“科創板八條”落地滿月 市場各方同題共答見真章

7月19日，《關於深化科創板改革 服務科技創新和新質生産力發展的八條措施》（以下簡稱“科創板八條”）落地滿月。

在科創板設立五週年之際，中國證監會發佈“科創板八條”，賦予其提升對新産業新業態新技術的包容性、發揮資本市場功能、更好服務中國式現代化大局的新使命，既是科創板建設的任務書，更是科創板發展的路線圖。

一個月來，“科創板八條”開局見真章、顯實效：一方面，上交所累計組織近10場座談培訓等形式的市場宣貫，覆蓋約100家科創板上市公司、25家證券公司、9家創投機構、25家基金公司，凝聚市場各方力量，攜手向新而行；另一方面，相關舉措立竿見影，首發上市、並購重組、指數産品等方面接連“上新”，“科創板八條”已然從紙面走向實踐。與此同時，《證券日報》記者從接近監管人士處獲悉，完善股權激勵制度等具體細則也或將於近期推出。

隨著“科創板八條”的持續落地落實，科創板對新産業新業態新技術的培育支援作用將愈加凸顯，板塊有望從改革“試驗田”成長為發展“示範田”。

繼往開來

科創板改革再出發

五年多來，科創板堅守“硬科技”定位，從零起步不斷發展壯大，制度改革“試驗田”作用和服務科技創新的成效不斷顯現。

“科創板八條”聚焦強監管防風險促進高品質發展主線，堅持穩中求進、綜合施策，目標導向、問題導向，尊重規律、守正創新的原則，在市場化法治化軌道上推動科創板持續健康發展。具體包括進一步突出科創板“硬科技”特色，健全發行承銷、並購重組、股權激勵、交易等制度機制，更好服務科技創新和新質生産力發展。

“科創板八條”的推出，標誌著科創板改革再出發，科創板市場高品質發展的制度基礎不斷夯實，資本市場服務科技創新的精準性、包容性、適應性將得到大幅提升。

例如，為適應新産業新業態新技術相關企業投入大、週期長、研發及商業化不確定性高等特點，“科創板八條”將強化科創板“硬科技”定位列為首要任務，優先支援新産業新業態新技術領域突破關鍵核心技術的“硬科技”企業和優質未盈利科技型企業上市，盡顯板塊服務“三新”使命擔當。

東源投資首席分析師劉祥東對《證券日報》記者表示，這些舉措將進一步推動新技術的研發和應用，提升我國科技實力和競爭力。同時，有助於推動經濟轉型升級，推動新産業的發展壯大，促進經濟結構調整和升級，為我國經濟發展注入新的動力和活力。

高盛中國總經理索莉暉表示，“科創板八條”的推出，進一步讓外資投資者對科創板公司更關注。後續隨著越來越多具體細則和示範性案例落地，有望提升板塊吸引力。

凝心聚力

服務創新精準度不斷提升

積力之所舉，則無不勝也；眾智之所為，則無不成也。“科創板八條”服務新産業新業態新技術功效的發揮亦是如此。

一個月來，各方凝心聚力，從自身出發，不斷提升服務“三新”的精準度。

上交所發揮“組織者”職能，持續與上市公司、證券公司及投資機構等經濟主體開展“科創板八條”培訓、宣貫，讓更多經濟主體了解“科創板八條”的改革理念、政策內涵與具體舉措，引導上市公司等主體用好用足“科創板八條”提供的政策工具。

證券公司紛紛表示，將扮演好直接融資“服務商”、資本市場“看門人”、社會財富“管理者”的角色，加快發展新質生産力。中信建投證券執委會委員、董事會秘書劉乃生表示，仲介機構在當好“看門人”的同時，要更好發揮交易“撮合者”作用，支援上市公司在推動産業創新的過程中做強主業、補鏈強鏈。同時，作為融資“服務商”，券商必須具備全産品能力，才能為不同類型、不同階段的新質生産力企業提供一站式、所有服務。

基金公司發揮投資端改革“先鋒”作用，在推動科技創新方面當仁不讓。基金公司代表表示，科創板ETF日益成為投資者參與科創板投資的重要渠道，持續吸引資金流入“硬科技”企業。下一步將持續深化投資端改革，加快推出更多科創板ETF産品，豐富産品佈局，滿足投資者的多元化資産配置需求。

創投機構是促進科技、産業與資本良性迴圈的重要力量。金石投資表示，創投機構將繼續堅持投早、投小、投科技，聚焦服務戰略性新興産業和未來産業，以資本的力量支援科技創新，助力新質生産力加速發展。

立竿見影

典型示範案例不斷涌現

“科創板八條”成效可謂立竿見影：發佈當日，上交所即以答記者問方式，明確科創板試點執行3%最高報價剔除比例，拉開了“科創板八條”的落地序幕。

一個月來，首發上市、並購重組、指數産品等方面不斷涌現典型案例，推動“科創板八條”不斷付諸實踐。

IPO審核方面，6月20日，科創板年內首單IPO申請——西安泰金新能科技股份有限公司首發上市申請獲上交所受理。7月12日，該公司首輪問詢函已發出。

並購重組方面，7月16日，普源精電發行股份購買資産申請已經證監會註冊生效，從受理至註冊生效用時僅2個月。值得注意的是，交易標的公司耐數電子主要産品為定制化的數字陣列設備及系統解決方案，是中國科學院國家空間科學中心、北京量子資訊科學研究院等科研院所的供應商，交易標的增值率超過900%，一定程度上代表了科創類企業多具有研發能力、人才資源等資産負債表外資産價值較高的特點，也充分體現了並購重組政策對該類企業的估值包容度。此外，上交所官網顯示，思瑞浦發行定向可轉債收購未盈利標的創芯微的申請也已收到首輪問詢。

隨著這些典型案例落地，更多並購重組實踐也緊隨其後。據統計，“科創板八條”發佈以來，科創板公司已陸續披露多單産業並購交易，産業並購的活躍度明顯提升。

例如，芯聯整合發行股份收購未盈利控股子公司芯聯越州少數股權的交易已披露預案；艾迪藥業現金重大資産重組已披露草案；7月14日，積體電路領域再現2單資産收購交易——希荻微擬以1.09億元收購南韓上市企業Zinitix30.91%股權、富創精密擬以預計不超過8億元購買亦盛精密100%股權。

索莉暉表示，“科創板八條”提出可以收購優質的未盈利企業，比較契合新質生産力企業的特點，儘管需要很長時間才能盈利，但企業本身所處的賽道很有前景。這反映了科創板在支援科技創新發展方面開闢了一條新的道路。預計未來上市公司可能獲得更多優質並購機會，尋求産業鏈上下游或橫向並購的協同效應。

指數投資方面，7月14日，上交所和中證指數有限公司表示，將於7月26日發佈上證科創板晶片設計主題指數和上證科創板半導體材料設備主題指數，選取了科創板內業務涉及半導體材料和半導體設備等領域的上市公司證券作為指數樣本，進一步提升科創板指數對新質生産力細分領域的覆蓋，為投資者提供更加多元化的投資分析工具。

川財證券首席經濟學家陳靂對《證券日報》記者表示，科創板通過建立健全股債融資、‌並購重組“綠色通道”，‌探索建立“輕資産、‌高研發投入”認定標準，‌提供融資渠道和並購重組方面的支援。在“科創板八條”的加持下，科創板深化改革，服務“硬科技”企業和新質生産力發展將邁入新的階段。