生豬供給逐步恢復 豬肉價格面臨下行壓力

“最近豬肉價格是比前陣子便宜了一些，打折的時候24元/斤可以買到。”長沙市民郭女士在接受《證券日報》記者採訪時表示。

在經歷非洲豬瘟的産業陣痛後，中小養殖戶的淘汰出清，加速了生豬養殖向龍頭企業聚集。對此，財信證券分析師楊甫在接受《證券日報》記者採訪時表示：“隨著生豬供給的逐步恢復，豬肉價格將面臨下行壓力，不過，短期內生豬供給偏緊的局面難以出現較大改善，同時考慮到行業養殖成本較高和消費需求增加，短期內豬價難以出現大幅回落。因此，下半年豬肉價格面臨下行壓力，但將維持相對高位。”

供需仍處緊平衡狀態

據國家統計局最新數據顯示，截至8月31日，全國外三元生豬價格為37.50元/公斤，同比上漲38.89%。

對此，楊甫認為：“當前，由於生豬生産供給和需求仍處於緊平衡狀態，生豬價格預計維持高位運作。”楊甫表示，上述判斷是基於四點依據。首先是仔豬、二元母豬的價格均創下新高。農業農村部以及Wind最新數據顯示，全國仔豬均價、二元母豬均價分別為109.03元/公斤、81.73元/公斤，同比增長117.76%、81.74%。“兩者均處於歷史高位，説明生豬供給偏緊的局面仍沒有變。”

其次是生豬存欄、能繁母豬存欄仍處於較低水準。楊甫指出：“雖然生豬存欄、能繁母豬存欄同比均實現增長，但就其存量水準看，當前生豬存欄規模相當於2017年、2018年同期水準的70.75%、76.70%，能繁母豬存欄規模相當於2017年、2018年同期水準的73.28%、81.90%，且當前能繁母豬存欄中三元母豬佔比較高，其生殖效能大打折扣。”

第三，養殖成本對豬肉價格也將起到支撐作用。從主要生豬養殖上市企業來看，自繁仔豬育肥成本約為14元/公斤，外購仔豬育肥成本約為26元/公斤。楊甫認為：“近期玉米、大豆價格維持高位運作，進一步加大生豬養殖的成本壓力，若生豬價格跌破外購仔豬育肥成本，部分養殖企業將會選擇觀望或者出清。”

“此外，下半年受學校開學、中秋國慶節假日等影響，豬肉消費需求將有所增加。”楊甫表示，在下半年傳統豬肉消費旺季即將到來之時，生豬價格也不具備立現拐點的基礎。

部分公司8月份銷售亮眼

從幾家生豬養殖類上市公司的最新銷售簡報來看，由於豬價維持在高位運作，8月整體銷售收入仍非常可觀。

牧原股份生豬銷售簡報顯示，2020年8月份，公司銷售生豬163.4萬頭，比7月份環比有所下降；2020年8月份銷售收入59.12億元，與7月份銷售收入基本持平；商品豬銷售均價34.47元/公斤，比2020年7月份下降2.16%。

新希望2020年8月份銷售生豬67.86萬頭，環比變動25%，同比變 動92%；收入為23.46億元，環比變動26%，同比變動244%；商品豬銷售均價35.21元/公斤，環比變動-3%，同比變動73%。

唐人神2020年8月生豬銷量10.70萬頭，環比上升30.3%，同比上升47.4%；銷售收入合計2.86億元，同比上升169.5%，環比上升 24.3%。

“豬價目前整體保持高位，明年相對今年可能會有所下跌，但下跌的幅度有限。”唐人神證券部譚勇波對《證券日報》記者表示，由於公司在飼料業務、生豬養殖以及肉類製品擁有全産業鏈佈局，公司在其他板塊的利潤可以彌補部分豬肉週期底部帶來的利潤攤薄。

“由於生豬存欄的逐步恢復，即便豬肉價格整體趨勢是下跌的，但是公司出欄量的上升使得利潤維持較高水準。”譚勇波還強調：“未來公司將主要靠成本控制來抵禦週期底部風險，只有保持較低的成本才能在週期底部保持一定的盈利水準。”

此外，主營優質冰鮮禽肉的湘佳股份在生豬方面也有佈局。湘佳股份董秘何業春對《證券日報》記者表示：“從目前産能恢復速度以及現有産能生産效率來看，個人認為豬肉價格不會在下半年出現拐點。”

對於湘佳股份的跨品種佈局，何業春解釋稱：“生豬板塊以1萬頭種豬、20萬頭商品肉豬作為公司在家禽板塊之外的産業鏈延伸佈局，將主打差異化，引入地方優良品種，側重高中端豬肉産品開發，豐富冰鮮品類，滿足不同冰鮮消費群體需求。”

值得一提的是，從生豬養殖上市公司的幾家龍頭企業來看，憑藉堅實的業績基礎，目前市盈率仍維持在較低位置。其中，牧原股份上半年歸屬凈利潤107.8億元，動態市盈率為13.76倍；新希望上半年歸屬凈利潤31.64億元，動態市盈率22.01倍；唐人神上半年歸屬凈利潤4.32億元，動態市盈率僅9.93倍。