小站項目，此舉有利於藍光發展降低負債約91.91億元。

數據顯示，2021年藍光發展減少291家子公司，其中處置子公司減少177家、登出114家。

藍光發展在年報中表示，為化解債務風險，將全力協調各方積極籌措資金，商討多種方式解決相關問題。後續藍光發展計劃逐步與不同類型的債權人就風險化解整體方案進行協商溝通，根據債務類別分組徵求債權人意見。

據悉，目前在專業仲介機構配合下，藍光發展已完成資産和負債底數的摸排，形成了風險化解方案的雛形。

但曾經的千億房企如何走出債務危機，何時化解債務風險仍需時間來確認，市場留給它“求生”的時間並不多。