投資者排隊認購、線上額度“秒沒”—— 儲蓄國債為何受熱捧？

“剛放額度就秒沒”“線上根本搶不到”……今年以來，國內投資者積極認購儲蓄國債，一些銀行網點出現“一債難求”情況，手機銀行代銷的儲蓄國債（電子式）更是“手慢無”。有關專家指出，國債銷售有利於增厚居民“類利息”收入，近期儲蓄國債受追捧，也反映出國債在經濟運作中的影響力日益提升。

部分銀行網點“一債難求”

5月10日，今年第三期、第四期儲蓄國債（憑證式）開售。早上8時，北京市朝陽區一處商業銀行網點還沒開始營業，10余位投資者就早早守在門外。

工作人員告訴記者，此次該網點分配到的儲蓄國債銷售額度為120萬元，其中三年期、五年期各60萬元。“我們這裡是9點鐘開門，7點鐘就有大爺大媽來排隊，今天大概率能賣完。”工作人員説。

“單人單期限購300萬元，網點額度總共才120萬元，實際等於不限購。如果前邊排了十幾位你才來，估計就沒戲了。”正在排隊的劉大爺説。

今年以來，儲蓄國債大受追捧。3月10日，2024年第一期、第二期儲蓄國債（憑證式）發行，最大發行總額合計300億元，投資者排隊搶購；4月10日，2024年第一期和第二期儲蓄國債（電子式）發行，最大發行額合計450億元，線上額度放出不久即告售罄。

利率走低也難擋投資者的認購熱情。此前，儲蓄國債票面利率已經過多輪調降。以3年期和5年期儲蓄國債（電子式）為例：2023年以來，3年期儲蓄國債（電子式）利率從3%下降62個基點至2024年第一期的2.38%；5年期儲蓄國債（電子式）利率從3.12%下降62個基點至2024年第二期的2.5%。

投資者總體認購情況如何？財政部國庫司司長李先忠表示，今年3月至4月，儲蓄國債發行情況總體平穩，但也存在局部供需矛盾。

目前，中國儲蓄國債分為憑證式和電子式兩種。憑證式通過銀行網點櫃面銷售；電子式既可在櫃面銷售，也可通過網上（手機）端銷售，銷售額度可在不同銀行間、銀行內不同網點間、櫃面和網上（手機）端間靈活調劑。

李先忠表示，由於各網點客戶群和客戶需求不同，儲蓄國債（憑證式）銷售額度在各網點間實現靈活調劑還存在一定困難，造成部分網點出現供需矛盾。“比如，在3月份儲蓄國債（憑證式）發行過程中，某大型商業銀行北京分行首日總體銷售進度是70%，每期國債銷售一共是10天，首日銷售進度是70%。但在北京的466個網點中，有14個網點在半小時內售罄，就可能造成在網點櫃面排隊的部分投資者沒有買到國債。”李先忠説。

4月份以來，受部分銀行降低存款利率、暫停銷售大額存單等因素影響，儲蓄國債關注度進一步提高。財政部公佈的數據顯示，4月份發行的儲蓄國債（電子式），發行首日即售出計劃發行額的99.7%，進度明顯快於近幾年的平均水準。

從櫃面銷售看，多數銀行銷售時長超2小時。從網上（手機）端銷售看，由於這種購買渠道可同時容納更多投資者購買，銷售更加集中，部分銀行網上（手機）端出現了暫態供需矛盾，32家銀行的網上（手機）端銷售時長平均約半小時，“有2家銀行銷售時長不到1分鐘，基本上是秒光，另有7家銀行是6分鐘內售罄。”李先忠説。

安全性穩定性受到認可

招聯金融首席研究員董希淼表示，儲蓄國債是一種兼具安全性和收益性的投資産品，適合偏好穩健收益、對流動性要求不高的投資者。目前投資者風險偏好下降、市場投資收益下滑，儲蓄國債更受市場歡迎。

誰在投資儲蓄國債？老年人是認購儲蓄國債的主力。據統計，55%的儲蓄國債投資者年齡超過60歲。“大爺大媽排隊買國庫券”是許多資深銀行員工司空見慣的場景。

儲蓄國債代表國家信譽，保本保息、收益穩定，因而長期以來受到廣大投資者特別是老年人的青睞。“一些老年人‘有錢有閒’，一方面有空余時間提前排隊等待，另一方面有一定積蓄、出手就是大筆金額，很快就能把網點銷售額度買空。此外，老年人的投資風格比較穩健，更信賴國債這類低風險的理財渠道。”某大型商業銀行北京分行的90後櫃員李文浩説。

李先忠介紹，老年投資者偏好在櫃面購買，為更好保障這部分傳統客群的購債需求，儲蓄國債（電子式）在發行首日銷售額度向櫃面適度傾斜，首日櫃面銷售額度佔各銀行基本銷售額度的60%。因此，櫃面認購需求基本能夠得到滿足。

同時，一些年輕人也出現在購買隊伍中。有網友在社交媒體發文稱，“人生第一次買國債，運氣好搶到了”。

儲蓄國債收益水準也不錯。雖然利率走低，但相較大型商業銀行定期存款利率，仍維持小幅佔優態勢，不過對比中小銀行定存利率並不佔優勢。其安全性、穩定性等特點依然對部分群體具有較大吸引力。

作為一種“準存款”，儲蓄國債常被拿來同銀行定期存款作對比。目前，中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行、中國農業銀行的三年期定存掛牌利率為2.35%，儲蓄國債小幅佔優。降息預期之下，不少銀行中長期大額存單“斷貨”，間接減少了5年期儲蓄國債的可替代品。相較于銀行定期存款，儲蓄國債還具有投資門檻較低、按年或一次性付息、利息收入免征個人所得稅等優勢。

此外，儲蓄國債具有提前支取可以靠檔計息的優勢。投資者辦理提前兌取，按當期國債實際持有時間和相應的利率檔次計息，並按提前兌取本金的千分之一向承銷團成員支付手續費。因此，當儲蓄國債投資者急需用錢時，可以通過靠檔計息保住一部分利息收入。

更好滿足投資者購債需求

儲蓄國債認購熱度會持續高漲嗎？

中國人民銀行有關負責人此前表示，當前政府債券發行成本低，居民持有政府債券比例較低，購買政府債券還有提升空間；今年將推動銀行加大向居民銷售政府債券的力度，為居民提供更多兼具安全性、流動性和收益性的投資産品，進一步疏通儲蓄向投資轉化的多元化渠道。

之後幾期還買不買？一些投資者表示，這取決於收益有多高。北京90後白領劉毓明告訴記者，自己將視後續發行安排進行規劃：“5月這兩期和4月利率一樣，但憑證式不好搶。我打算等6月10日的電子式儲蓄國債業務公告出來，看看當期的票面利率有多高，再決定買不買。”

日前召開的中共中央政治局會議指出，要靈活運用利率和存款準備金率等政策工具，加大對實體經濟支援力度，降低社會綜合融資成本。商業銀行存款利率有下探趨勢，將進一步凸顯儲蓄國債投資優勢。此外，儲蓄國債額度分配機制和購債體驗也將進一步優化。

“‘一債難求’主要是因為需求旺盛、供給相對不足，所以我們下一步要研究適當增加發行規模。”李先忠透露，為進一步滿足投資者購債需求，財政部將密切關注儲蓄國債的供需關係變化和銷售情況，研究適當增加發行規模。

李先忠表示，財政部將研究進一步調降單人購買限額，使儲蓄國債能惠及更多投資者。同時，在保障櫃面銷售的基礎上，不斷提升儲蓄國債（電子式）的資訊化服務水準，穩步增加儲蓄國債（電子式）網上和手機端銷售額度；加大宣傳，引導更多投資者通過網上和手機端購債，改進購債體驗。

此外，財政部還將會同有關部門進一步優化儲蓄國債（憑證式）額度分配機制，更好匹配有實際需求的網點，並研究優化憑證式和電子式兩種儲蓄國債發行比例的中長期安排，更好滿足投資者購債需求。

中央財經大學證券期貨研究所研究員楊海平認為，政府債券應面向櫃檯銷售渠道增加投放額度，使更多投資者和居民受益。“應優化金融基礎設施和資訊技術系統，結合線上和線下優勢，提升居民投資地方政府債券和國債的便利度。”楊海平説。