説到“藝術品金融化”，我們會想到藝術品抵押貸款、藝術品基金、藝術銀行、藝術品信託、藝術品證券等，似乎目前主要就是這些內容。上述幾項業務，深圳杏石投資管理有限公司、中仁文化産業集團董事長徐永斌都在開展和深化。 徐永斌認為，中國存在一個巨大的投資需求群體，而國內的投資品種單一，雖然大家覺得藝術品是很好的投資對象，但藝術品領域門檻頗高，投資人輕易進不來。所以徐永斌和他的團隊一直立志於為企業和普通投資人打通有效的藝術品投資通道。 藝術品金融化的基點──藝術品質押貸款 藝術品與金融的結合，我們需要從藝術品質押問題談起。2009年，濰坊銀行聯合中仁文化産業集團以李苦禪、于希寧等國畫大師的藝術品為質押發放銀行貸款，開創了國內商業銀行以書畫藝術品為質押標的發放貸款的先河。這其中，中仁文化産業集團擔任的是藝術品質押融資的擔保人和藝術品鑒定評估的中間服務商。 徐永斌介紹説，他們自2006年開始立項研究藝術品質押問題。他認為藝術品質押關係到藝術品在流轉過程中非常重要的資本行為，有了類似的質押，銀行資本才能介入，這個行業才有可能做大做強。但藝術品質押要取得成功需要有兩個基本點，中國藝術品權威的鑒定權和價值評估。如果這兩者處於完全缺失的狀態，那藝術品質押以及藝術品金融化就是空談。徐永斌説，文化部藝術品評估委員會的出現，使得藝術品的鑒定權有了真正權威的部門。同時它還具有價值評估的功能，解決了藝術品質押的兩個基本前提。 商業銀行在發放質押貸款時需要有擔保單位，以及完善的壞賬處理辦法。因為藝術品的變現能力較差，所以銀行在藝術品質押貸款方面缺乏積極性。徐永斌介紹説，他們採用預收購制度，在貸款無法按期償還時，由擔保機構根據協議直接收購藝術品，為銀行解除後顧之憂。
各有特色的藝術品基金 徐永斌介紹説，基金在中國有三種類型：第一，銀監會正式批准的保本式公開發行的公募基金；第二，信託理財方式發行的私募基金，這種基金有門檻限制，比如投資門檻必須超過100萬元。第三，有限合夥人模式，也就是私募權益基金，這是私募基金的一種標準的表現形式，由特定人群來參與。 目前我國還沒有藝術品公募基金。藝術品信託基金的特點是信託公司有金融牌照，操作上有嚴格的程式，預期收益率不是很高，10%就很滿足，對運營團隊來講很輕鬆，但流通不方便，操作不夠靈巧。信託資金購買的藝術品只能保管在特定的環境下，不允許挪動。而藝術品行業的特點是，需要一個展示的過程，需要先看完作品再付款，而且各地的購買藏家也有在本地看作品的需求，這就造成信託藝術品交易上的不便利。所以它的收益率在20%左右，除去管理費用，投資人可以拿到10%至15%。這是信託投資的優點和缺點。 有限合夥式基金的優勢，是運作比較靈活，回報率較高，一般在20%至30%，因為它的購買方式和可流通的交易方式很簡便。信託必須是藝術品入庫之後再付款，所以信託買的時候可能價格不會明顯低於市場的行情。有限合夥式基金可以在安全和能保證的情況下，對急於賣出藝術品的人先付款，所以比較容易購買到明顯低於市場行情的作品。在賣出時，基金的管理者可以調動這些作品進行展覽，與觀眾和收藏體系有很好的交流。所以，有限合夥式基金的回報要高於信託。目前，徐永斌的公司管理著7個有限合夥式基金和2個信託理財産品，第3個信託理財産品也在籌備之中，資金總規模共達3億元。
風險管理很關鍵 藝術品投資必然涉及兩方面風險，第一，贗品風險；第二，市場風險。徐永斌説，他們主要是通過豐富的經驗把這些風險規避掉。在制度設計上，如果出現贗品，那跟投資人沒有關係，基金的管理團隊會承擔責任，會通過回購的形式承擔損失；在基金運作過程中，基金管理團隊認購其中的10%，如果發生本金虧損，那先虧這10%，然後再虧損投資人的。 徐永斌管理的基金的投資對象有一個明確的名單，比如書法家康有為、林散之、歐陽中石、沈鵬、啟功、張海；書畫方面為李可染、徐悲鴻、吳昌碩、齊白石、張大千等大師，以及當代的范曾、王明明、劉大為等名家。徐永斌説，他們就投資這些藝術家的作品，其他就不關注了。不是説別的藝術家不好，而是要求藝術家作品的市場流通性和投資系數要和投資人的要求密切相關。 試驗階段的藝術品資産包 今年1月份，濰坊中仁1101號—齊白石美術作品權益份額在深圳文化産權交易所掛牌交易，這是徐永斌的團隊與深圳文交所共同推出的一個創新産品。徐永斌認為，未來中國藝術品市場會有幾種形態一直髮展下去。首先是藝術品的産品化，然後是商品化，再就是産權化、資本化，最高境界是證券化。藝術品基金的概念是資本化，資産包在一級市場是産權化，到了二級市場可以連續競價交易時是類證券化，這是發展的最高境界。但現在有很多地方存在缺失，監管體系不健全，正處於試驗階段。 政策支援迫在眉睫 徐永斌認為，國家應該成立一個官方完全認可的，能夠代表國家水準的鑒定機構和評估部門，這至關重要。這個機構的鑒定，代表了國家的決定。同時，價值評估方面，也應該有一個權威的部門。像房地産質押，有房地産評估部門、有確權的房管局和土地局，經過質押之後還有登記部門進行登記確權。 稅收體系方面，需要進一步完善。同時，國家對文交所金融創新的定位和監管方法等需要儘早明確。目前，藝術品份額産品定性上屬於文化部門，經營上屬於金融辦以及商務部門。這幾個部門單獨管理的難度很大，需要相關部委牽頭出臺有關管理辦法，或者由再上一級部門牽頭管理，各部門各司其職。 |
