3月27日午間，旭輝控股（00884.HK）發佈2019年業績公告。

“穩健、長期主義”一直是旭輝控股的標簽，這一優勢在2019年也得以延續。公告顯示，旭輝控股2019年銷售額突破2000億元，多項盈利指標穩健增長。一如旭輝控股董事局主席林中在業績發佈會上所言，“持續保持業務精進，日拱一卒功不唐捐”。

均衡佈局助力銷售 回款率提升至92%

2019年，旭輝控股實現合同銷售額2006億元，同比增加32.0%，超額完成年初制定的1900億元銷售目標，完成率達106%。

面對市場的不確定性，旭輝控股堅持“有回款的銷售”，回款率同比提升5個百分點至92%，持續保持高位。“沒有回款的銷售就是耍流氓。”旭輝控股CEO林峰形象地表示。

合同銷售額的快速增長，得益於旭輝控股的均衡佈局，公司不僅擁有大量分散于多個地區及城市的可售資源，還在受政府調控影響較少的二、三線城市表現強勁。

分區域來看，旭輝控股在長三角、環渤海、中西部及華南的銷售額分別佔總銷售額的48.3%、25.1%、17.9%及8.7%。同時，公司持續夯實優勢區域，期內在7大區域的銷售額均超過百億元，特別是在江蘇、浙江區域的銷售額超過了300億元。

通過持續佈局高能級城市，旭輝控股可以直接獲取有利潤的銷售，銷售均價同比增長5%至每平方米16700元。旭輝控股在一線及二線城市的合同銷售額佔總銷售額的74.4%，而三線城市的合同銷售額約佔25.6%。

成本管控效應顯著 多項盈利指標穩健增長

受益於持續增長的銷售業績，旭輝控股的營業收入也實現了穩健增長。

2019年，旭輝控股實現營業收入547.7億元，同比增長29.3%。其中，物業銷售的結轉收入約為506.4億元，同比增長29.8%，佔確認收入的92.5%；結轉面積391萬平方米，同比增長46.8%。

值得一提的是，旭輝控股在長三角獲得的結算收入約256.8億元，佔總結轉收入的50.7%，確認平均售價高達每平方米15688元；同時，在環渤海、中西部、華南等區域的確認均價也都超過了每平方米1000萬元，保證了有利潤的銷售。

盈利是旭輝控股鐵三角中重要的一環。期內，旭輝控股的各項盈利指標獲得穩步增長，實現毛利137.5億元，同比增長29.6%；實現毛利率25.1%，經調整後達到30.0%。

林中表示，行業未來的毛利率壓力較大，有信心將旭輝的毛利率長期維持在穩定狀態。旭輝內部在進行重大的變革，由過去的規模導向轉為經營導向。“未來成本仍舊有較大的可控空間”，林中補充道。

在營收規模增長的同時，旭輝控股也針對兩費實施有效控制，將銷售費用的增幅控制在50%左右，管理費用的增幅更是低至37.1%。

相關費用的有效控制，有助於進一步釋放旭輝控股的利潤空間。期內，旭輝控股實現凈利潤90.4億元，同比增加26.7%；實現歸母凈利潤64.4億元,核心凈利潤率為12.6%。

債務結構持續合理 財務安全性不斷增強

旭輝控股倡導“長期的穩健策略”，在財務管理方面亦有所體現。

截至期末，旭輝控股的凈負債率約為68.5%，較2019年中期下降1個百分點；有息負債總額約為1037億元，佔總負債的40.6%，維持在較低水準。其中，短期有息負債約為211.4億元，長期有息負債約為825.6億元，長短債比高達3.91，合理的債務結構平滑了公司的償債曲線。

同時，旭輝控股期末的在手現金高達576.4億元，現金短債比高達2.73，短期償債無憂。

此外，旭輝控股的加權平均融資成本6.0%，處於行業較低水準。旭輝控股CFO楊欣表示，今年開年以來，旭輝相繼以較低利率完成數筆融資，相信年內平均融資成本有望進一步走低。他同時表示，旭輝也將繼續順應國家“去杠桿、降負債”的要求，主動作為，嚴控債務規模與資金成本，同時不斷優化債務結構，為企業發展高築墻、廣積糧。

新增權益土儲增至65% 多元化拿地佔比33%

林峰認為，面對當下的市場，房企應當維持一個適當、合理的土地儲備規模，以滿足公司未來2-3年的發展需求。

2019年，旭輝控股新增79個項目，新增土儲約1520萬平方米，其中權益土儲約990萬平方米。新增權益比例升至65.1%，這將帶動旭輝控股未來權益銷售額佔比進一步上升。

同時，一改過去全部以招拍挂拿地的土地拓展策略，旭輝控股2019年通過合作並購、舊城改造、商業勾地等多元化方式獲取的土地面積佔新增總土儲面積的33%。其中，不乏總建面27萬方的成都新都區商住項目、貨值超340億的太原一二級聯動項目、建面45萬方的石家莊核心長安區項目以及通過與大灣區房企戰略合作獲取的深圳坪山項目等。

多元化拿地有效降低了旭輝控股的土地成本，期內公司新增土儲的平均成本為每平方米5425元，佔當期銷售均價32%，進一步提升了公司未來的利潤空間。林中表示，未來旭輝將加大多元化獲取土地的能力，將多元化拿地比重逐漸提升至50%，進一步降低營業成本。

分區域看來，旭輝控股繼續堅持佈局高能級城市，新增土儲的87%分佈在一二線城市，契合市場主流需求的首置首改項目佔八成。在深耕長三角都市圈的同時，旭輝控股在環渤海區域適時補倉多幅優質地塊，以“合作+舊改”模式鎖定大灣區土儲，並在中西部、東北、海西等市場也持續推進，實現合理低價佈局。

截至2019年底，旭輝控股土地儲備總建築面積約為5070萬平方米，其中權益面積約為2650萬平方米。2020年，旭輝控股的可售貨值為3800億元，分佈在全國60余個城市，其中89%位於有人口持續導入的一二線及準二線城市。這些城市良好的經濟基礎決定了疫情過後其市場恢復相對較快，有利於抓住時機實現銷售快速反彈。

此外，公告顯示，旭輝控股于2020年1月-2月進一步新增了9個項目，體現了公司積極把握土地市場窗口期，“逆週期、多元化”的拿地策略。截至2020年2月底，旭輝控股總土儲面積約6540萬平米，對應貨值9880億元。