陳雨露係中國人民大學校長、央行貨幣政策委員會委員，本文刊于6月10日金融時報。
日前，七國集團（G7）財長和央行行長會議討論了將人民幣納入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子的可能性。據報道，七國財長達成一致，願意接受將人民幣納入SDR貨幣籃子，不過必須先完成技術性審查。
對此，有分析認為，加入SDR對人民幣作為儲備貨幣使用的直接影響不會很大，但對人民幣國際化具有重要的象徵意義。
人民幣國際化是歷史大趨勢
熟悉人民幣發展歷程的人不難發現，前幾年，對於人民幣很少有人提及“國際化”這幾個字。這是因為，人民幣一直在順應著市場的真實需求，低調、穩健、一步一個腳印地向前邁步。與其説是推進人民幣走向國際，倒不如説是國際貿易和中國經濟現實的發展需求帶動了人民幣走出國門。
在去年10月份舉行的跨境人民幣業務五週年座談會上，時任央行副行長胡曉煉首次用“人民幣國際化”概括此前歷程，而這一歷程已經從2009年開始低調地走過了跨境貿易人民幣結算試點、多國貨幣互換與合作、建立清算回流機制等多個階段。
今天的人民幣，正成為一個非常有吸引力的國際話題。
中國民生銀行首席研究員溫彬説：“中國已是世界第二大經濟體和第一大貨物貿易國家，人民幣成為國際貨幣是中國經濟金融發展的客觀要求，也是世界經濟發展和國際貨幣體系改革的需要。”
溫彬認為，人民幣國際化沿著功能（貿易、投資、儲備）和地理（周邊、區域、全球）兩條路徑平行漸次推進。目前，人民幣已成為中國與亞太跨境支付第一貨幣，隨著中國資本項目進一步開放以及對外直接投資的迅速發展，人民幣國際化的推動力將由貿易轉向投資，這一進程正逐步得到國際社會的認可和積極響應。
“應該説，人民幣國際化目前進展迅速，取得了不少成果：一是作為計價結算貨幣，人民幣已是第五大國際付款貨幣；二是作為投融資貨幣，人民幣已是第二大貿易融資貨幣，離岸存款快速增加，跨境人民幣投融資與離岸人民幣債券快速增加；三是作為交易貨幣，人民幣已是全球第六大外匯交易貨幣；四是作為儲備貨幣，人民幣已躍居世界第七大國際儲備貨幣。”中國銀行戰略發展部高級研究員周景彤表示。
“中國政府正積極推動人民幣加入SDR貨幣籃子評估，如果順利納入，不僅是人民幣國際化進程中的里程碑事件，也將進一步促進中國金融開放和國際貨幣體系改革。”溫彬説。
人民幣國際化全面提速
去年10月，中國人民大學校長陳雨露在跨境人民幣業務五週年座談會上介紹了人民幣國際化指數（RII）。這一指數用以客觀衡量人民幣在國際經濟活動中的實際使用程度，綜合描述在貿易結算、金融交易和官方儲備等方面人民幣執行國際貨幣功能的發展動態。2009年底，人民幣國際化指數RII只有0.02%，2013年底提高到1.69%。根據初步匡算，2014年9月底RII達到2%左右。也就是説，5年的時間裏，人民幣國際化指數上升了90倍左右。
那麼，人民幣國際化是沿著怎樣的路徑在前進呢？
路標之一：連日來，關於人民幣與SDR的話題火熱升溫。儘管人民幣能否加入SDR還需要時間確認，但這一話題的提出和討論，就意味著人民幣在世界貨幣體系中的關注度有了大大提升。
據了解，SDR的價值由包括美元、歐元、英鎊和日元在內的一籃子可自由使用貨幣決定。如果人民幣今年成功加入SDR，它將是後佈雷頓森林體系時代第一個真正新增的籃子貨幣，也將是第一個來自發展中國家的籃子貨幣。這無疑是國際貨幣體系發展史上一個重要的里程碑。
對外經濟貿易大學研究生院常務副院長丁志傑(微網志)對記者表示，加入SDR對人民幣國際化具有重要的象徵意義，這既是對中國在世界經濟中日益增強的影響力的認可，也有利於增強市場對人民幣的信心。SDR貨幣通常被視為避險貨幣，獲得此地位無疑將增加國際範圍內公共部門和私人部門對人民幣的使用。
“人民幣加入SDR將推動中國金融體系的改革與開放，因為加入SDR是不可逆的金融自由化過程，這會迫使中國金融業直面競爭和提高效率。”丁志傑説。
此外，多位專家表示，如果處理得當，加入SDR對中國金融業的推動性影響堪比當年加入WTO對實體經濟、尤其出口部門的促進作用。
路標之二：記者日前從銀聯方面獲悉，目前在歐洲，大部分的商場都能提供銀聯刷卡服務。某專櫃的銷售人員告訴記者，中國遊客大都選擇銀聯渠道的實時換匯刷卡，對消費者來説，使用銀聯進行支付一來節省了利用美元充當中間貨幣的額外過程，二來也可以規避匯率波動的風險。專家稱，人民幣境外流通的擴大，事實上進一步促進了人民幣的國際化。
有國際專業機構最新分析認為，人民幣已成為中國與亞太其他地區之間跨境支付的第一貨幣。環球銀行金融電信協會（SWIFT）的最新數據顯示，今年1至4月，在中國內地和香港與亞太其他地區的支付中，使用人民幣的比例高達31%。近3年來，亞太地區以人民幣與中國內地和香港進行支付交易的金額增加了327%，人民幣由亞太區第五大支付貨幣攀升至第一位。
分析認為，隨著中國資本項目加快開放及對外直接投資的迅速發展，人民幣國際化趨勢持續被各界看好。
路標之三：“一帶一路”戰略將加速人民幣國際化進程。記者了解到，在“一帶一路”戰略所涉及的64個相關國家和地區中，目前已經有50個國家和地區開始受理銀聯卡。
哈薩克人民儲蓄銀行（Halyk銀行）是哈薩克最為著名的銀行之一，其負責人告訴本報記者，今年他們與銀聯開展了深入的戰略合作，其背後的原因就是其國內市場與中國市場的往來日益密切和廣泛，其國內有現實的使用人民幣的需要。該負責人表示，隨著“一帶一路”戰略的推進，中哈兩國的經貿往來將日益緊密，哈薩克境內對人民幣的整體需求也將有所增加，希望在哈薩克境內儘早正式掛牌開展雙邊貨幣直接交易的業務。
路標之四：記者日前從人民銀行廈門市中支獲悉，2015年一季度廈門跨境人民幣業務量佔涉外收支比重首超四分之一。
數據顯示，2015年一季度，廈門跨境人民幣結算業務金額累計440.1億元，同比增長44%，佔同期本外幣涉外收支總量的26%，首次超過四分之一，比2014年年底上升5個百分點。自2010年6月試點以來，廈門跨境人民幣結算量已突破3000億元大關，達到3343億元，有2518家企業、28家銀行參與跨境人民幣業務，輻射境外114個國家和地區。
另外，記者從人民銀行青島市中支了解到，截至2014年末，青島跨境人民幣結算業務金額累計1448億元，同比上升13%，佔同期本外幣涉外收支總量的15.11%，比2013年年底上升2個百分點。自2010年6月試點以來，青島跨境人民幣累計結算金額4531.7億元，已有3065家企業223家銀行機構開展跨境人民幣業務，業務範圍覆蓋全球5大洲119個國家和地區。
2012年，青島富世華建築産品（廈門）有限公司的進出口總額為2895萬美元，其中出口額為2242萬美元，進口額為653萬美元，但企業沒有採用跨境人民幣結算方式，跨境人民幣結算量為0。到了2014年，這家企業的進出口額增加至3408萬美元，其中出口額2720萬美元，進口額688萬美元。企業管理層逐漸意識並享受到人民幣結算所帶來的匯率避險紅利，僅2014年辦理的跨境人民幣結算總量就達到16380萬元，佔企業進出口總額的79.64%，跨境人民幣結算佔比大幅增加。
“從企業的角度來看，用本幣結算有著天然的優勢。以前在人民幣國際化進展得沒有這麼快的時候，我們不具備用本幣結算的條件，現在，海外客戶對人民幣的接受程度正在大大提升，這也源自人民幣的穩定和我國經濟實力的提升，以及人民幣清算系統的日漸完善。本幣結算正在從夢想變成現實。”有企業負責人對記者表示。
人民幣國際化的基礎正在不斷夯實
國際金融問題專家趙慶明日前撰文稱，在當今全球貨幣格局大勢已定的背景下，後發國家的貨幣要想異軍突起，成為其他國家居民喜歡的國際貨幣，應該具備兩個基本條件，一是幣值更穩定，二是使用起來便利。
在使用便利方面，從貨幣互換、跨境人民幣使用到清算行的確立，再到海外回流渠道的打通以及人民幣離岸中心的紛紛建立，一系列制度設計和基礎設施建設推進得有條不紊。
人民幣國際化既要使人民幣能“走得出”，又要保證境外人民幣能順利回流，建立境內外人民幣雙向迴圈機制。基於此，我國出臺了包括與周邊國家和地區央行互換貨幣、建設離岸人民幣市場、簡化跨境人民幣業務流程等政策。
截至2015年5月，我國已在亞洲、大洋洲、歐洲、北美洲和南美洲設立人民幣清算行17家。從流動性角度來看，目前中國人民銀行與全球20多家央行簽署了雙邊本幣互換協議，總金額達4000多億美元。
與此同時，離岸人民幣結算中心紛紛成立，新加坡、倫敦以及盧森堡等國家和地區都在積極爭取成為中心。新加坡作為第二大人民幣離岸中心，近兩年來發展迅速，截至2014年底，新加坡的人民幣貿易融資額（香港除外）已佔總量的60%；倫敦作為老牌全球金融中心，已成為歐洲最大的人民幣交易中心。
隨著人民幣受到越來越多國家和地區的歡迎，離岸中心遍地開花已成現實。目前，離岸人民幣存款近2萬億元，且離岸人民幣債券（點心債）和其他人民幣資産市場蓬勃發展。
統計顯示，目前，全球超過30多家央行開始投資中國境內人民幣債券。滬港通為外資通過香港進入中國內地股票、債券市場提供了渠道，上海自貿區成為人民幣自由兌換的試驗田。
同時，國內各項金融改革的協調推進，也為人民幣走出國門創造了必要條件。一方面，當前資本賬戶繼續開放。同時，上海自貿區試點人民幣國際化有望推廣。最近，個人資本項目和建立以人民幣計價的大宗商品市場也在開始試點。
有統計數據顯示，我國已經在人民幣資本項目可兌換方面取得了重大進展，按照國際貨幣基金組織對資本賬戶的分類，40項中的35項全部或部分實現了可兌換，完全不可兌換的僅剩5項，這離實現資本項目可兌換的目標已經不遠了。
日前有媒體報道稱，經過兩年時間的充分準備，上海自貿區已經做好率先實現人民幣資本項目可兌換的十大技術準備。
人民幣國際化的未來之路
當然，人民幣國際化仍面臨諸多挑戰。當前國內經濟處在增長速度換擋期、結構調整陣痛期和前期刺激政策消化期“三期疊加”的大背景下，經濟下行壓力較大。因此，加速利率市場化、匯率市場化形成機制改革，加快資本賬戶開放等任務艱巨。而這些改革的協同推進，對於人民幣國際化進程有著深遠影響和重要意義。
同時，人民幣國際化也面臨著巨大契機。在國際貿易發展和“一帶一路”戰略的帶動下，人民幣國際化有越來越大的現實需求。
人民幣國際化主要是消除人民幣跨境使用中各種制度障礙的過程，而它的實際使用程度必須由市場力量決定。對此，中國人民銀行行長周小川去年在博鰲亞洲論壇2014年年會香港分論壇晚餐會上表示，目前人民幣的跨境使用量有了很大的提升，但這項工作仍然處於起步階段，未來還有一個相當長的發展過程。在貨幣的選擇方面，要充分尊重市場參與者的選擇。當然，從政府和監管者的角度，我們要強調做好“家庭作業”，最後還是要看市場的選擇，從政策、實力和信心等方面為市場參與者創造良好的條件。
今年年初，外匯局相關人士表示，在國外及國內兩方面因素影響下，2015年跨境資本流動將出現階段性流出與流入交替進行；人民幣匯率不會大幅貶值，也不會大幅升值；匯率雙邊波動彈性將加大。這會給人民幣國際化帶來較好的匯率基礎。
與此同時，近年來我國對人民幣國際化的政策支援不斷升溫。存款保險制度的建立，銀行同業和居民大額存單的推出，利率和匯率市場化形成機制改革的推進，通過自貿區和滬港通進行資本項目下開放，以及降低商業銀行存款準備金率等，都在為人民幣走向投資貨幣、儲備貨幣奠定基礎。
業界預計，一系列已經落地和即將開始的金融改革，有利於迅速增強人民幣使用的便利性，提升交易水準。
“歸根到底，人民幣國際化取決於內功。一國貨幣能否成為國際貨幣以及在國際貨幣行列中的地位，歸根到底取決於該國包括經濟、金融、政治、軍事等在內構成的綜合實力及其在國際上的地位。”趙慶明表示。
對於人民幣國際化的下一步，趙慶明認為，一是提高出口商品的國際競爭力和在國際市場中的話語權。二是本國商業銀行應該有足夠程度的國際化。三是擁有成熟的金融市場，能夠為境外本幣持有者提供安全、高效、增值的投資渠道。
周景彤表示，人民幣國際化應該堅持政策放開與市場力量共同驅動。具體看，要繼續推出跨境貿易人民幣結算，推動人民幣“走出去”。同時，要有序拓展金融與資本項目下的人民幣跨境迴圈渠道。
在周景彤看來，大型中資機構和跨國企業是人民幣國際化的主力軍，而大型銀行能夠為跨境貨幣結算、企業投融資提供支援服務。以此為引領，逐步使人民幣在國際市場中的佔比上升；同時，踐行“一帶一路”戰略，實現人民幣的周邊化、區域化，推動人民幣與中資企業一起走出去，實現中資銀行國際化。
相關連結
中國人民銀行與有關國家和地區簽署本幣互換協議一覽表
2009年：
1月20日，中國人民銀行與香港金融管理局簽署規模為2000億人民幣/2270億港幣的雙邊本幣互換協議。
2月8日，中國人民銀行與馬來西亞央行簽署規模為800億人民幣/400億林吉特的雙邊本幣互換協議。
3月11日，中國人民銀行與白俄羅斯央行簽署規模為200億人民幣/8萬億白俄羅斯盧布的雙邊本幣互換協議。
3月23日，中國人民銀行與印度尼西亞央行簽署規模為1000億人民幣/175萬億印尼盧比的雙邊本幣互換協議。
4月2日，中國人民銀行與阿根廷央行簽署規模為700億人民幣/380億阿根廷比索的雙邊本幣互換協議。
4月20日，中國人民銀行與南韓央行簽署規模為1800億人民幣/38萬億韓元的雙邊本幣互換協議。
2010年：
6月9日，中國人民銀行與冰島央行簽署規模為35億人民幣/660億冰島克朗的雙邊本幣互換協議。
7月23日，中國人民銀行與新加坡金融管理局簽署規模為1500億人民幣/300億新加坡元的雙邊本幣互換協議。
2011年：
4月18日，中國人民銀行與紐西蘭央行簽署規模為250億人民幣/50億紐西蘭元的雙邊本幣互換協議。
4月19日，中國人民銀行與烏茲別克央行簽署規模為7億人民幣/1670億烏茲別克蘇姆的雙邊本幣互換協議。
5月6日，中國人民銀行與蒙古央行簽署規模為50億人民幣/10萬億蒙古圖格裏克的雙邊本幣互換協議。
6月13日，中國人民銀行與哈薩克央行簽署規模為70億人民幣/1500萬億堅戈的雙邊本幣互換協議。
10月26日，中國人民銀行與南韓央行續簽雙邊本幣互換協議，規模擴大至為3600億人民幣/64萬億韓元，協議有效期3年。
11月22日，中國人民銀行與香港金融管理局續簽雙邊本幣互換協議，規模擴大至為4000億人民幣/4900億港幣，協議有效期3年，經雙方同意可以展期。
12月22日，中國人民銀行與泰國央行簽署規模為700億人民幣/3200億泰銖的雙邊本幣互換協議。
12月23日，中國人民銀行與巴基斯坦央行簽署規模為100億人民幣/1400億盧比的雙邊本幣互換協議。
2012年：
1月17日，中國人民銀行與阿聯酋央行簽署規模為350億人民幣/200億迪拉姆的雙邊本幣互換協議。
2月8日，中國人民銀行與馬來西亞國家銀行續簽了規模為1800億人民幣/900億林吉特的雙邊本幣互換協議。
2月21日，中國人民銀行與土耳其央行簽署規模為100億人民幣/30億土耳其里拉的雙邊本幣互換協議。
3月20日，中國人民銀行與蒙古銀行簽署了中蒙雙邊本幣互換補充協議，互換規模擴大為100億人民幣/2萬億圖格裏克。
3月22日，中國人民銀行與澳大利亞儲備銀行簽署規模為2000億人民幣/300億澳大利亞元的雙邊本幣互換協議。
6月26日，中國人民銀行與烏克蘭國家銀行簽署規模為150億人民幣/190億格裏夫納的雙邊本幣互換協議。
2013年：
3月7日，中國人民銀行與新加坡金融管理局續簽規模為3000億人民幣/600億新加坡元的雙邊本幣互換協議。
3月26日，中國人民銀行與巴西央行簽署規模為1900億人民幣/600億巴西雷亞爾的雙邊本幣互換協議。
6月22日，中國人民銀行與英格蘭銀行簽署規模為2000億人民幣/200億英鎊的雙邊本幣互換協議。
9月9日，中國人民銀行與匈牙利央行簽署規模為100億人民幣/3750億匈牙利福林的雙邊本幣互換協議。
9月11日，中國人民銀行與冰島央行續簽規模為35億人民幣/660億冰島克朗的雙邊本幣互換協議。
9月12日，中國人民銀行與阿爾巴尼亞銀行簽署規模為20億人民幣/358億阿爾巴尼亞列克的雙邊本幣互換協議。
10月1日，中國人民銀行與印度尼西亞央行續簽規模為1000億人民幣/175萬億印尼盧比的雙邊本幣互換協議。
10月8日，中國人民銀行與歐洲央行簽署規模為3500億人民幣/450億歐元的雙邊本幣互換協議。
2014年：
4月25日，中國人民銀行與紐西蘭央行續簽規模為250億人民幣/50億紐西蘭元的雙邊本幣互換協議。
7月18日，中國人民銀行與阿根廷央行簽署規模為700億人民幣/900億阿根廷比索的雙邊本幣互換協議。
7月21日，中國人民銀行與瑞士央行簽署規模為1500億人民幣/210億的瑞士法郎雙邊本幣互換協議。
8月21日，中國人民銀行與蒙古央行簽署規模為150億人民幣/4.5萬億蒙古圖格裏克的雙邊本幣互換協議。
9月16日，中國人民銀行與斯里蘭卡央行簽署規模為100億人民幣/2250億斯里蘭卡盧比的雙邊本幣互換協議。
10月11日，中國人民銀行與南韓央行簽署規模為3600億人民幣/64萬億韓元的雙邊本幣互換協議。
10月13日，中國人民銀行與俄羅斯央行簽署規模為1500億人民幣/8150億盧布的雙邊本幣互換協議。
11月3日，中國人民銀行與卡達央行簽署規模為350億人民幣/208億里亞爾的雙邊本幣互換協議。
11月8日，中國人民銀行與加拿大中央銀行簽署了規模為2000億元人民幣/300億加元的雙邊本幣互換協議。互換協議有效期三年，經雙方同意可以展期。
12月23日，中國人民銀行與泰國央行簽署規模為700億元人民幣/3700億泰銖的雙邊本幣互換協議。協議有效期3年，經雙方同意可以展期。
2015年：
3月18日，中國人民銀行與蘇利南央行簽署規模為10億元人民幣/5.2億蘇利南元的雙邊本幣互換協議。協議有效期3年，經雙方同意可以展期。
3月25日，中國人民銀行與亞美尼亞央行簽署規模為10億元人民幣/770億亞美尼亞元的雙邊本幣互換協議。協議有效期3年，經雙方同意可以展期。
4月10日，中國人民銀行與南非儲備銀行簽署規模為300億元人民幣/540億南非蘭特的雙邊本幣互換協議。協議有效期3年，經雙方同意可以展期。
5月10日，中國人民銀行與白俄羅斯央行簽署規模為70億元人民幣/16萬億白俄羅斯盧布的雙邊本幣互換協議。協議有效期3年，經雙方同意可以展期。
5月25日，中國人民銀行與智利央行簽署規模為220億元人民幣/22000億智利比索的雙邊本幣互換協議。互換協議有效期3年，經雙方同意可以展期。
人民幣境外清算行一覽
2011年：
7月3日，中國人民銀行授權中國銀行（香港）有限公司擔任香港人民幣業務清算行，並簽署《香港人民幣業務清算協議》。
10月26日，中國人民銀行授權中國銀行（香港）有限公司繼續擔任香港人民幣業務清算行。
2012年：
11月11日，中國人民銀行授權中國銀行台北分行擔任台灣人民幣業務清算行。
2013年：
2月8日，中國人民銀行授權中國工商銀行新加坡分行擔任新加坡人民幣業務清算行，並於4月與其簽訂了《關於人民幣業務的清算協議》。
2014年：
6月18日，中國人民銀行授權中國銀行法蘭克福分行擔任法蘭克福人民幣業務清算行。
6月18日，中國人民銀行授權中國建設銀行（倫敦）有限公司擔任倫敦人民幣業務清算行。
7月4日，中國人民銀行授權中國銀行巴黎分行擔任巴黎人民幣業務清算行。
9月15日，中國人民銀行授權中國銀行巴黎分行擔任巴黎人民幣業務清算行。
9月16日，中國人民銀行授權中國工商銀行盧森堡分行擔任盧森堡人民幣業務清算行。
11月4日，中國人民銀行授權中國工商銀行多哈分行擔任多哈人民幣業務清算行
11月9日，根據《中國人民銀行與加拿大銀行合作備忘錄》相關內容，中國人民銀行決定授權中國工商銀行（加拿大）有限公司擔任多倫多人民幣業務清算行。
11月18日，中國人民銀行授權中國銀行雪梨分行擔任雪梨人民幣業務清算行。
2015年：
1月5日，中國人民銀行授權中國銀行（馬來西亞）有限公司擔任吉隆坡人民幣業務清算行。
1月6日，中國人民銀行授權中國工商銀行（泰國）有限公司擔任曼谷人民幣業務清算行。
評 論