多位專家近日表示，股權投資迎來新格局，在“一帶一路”項目中可通過國家主權基金帶動私募股權基金的方式進行，這將在一定程度上進一步推動人民幣國際化。同時，在跨境並購中要充分考慮融資過程中匯率、利率等風險。
股權投資迎來新格局
“2017年一季度，全球主權投資的資産規模將近75000億美元。”春華資本董事總經理王鵬程表示，從全球資産配置來看，私募股權已成為機構投資者最重要的資産配置類別之一，從投資回報率來看，私募股權基金平均投資回報率無論在成熟市場還是在亞洲新興市場，都高於整體大盤的表現。且根據發達國家經驗，私募股權基金不斷對實體經濟産生重要影響，通過收購兼併不斷塑造産業格局。
“私募股權基金把資金端金融化和資産端産業化深度融合。在國企改革、‘一帶一路’建設、供給側改革、實體企業産業升級中，私募股權基金還能發揮更大的作用。”昆吾九鼎投資管理有限公司董事長蔡雷認為，隨著金融體系的不斷成熟和金融手段的增加，未來中國市場可能逐步走向美國模式的杠桿收購。
國新國際投資有限公司常務副總經理餘利明認為，在“一帶一路”項目中可以通過國家主權基金帶動私募股權基金的方式進行，以人民幣産業投資加投資項目集群的方式擴大境外人民幣長期投資規模，逐步覆蓋經濟體量合適的發展中國家。如此，擁有人民幣的儲備權和定價權，掌握全球基建投資産品話語權。
在他看來，香港採用盯住美元的聯繫匯率制度值得借鑒。如果全球以人民幣定價的標準化基建投資産品模式輔以在中小經濟體自願採用人民幣連續匯率制度，這將完善離岸人民幣市場，進而全面提高人民幣國際化水準。
餘利明建議，應充分發揮香港作為全球離岸人民幣樞紐的作用，主權基金通過投資“一帶一路”項目群增加人民幣在中小國家的使用頻率，扶植香港聯繫匯率模式，提升人民幣在中小型經濟體內外儲的地位。
跨境並購要有備而來
與往年相比，今年企業跨境並購的地域不斷拓展，領域大大豐富。在中國經濟節奏放緩和結構轉型的關鍵期，私募股權基金投資端在跨境並購中獲取穩定收益或者優質項目，迎來量價齊升的全新階段。
“跨境收購雖然有巨大的吸引力，但是從硬幣的另一面看，這種海外的兼併收購其實有很多挑戰和困難，比如監管風險、財務風險、項目經驗欠缺、行政審批以及最終整合以後業務能否協調發展等。”王鵬程説。
多位專家表示，在跨境並購的融資過程中，匯率、利率，甚至稅率風險要充分考慮。“如果並購資金來源於境外，因為收入和負債都是美元，不存在幣種錯配風險；但如果在境內進行人民幣融資，實際支付的是外幣，此時就需要考慮匯率波動的風險。從國外的情況看，大部分較成熟的企業都將其納入整體收購成本進行計算，對沖和鎖定匯率風險對於跨境並購非常重要。”
王鵬程建議，要成功完成一個跨境收購應有長期的戰略準備，需要必要的人才儲備，熟悉對方市場環境，且需要經驗豐富的合作夥伴，包括合適的顧問、仲介、聯合投資人等。同時，跨境並購對企業自身也提出了很高的要求，企業文化上必開放，管理層執行力都有待進一步考驗。