（中國網地産 甘逗／文 ）起家四川成都的藍光發展（600466.SH），近幾年支起了“鴛鴦鍋”，在主業房地産業務穩步朝千億規模邁進的同時，旗下現代服務業、生物制藥、3D列印業務也顯示出強勁的發展勢頭。

藍光早已不再只是雄踞天府之國的地方房企，還是全國布60城的多元化房企。

2019年3月17日，藍光發展發佈2018年年報。年報顯示，藍光發展在沒有刻意追求數字熱度的前提下，依舊實現業績與利潤雙線飄紅。在彈房君看來，藍光發展能有此番作為，在於其不刻意追求業績數字，不盲目拿地佈局，不越界維持財務穩健，以及不受限的多元發展。

來源：藍光2018年年報

2018年，藍光發展的“鴛鴦鍋”，究竟做出了什麼味道？

不刻意的業績

財務報表中，數字往往最能還原事實。

觀察藍光發展2018年年報數據，藍光確實實現營收與利潤雙線飄紅。2018年，藍光發展實現營業收入308.21億元，同比增幅25.53%;實現利潤總額33.77億元，同比增長90.49%，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤 22.24 億元，同比增長 62.91%。值得注意的是，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤24.69億元，同比增長84.80%。 

此外，2018年報數據顯示，藍光實現基本每股收益 0.6223 元/股，同比增幅 52.11%;實現凈利率 8.10%，較上 年增加 3.01 個百分點;實現加權平均凈資産收益率 17.07%，較上年增加 4.27 個百分點，盈利能力大幅增加。 

來源：藍光2018年年報

2018年度，公司擬以利潤分配實施股權登記日總股本為基數，向全體股東每 10股派發現金紅利2.60 元(含稅)，分紅總額為7.76億元，佔公司2018年度歸屬於上市公司股東凈利潤的35%，創歷史新高。

而對於大多數人關心的藍光發展房地産銷售狀況，年報顯示，2018年全年藍光發展實現銷售面積802萬平方米，銷售金額855億元，同比分別上升32%和47%。全年累計新開工1077萬平方米，同比上升103%;累計竣工337萬平方米，同比上升23%，藍光發展房地産業務實現三年高質高量增長。

數據來源：藍光年報

彈房君通過查閱資料發現，855億這個數字並沒有把藍光代工代建部分算進去，數據顯示截至2018年底，藍光代建規模實現總建築面積372萬平方米，總貨值約319億。

不刻意追求千億數字藍光，在房企追求規模路上的確算是一股清流。

不盲目的佈局

好的成績在於前瞻性的謀劃佈局。

數據顯示，截至2018年末，藍光發展總土儲約2122萬平米，新一線、二線、及強三線城市土儲佔比進一步提升，截至目前累計進入城市60個，全國佈局轉入深耕階段。

藍光發展全國佈局圖

值得注意的是，藍光發展遵循國家規劃，精準把握城市群及城市發展規律，聚焦于未來中國人口增長高地， 堅持“高價值、高增值”的投資佈局，堅持“東進南下”、“1+3+N”，佈局都市圈輪動區域上的價值洼地。

得益於藍光優秀的拿地佈局策略，2013年開始藍光強力進入的華東、華中區域，而這兩個區域業績表現亮眼，年報顯示，2016-2018三年，華東華中區域銷售額分別突破100億、200億、300億大關，分別達到136.61億元、206.1億元、342.53億元，三年複合增長率達到110.37%。

數據來源：藍光年報

拿地方式上，藍光發展突破傳統招拍挂，積極拓展收並購、合作開發、産業拿地、代工代建等多元化土地資源獲取模式。2018年，公司新進入福州、南寧、寧波、湖州、揚州、洛陽、寶雞等城市，2018年公司共計新增土地儲備共85塊，總建築面積約1496萬平方米，項目資源滿足持續發展需要。

充足的土儲及高價值投資區域佈局，顯然為藍光未來持續高品質發展，打下了堅實基礎。

不越界的財務

藍光的自信在於步入發展快車道之後依然穩健健康的財務狀況。

財務報告顯示，2018年，公司扣除預收賬款後的資産負債率為69.98%，嚴格相較2017年的67.98%上升2個百分點，但仍嚴格控制在70%以內。2018年，公司總資産達到1508.81億元，較上年末增加556.36億元，增幅58.41%，資産規模快速擴張。

來源：藍光2018年年報

據現金流量表披露數據顯示，藍光發展2018年期末現金及現金等價物餘額為232.25億元，相較期初的114.09億元大增103.57%。值得注意的是，2018年藍光發展現金短債比為1.74，償債能力良好。

來源：藍光2018年年報

與此同時，公司積極探索融資方式創新。報告期內，公司實現境外融資突破，成功發行第一筆美元債，總體發債超百億，直接融資助力公司平穩發展，公司融資結構及融資成本持續優化。2018年，公司整體平均融資成本7.54%。

2018年，藍光建立了包括招商銀行、民生銀行在內的十三家總行級的銀行合作，報告期內，藍光新增獲得 25 億元公司債、14 億元中票、50 億元短融的批文；發行永續中票 10 億元、短期融資券 5億元、購房尾款 ABN 11.4 億元、購房尾款 ABS 8.2 億元、私募債 50 億元、2.5 億元美元債。

充沛的資金、豐富的金融資源，持續優化的融資結構和融資成本，體現藍光高超智慧的財務能力，也為公司高品質增長提供了源泉活水。

不受限的多元

對藍光來講，辣鍋做好吃容易，清湯能做到可口則不易。

2018年，在地産主業穩定增長的同時，公司産業結構持續優化，同心多元化産業生態鏈逐漸成型。年報數據顯示，藍光發展醫藥和3D生物列印、現代服務業對集團營收貢獻均超過10億元。

來源：藍光2018年年報

物業服務方面，嘉寶股份管理規模快速增長，全年實現營業收入13.99億元，同比增長 43.95%，實現凈利潤2.89億元，同比增長 49.15%。截至2018年底，公司子公司嘉寶股份已進駐60余個城市，在管項目400余個，在管面積6063萬平方米，同比增長37.83%。

與此同時，2019年3月4日嘉寶股份收到分拆H股上市的證監會核準批復。

在生命藍光方面，生物制藥和3D生物列印各有進展。2018年成都迪康藥業實現營業收入10.14億元，凈利潤9087萬元；藍光英諾“3D生物列印血管”項目，推動FDA臨床試驗申報，正在根據審評意見，補充藥學、藥理毒理等相關研究資料。

現代化企業的高品質增長，離不開資本市場的助力。推動兩個子公司構建更大的資本平臺，為藍光未來的高品質增長，提供了更寬闊的天地和更有力的支撐。

2019年，公司啟動了戰 略4.0，“定位中而強，堅持規模與利潤並重，實現高品質增長”。藍光發展董事長楊鏗表示，2019年藍光將以新經濟思維和邏輯“以變迎變”。

2019年，藍光將在鴛鴦鍋里加什麼佐料？