綠色發展、綠色金融是“十三五”五大理念中的重要議題。很多人在考慮政策的時候往往會抱怨很多政策選項都面臨兩難，但有些對調結構是有利的。我認為有些選項既能幫助調結構也能穩增長，其中一項就是用綠色金融的手段支援綠色發展。但從國內、國際幾方面研究都發現社會資本進入綠色産業遇到很多瓶頸，至少有這四方面問題。
瓶頸一：外部性制約
第一個所謂外部性比較難。最典型的在環境領域當中，比如以新能源汽車為例，它就能減排放，減排放以後空氣也比較清潔，使周邊地區很多老百姓受益。但是這些老百姓沒有付錢給新能源汽車企業，因此這個企業的回報率就不夠高，所以這樣的項目成長就受限。各個國家有不同的方法來解決這個問題，有的國家用碳交易的辦法，把一部分的利益從排放高的企業轉移到排放低的企業，還有一些國家用比較強有力的環境政策，來懲罰那些污染型的企業，同時把資源擠壓到綠色企業當中去。但是所有這些政策，至少在某些國家來看還不足以動員充分的民間資金進入到綠色的産業，因此綠色産業的投資還面臨著很大的缺口。
我們的想法，就是幾乎所有能想到的東西都用起來，包括在金融領域中各種各樣的工具。如果一個國家財政能力有限，環境執法能力有限，你就必須要考慮如何更多的在金融領域當中採取放心的措施。我們已經看到了，比如説德國他們已經用的綠色貸款貼息的政策，一塊錢撬動幾十塊錢的民間服務。也有國家和國際組織，包括在中國做的一些項目，給綠色項目的擔保，降低綠色項目融資的成本，效果也非常好，這都是我們未來可以借鑒的，用於克服或者是部分的對衝外部性的一些手段。
瓶頸二：期限錯配
第二個瓶頸是所謂的期限社會的問題，大量的綠色産業，其實是中長期的項目，包括固廢處理，新能源項目，還款週期可能是十年、二十年，但是大量的項目不可以，因為銀行能提供的平均貸款是兩年，所以必須從內部來解決問題。一個方法就是再融資，讓銀行直接發中長期債券，來解決期限錯配的問題。
瓶頸三：資訊不對稱
第三個瓶頸是資訊不對稱的問題，因為綠色行業很多是涉及到非常複雜的技術，你如何定義這些産業，這些産品的技術是綠色的？這本身就是一個很大的挑戰。有點像醫學醫藥品，如果你不對這些綠色産業，綠色項目進行界定的話，可能會出現問題。就是有些企業説把資金用到綠色，來套取資金，實際上並沒有用在這上面。我們要減少投資者的識別成本，這是一項重要的工作要做，要求企業，特別是上市企業要披露環境資訊，只有充分披露環境資訊，這樣資本市場才有能力去識別哪些企業是綠色的，哪些企業是棕色的。
瓶頸四：風險判斷分析能力缺失
第四個瓶頸是對環境風險的判斷能力或者分析能力的缺失，為什麼這樣講呢？給大家舉一個例子。英格蘭央行做了一個對保險公司環境風險評估，他得出的結論，保險公司持有的資産都是在傳統石油行業中的話，中長期來看，這些行業的資産是他們所持有的石油股票很可能會大幅度減持，因為我們已經簽訂了《巴黎協議》，目標就是把氣侯變暖的幅度控制在2度之內，這就意味著未來全球可以排放的二氧化碳是有限的，因此全球可以燃燒的石油也是有限的，相當部分在地下的石油儲備可能都是無用的。從這個意義上講，如果有了這麼一個壓力測試和風險的分析，就可以提前讓機構投資者，包括我們剛才講的保險公司重新配置資源，把更少的資源配置到污染性高排放的産業，而更多的把資源配置到綠色、低碳的行業。
這個大的概念已經在我們的決策層形成了，要推動綠色發展的共識，總體方案也提出了建設我國綠色金融體系，也有相關的內容。未來我們要從好幾個方面來推動我國自己的綠色金融體系的建設，包括繼續發展綠色信貸，要做大普惠綠色債券市場，發展綠色基金，建立強制性的環境資訊披露體制等等，通過這些努力來構建能夠動員更多民間資金進入綠色金融體系。
評 論