【LPR連續9個月原地踏步】5月22日，中國人民銀行(下稱“央行”)授權全國銀行間同業拆借中心公佈最新一期貸款市場報價利率(LPR)。1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，兩個品種均維持不變。至此，LPR已經連續9個月“原地踏步”。

市場對本月LPR保持不變已有預期，這主要緣于央行在本月開展MLF(中期借貸便利)操作時，操作利率保持不變。

“自2019年8月份以來，LPR共發生8次變動。其中，有5次實現了MLF利率與LPR報價的聯動下調；有3次是在MLF利率未變的情況下，借助降準、存款利率定價改革等方式降低了銀行綜合融資成本，進而實現了LPR不同程度的下調。”民生銀行首席經濟學家溫彬對《證券日報》記者表示，這表明政策利率變動會對LPR變動産生比較直接的影響。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，近期銀行凈息差下行幅度偏大，報價行壓縮LPR報價加點動力不足。

國家金融監督管理總局近期發佈的數據顯示，2023年一季度，商業銀行凈息差進一步收窄至1.74%，較去年年底下行17個基點。

“受年初以來居民房貸利率持續下調等因素影響，2023年一季度末商業銀行凈息差降至1.74%，下行幅度較大。”王青表示，儘管近期銀行同業存單到期收益率等市場利率下行較快，一些銀行也在下調存款利率，但仍難以抵消凈息差大幅收窄帶來的壓力。

此外，溫彬認為，當前存款定期化現象仍較為明顯，銀行整體負債成本居高不下，也使得LPR下調受限。

展望後期，王青分析，當前銀行凈息差偏低，加之一季度存款利率上行幅度較大，為了進一步推動實體經濟融資成本穩中有降，銀行可能傾向於在負債端發力，適度降低各類存款利率。“在MLF操作利率不變的前提下，年內1年期LPR單獨調整的可能性較小，但5年期以上LPR存在單獨下調10個至15個基點的可能。從利率互換報買價走勢來看，市場也有相關預期。”

溫彬預計，未來一段時期，LPR大概率仍維持不變，新發放一般貸款和企業貸款利率可能會穩定在4.50%和4%左右的水準，下行幅度預計不會太大。而從存款端看，有望通過進一步引導銀行機構壓降定期存款點差、管控高成本的3年以上定期存款續作規模、設定類活期存款閾值、糾正同業存款套殼協議存款以及將結構性存款期權收益納入自律機制考核等方式來降低存款成本，進而從資産和負債兩端來共同推動銀行凈息差和業績企穩。