暴漲暴跌的 “藝術品股票”

今年初，資本跑進藝術圈裏攪起了軒然大波，導演了一齣暴漲暴跌的“過山車”鬧劇。

1月26日，“敢為天下先”的天津文交所，正式推出藝術品份額交易，以權益拆分的模式將藝術品改造成股份形式投放市場，即藝術品份額化或俗稱的“藝術品股票”。天津文交所首批上市的兩件藝術品——2007年去世的天津山水畫畫家白庚延的兩幅畫作《黃河咆哮》與《燕塞秋》(每份發行價1元，流通總量分別為600萬份和500萬份)均以每日15%漲停。巨大的財富效應，吸引了全國各地超過5萬人組成的遊資“敢死隊”，匯聚數十億資金，來炒作這兩幅名不見經傳的畫作。至3月24日，兩幅作品每份價格分別升至18.70元和18.50元，在32個交易日中，收益率17.5倍!

然而，藝術與資本的零距離接觸，不全是美好，由於資本的過分“賣力”，反而演砸了。3月24日後，兩個藝術品份額即踏上漫漫熊途，截至9月5日，分別為每份3.08元和3.01元，比最高價時跌去了80%還多。更讓人疑惑的是，這些藝術品份額，已經維持了很長一段時間的無量下跌狀態，有時居然出現全天只有一手交易的詭異行情。而在上市前，白庚延畫作的拍賣最高紀錄為392萬元，上市後，最高價值達1億元，熊市時也達2400萬元。泡沫一看即明。

大半年來，如此驚人的價格波動在天津文交所推出的“藝術品份額交易”中並不鮮見。即使備受詬病，可天津文交所短時間匯聚資本的模式，被國內其他文交所紛紛效倣。截至2011年7月31日，全國各地開業及籌備中的文交所總數已達36家，其中已掛牌開業的文交所達21家。

非理性繁榮的藝術品市場

文交所遍地開花的堅實後盾，是“超英趕美”的中國藝術品市場。

法國藝術品資訊公司Artprice統計顯示，2010年中國憑藉藝術品年收益30億美元的成績，拿下全球藝術品銷售額的33%，一舉超越美國，成為世界第一大藝術品市場。

文化部5月末發佈的《2010中國藝術品市場年度報告》則顯示，2010年我國藝術品市場交易總額達到1694億元，比2009年增長41%。

進入2011年，國內藝術品領域依舊是驚喜不斷，天價作品頻現。在6月7日結束的保利春拍，總成交額達到61.3億元，一舉刷新了十幾天前剛剛由嘉德春拍創造的53.23億元的中國藝術品拍賣單季成交紀錄。天價拍品更是屢創新高，齊白石最大尺幅作品《松柏高立圖·篆書四言聯》以4.255億元人民幣成交，刷新中國近現代書畫拍賣紀錄。陳逸飛代表作《山地風》以8165萬元人民幣成交，刷新了中國油畫的拍賣紀錄。

狂熱數字的背後，是民間資本的涌入，從向來備受追捧的中國書畫，到此前少有問津的古籍善本，藝術品的各個種類被輪番暴炒，價格更是水漲船高。

“流動性釋放助推了這場非理性盛宴。”北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示。為應對金融危機，2009年開始，政府向市場投入了大量信貸資金，做實業不容易賺錢，便轉投資本市場，當資本市場的賺錢效應也下降之後，流動性從資本市場向其他投資配置品轉移，藝術品市場受到資金青睞。

而當異常繁榮的藝術品市場遭遇“十兩撥千斤”的資本市場，其結果不言而喻。藝術基金、藝術按揭、藝術抵押、藝術保險……這便是藝術與資本嫁接而綻放的奇異花朵。

而獨立經濟學家謝國忠指出，中國的藝術品市場是泡沫中的泡沫。藝術品的稀有性、惟一性，使得價格不斷攀升是理所當然的事情，但值得注意的是，任何帶有投機行為的市場，都存在巨大泡沫，而且泡沫有隨時破裂的可能。

中央財經大學法學院副院長、中央財經大學拍賣研究中心主任劉雙舟以一個形象的比喻闡釋文交所亂象，“如果一列火車只設置一個鋪位，只能供一位乘客消費，那車票一定相當昂貴，因此火車分為多節車廂，每節車廂設置多個座位，分拆賣給許多乘客，這種消費方式是合理的。但是當你買到火車票後，再倒賣火車票，就屬於‘黃牛’，這種交易是違法的”。

但國內文交所的專家卻認可這一金融創新模式。

據了解，國外藝術品的二級交易市場只有拍賣，沒有文交所。將藝術品以份額交易模式這種證券化方式進行交易，這在全世界是首創。

天津市政府副秘書長陳宗勝透露，天津文交所的創立特色是嚴格依據法律——如物權法。“物權法是文交所創立時依據的一個重要法律。按照這一法律的規定，物品可以共同按份額共有，文化藝術品可以按份額為多人共有。這就是交易份額化的基礎，也就是説可以按照份額來交易。”

湖南省文化廳廳長周用金認為有意投資藝術品的人總是不踏實，是因為藝術品市場體系有兩個“死結”，一是真假問題，二是誰來定價。而藝術品的網上份額化交易，有助於解開這兩個“死結”。

藝術品證券化降低了藝術品投資的門檻，給了普通人投資藝術品的機會。相對透明的資訊揭開了藝術品投資的神秘面紗，而“份額化”交易的平臺則降低了運作的資金門檻並提供了變現渠道，這讓普通受眾有了涉足其中的可能。匡時拍賣總經理董國強指出，“這種藝術品金融創新是有意義的”。

而一直對文交所的形式抱以寬容態度的文化部文化市場發展中心研究員西沐則表示：“文交所是一個創新的交易形式，是一種新的投資通道，本身具有價值，長期來看對市場是能起到推動作用的。”

藝術品資本化何去何從

藝術品動輒上百萬甚至上億元，讓不少人望而生畏。藝術品份額化交易無疑降低了藝術品的投資門檻，但原本專業、小眾的收藏市場變成資本化、大眾化的投資市場，究竟是餡餅還是陷阱呢?

“繪畫這種藝術創作，不是靠著資金投入就可以增加産量，提升品質的。”一位不願具名的畫家這樣認為：“藝術品份額交易的投機風潮，不論起、落，都與藝術無關。與之有關的，只是收藏者、投資者、投機者之間的財富轉移。而瘋漲的交易價格會在一定程度上助長藝術家的浮躁情緒。”

“錢多貨少，必漲無疑。”參與天津文交所藝術品份額交易的一位投資者表示，他此前並沒有做過藝術品投資，對上市藝術品的畫家也沒有什麼了解，但有過多年證券交易經驗的他打了個比方：一桶水往一個碗裏裝，不溢出才怪——一隻盤子極小的股票，在股票化的交易模式下面，份額價格更容易被操縱，付出代價的一般是最後的接盤者。

重要的一點是，藝術品證券化交易這種創新方式的目標是什麼?是為拓寬文化産業在資本市場上的融資渠道，還是推動更多社會資金投資文化事業?抑或僅僅是為創新而創新?

中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇指出，如果藝術品被證券化之後，作用僅僅是提供了更多市場交易的産品，供買賣雙方進行交易，而對藝術品本身的收藏和保護並不會帶來更多幫助;在較多情況下，對利用資本市場壯大文化産業的直接效應也不明顯。這樣的交易方式無疑會助長藝術品的投機、炒作之風，對産業健康發展是不利的。“藝術品的版權歸屬，是作者本人還是交易所?藝術品份額化後，是不是持有50%以上股份的投資者就擁有了控制權?這些問題都未給出清晰的答案。現在看來，創新此類交易方式也可能僅僅是出於吸引更多投資者的眼球，擴大交易量等商業利益的考慮。”

中央美術學院藝術市場分析中心主任趙力認為，現在很多人進入藝術品交易市場，更多是為了獲利，那麼就必須謹慎，有足夠的風險意識。

“藝術品可以投資，但如果在投機的路上走得太遠，或遲或早必將引發禍患。”北京著名收藏家馬未都此言並非危言聳聽。

有業內人士表示，藝術品資本化不只包括“藝術品股票”，還包括藝術基金、藝術銀行、藝術信託等等。據不完全統計，僅僅今年上半年，藝術品信託的規模就達到24.7億元，與去年全年此類産品規模5.58億元相比，增長了4倍。與此同時，大量的私募基金也加入到這一市場中來。

“亂世黃金，盛世收藏”。但業內人士卻非常憂慮，藝術品市場到現在為止，一直都沒有規範過，甚至可謂“亂象叢生”。如何應對藝術品交易中寬鬆的風險監控以及缺乏統一監管的問題?如何確保被寄予厚望的金融創新模式不因“亂象叢生”而扼殺?藝術品資本化又將何去何從?人們仍需拭目以待。