遭遇債券違約、陷入流動性危機的當代置業（01107.HK）選擇出售旗下物業公司來換取流動性現金。

11月1日，融創服務（01516.HK）和當代置業旗下物業公司第一服務控股（02107.HK）聯合公告，宣佈融創服務以6.92億元收購第一服務總計約3.22億股股份，收購價格為2.15元/股，融創服務此次收購的股份佔第一服務控股已發行股本的32.22%。

融創服務在公告中提到，融創服務可能會向第一服務控股提出無條件強制性現金要約收購。在寄發綜合文件後四個月內，融創服務將收購不少於90%的要約股份及90%無利害關係股份，此後以強制性收購第一服務控股未根據要約收購的股份。完成強制性收購時，第一服務控股將成為融創服務的全資附屬公司，屆時將向港交所作出撤銷股份上市的申請。

對於收購之後核心管理層的安排，融創服務稱，控股股東方承諾促使核心管理層繼續留任于第一服務控股集團並保持員工穩定，但不包括劉培慶辭去相關的第一服務控股董事或其他職務。

10月11日，當代置業宣佈，公司董事會主席、執行董事兼控股股東張雷和公司總裁兼執行董事張鵬最近向該集團傳達，有意向公司提供合共約人民幣8億元的股東貸款，並預期于未來兩至三個月內完成。

而就在張雷和張鵬宣佈該消息的前三日，10月8日，當代置業旗下物業公司第一服務控股在港交所刊發短暫停牌公告，以待根據香港公司收購及合併守則刊發構成本公司內幕消息的公告。

從第一服務控股停牌前的市值僅14億元左右來看，張雷與張鵬分別持有第一服務控股39.56%和17.08%的股權。按照該市值計算，張雷與張鵬持有第一服務控股的市值分別為5.54億和2.39億元，合計為7.91億港元。這個數字和張雷、張鵬擬提供的8億元人民幣貸款比較接近，彼時，就有市場分析認為，張雷、張鵬或將出售物業公司股權以換取現金。

但國際評級機構對當代置業償還美元債的信心已有所下降。

10月12日，穆迪即將當代置業的家族企業評級從B2下調至Caa2，將其發行債券的高級無抵押評級從B3下調至Caa3，並將上述評級列入可能進一步下調的觀察。負面展望反映了穆迪認為當代置業債權人的回收前景可能進一步減弱。當代置業的“Ca”CFR反映了該公司在償還債券方面的發生違約以及債權人的回收前景不佳。當代置業的還款風險將繼續升高，因為此次未能安排還款可能引發交叉違約並加速公司償還其他債務。

穆迪預計，截至2021年6月底，該公司的136億元無限制現金將不足以全額償還所有到期債務。當代置業必須依靠資産出售或獲得潛在投資者的投資來籌集資金以償還債務。然而，上述籌資活動具有很大的不確定性，債權人的回收前景仍然不確定。

10月14日，惠譽稱，將當代置業的長期外幣和本幣發行人違約評級由“B”下調至“C”，並將其高級無抵押評級和未償債券評級由“B”下調至“C”，回收率評級由“RR4”下調至“RR6”。

從當代置業2021年半年報的數據可發現，公司出現資産負債率偏高、融資成本上升等多個問題。截至2021年6月末，當代置業剔除預收款後的資産負債率為83%，凈負債率93%，現金短債比為1.46，位於“黃檔”；該公司流動負債為661.8億元，其中一年內到期的短期債務有93.47億元。

當代置業（中國）成立於2000年，發家于北京，主打綠色地産與科技地産品牌，是國內最早從事綠地科技地産的企業之一。截至6月30日，第一服務控股的合約建築面積約為7299.4萬平方米，在管建築面積約為5320.2萬平方米，大部分在管項目位於北京、西安、長沙、太原等一二線城市。

當代置業是一家由張雷家族控股的民營地産企業，張雷通過其家族信託持有當代置業65.38%的股權，而長城資産與信達資産的持股比例分別達到6.80%和9.58%（合計達到16.38%）。具體來看，在當代置業的股權結構中，張雷家族持有65.38%，信達資産持有9.58%，長城資産持有6.80%，公眾持有18.24%。

目前當代置業旗下主要有兩家上市公司，分別為2013年7月12日在港交所上市的當代置業和2020年10月22日在港交所上市的第一服務控股。當代置業由張雷家族控股，第一服務控股則分別由張雷家族（持股44.56%）、張鵬（持股17.08%）、鼎暉耀家（持股8.64%）控制，張雷家族是第一服務控股的第一大控股股東。

截至發稿，第一服務控股報1.97港元，漲幅43.07%，融創服務報15.64港元，跌幅0.89%。