聆訊之後，便是上市。6月24日，港龍中國地産集團有限公司（下稱“港龍中國”）通過港交所聆訊，華高和昇財務顧問有限公司為其獨家保薦人。

港龍中國于2007年在江蘇省常州成立，之後業務擴展至長江三角洲週邊城市。2018年，港龍中國進入上海以及河南、貴州兩省的多座主要城市。2019年，港龍中國實現合約銷售額234億元，項目分佈于19個城市。

對於上市募集資金的用途，招股書稱，擬用於為土地收購成本和潛在開發項目提供資金，以及用於支付現有項目的建築成本。

盈利表現較為搶眼 凈利3年複合增長率達279%

翻閱招股書，最吸引眼球的莫過於港龍中國的盈利能力。過去三年間，港龍中國營收複合年增長率達到113.5%，凈利潤複合年增長率達278.6%。

根據港龍中國聆訊後資料，2017-2019年，港龍中國物業開發及銷售收益分別為4.33億元、16.59億元及19.78億元，年複合增長率為113.5%；凈利潤分別為3283萬元、3.32億元及4.70億元，年複合增長率為278.6%。

來源：港龍中國聆訊後資料集

港龍中國表示，收益來自物業銷售，主要受有關期間的已交付物業建築面積及平均售價影響。聆訊後資料顯示，2019年，港龍中國已交付建築面積與每平方米售價分別為25.06萬平方米、7894元，相較2018年的22.76萬平方米、7292元，分別增長10.11%、8.26%。

值得注意的是，港龍中國住宅板塊的收益佔比由2017年的71.8%增至2019年的94.9%，住宅板塊比重越來越高；零售及商業板塊則由23.6%降至0.3%。

來源：港龍中國聆訊後資料集

此外，港龍中國2019年的銷售成本由2018年的11.49億元微降11.34億元。2017年至2019年三個年度，港龍中國的毛利分別為9500萬元、5.1億元和8.44億元；毛利率分別為21.9%、30.8%和42.7%。

得益於毛利率以及2019 年應佔合營企業及聯營公司利潤大幅增加，港龍中國2019年凈利率增至23.8%。 

來源：港龍中國聆訊後資料集

其他財務數據方面，2019年港龍中國資産凈值達到16.53億元，同比增長135.81%；年末現金及現金等價物達到10.52億元，同比增長68.86%，股本回報率達39%。 

全國化佈局增強 多元化拿地提速

2019年，港龍中國將公司總部遷址上海，正式開啟全國化。

截至估值日期，港龍中國于21個城市擁有53個開發項目。其中，江蘇省擁有項目最多，為42個，土地儲備為390.86萬平方米，在總土儲中佔比71.8%；浙江省次之，項目數為8個，土地儲備為112.5萬平方米，在總土儲中佔比20.7%。

來源：港龍中國聆訊後資料集

截至估值日期，港龍中國在21個城市擁有53個開發項目，總土地儲備為544.44萬平方米，包括已竣工物業可銷售和可出租建築面積26.08萬平方米；開發中物業總建築面積為475.17萬平方米；持作未來開發物業總建築面積為43.19萬平方米。

2018年起，港龍中國開始對外擴張，新進上海、河南省、貴州省內的多座主要城市。2020年4月，港龍中國首進安徽，落子蕪湖。

港龍中國認為，多元化的土地收購策略有助於強化深耕長江三角洲地區，同時戰略性拓展至新市場，進而增加戰略要地的土地儲備。

為促進業務擴展、分散風險並保持靈活性，自2015年開始，港龍中國開始與碧桂園、中南建設、融創中國、弘陽地産及正榮地産等知名品牌旗下第三方合作夥伴合作。

來源：港龍中國聆訊後資料集

港龍中國表示，分佔集團合營企業及聯營公司的業績對集團的綜合財務狀況日益重要。值得注意的是，由於2018年及2019年若干聯合開發項目的物業竣工及交付，港龍中國由2017年錄得分佔合營企業及聯營公司虧損轉為2018年及2019年錄得分佔其溢利。

聆訊後資料顯示，2017-2019年，港龍中國與其三大第三方業務夥伴分別就18個、21個及29個物業開發項目進行合作，分別佔其總物業開發項目的55%、44%及47%。

港龍中國在招股書中也指出，加強與第三方物業夥伴的合作能夠減輕其自身的土地競標現金流壓力；能夠降低其應佔物業開發項目的資本投資及開發成本；能夠實現風險分散。

對於未來發展，港龍中國擬繼續採取多元化土地收購策略，豐富及優化土地儲備，支援業務增長。