東星醫療2023年扣非凈利潤降近三成

東星醫療（301290.SZ）近日交出了其上市後的第二份年度“成績單”。年報顯示，2023年公司實現營業收入4.34億元，同比下降1.89%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤0.97億元，同比下降5.15%；實現扣非凈利潤0.68億元，同比下降27.89%。

《經濟參考報》記者注意到，東星醫療的扣非凈利潤已連續兩年出現下降，盈利能力也連續兩年下滑；從産品上看，儘管公司核心産品吻合器去年銷售量大幅提升，但吻合器的相關銷售收入與毛利率均在下降。值得一提的是，自上市以來東星醫療股價屢創新低，在業績與股價雙重壓力下，公司部分原始股東甫一解禁就減持公司股份。

毛利率降至近六年最低值

年報顯示，東星醫療2023年實現營業收入4.34億元，同比下降1.89%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤0.97億元，同比下降5.15%；實現扣非凈利潤0.68億元，同比下降27.89%；此外，公司經營活動産生的現金流量凈額為1.63億元，同比增長72.39%。

《經濟參考報》記者注意到，在公司2023年營收及歸母凈利潤僅小幅下滑的情況下，東星醫療扣非凈利潤卻下降近三成，同時公司非經常性損益金額合計為2906.76萬元，同比增長263.74%，由此可見東星醫療2023年非經常性損益項目對公司利潤貢獻較大，在扣除非經常性損益後，公司凈利潤出現較大幅度下滑。

具體而言，對東星醫療利潤産生增厚作用的非經常性損益項目主要包括兩項，其中，計入當期損益的政府補助（與公司正常經營業務密切相關，符合國家政策規定、按照確定的標準享有、對公司損益産生持續影響的政府補助除外）項目金額為1570.12萬元，同比增長176.63%；除同公司正常經營業務相關的有效套期保值業務外，非金融企業持有金融資産和金融負債産生的公允價值變動損益以及處置金融資産和金融負債産生的損益項目金額為1948.90萬元，同比增長584.35%。

單季度來看，東星醫療業績亦不理想。2023年第四季度，公司實現營業收入1.23億元，同比下降1.42%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤0.26億元，同比微增1.09%；實現扣非凈利潤0.18億元，同比下降30.38%。

值得一提的是，除了業績下滑外，東星醫療盈利能力也在持續下降。一方面，從銷售毛利率看，同花順iFinD數據顯示，2018年至2023年，東星醫療銷售毛利率分別為54.93%、53.26%、55.49%、57.38%、52.28%和48.28%，毛利率已連續兩年出現下降，且從數值上看已降至近六年來最低值；另一方面，從銷售凈利率看，2018年至2023年，東星醫療銷售凈利率依次為19.80%、16.32%、21.44%、24.88%、23.46%和23.03%，最近兩年銷售凈利率亦在持續下降。

核心産品終端價格存大幅下降風險

年報顯示，東星醫療主要從事以吻合器為代表的外科手術醫療器械的研發、生産和銷售，公司自主研發生産的主要産品包括腔鏡吻合器、開放式吻合器、吻合器零部件、外科手術設備等；代理銷售的醫療器械産品按照類別可分為醫療設備類和低值耗材類。

其中，吻合器屬於醫療器械中的高值耗材醫療産品，係東星醫療的核心産品，但受帶量採購等因素影響，其吻合器産品的終端價格存在大幅下降的風險。

據悉，2020年11月20日，國家醫療保障局發佈《關於開展高值醫用耗材第二批集中採購數據快速採集與價格監測的通知》，第二批醫用耗材清單中包括吻合器等高值耗材。

截至2023年12月31日，渝黔滇豫四省聯盟、江蘇等八省市聯盟、北京等18省市聯盟、廣東省聯盟、山東等四省聯盟、福建等15省市聯盟、廣州等13地市聯盟等陸續開展涉及吻合器、穿刺器等醫用耗材的帶量採購。

東星醫療稱，帶量採購産品通常採用價格競標模式，為降低産品落標的風險，各競標企業往往傾向於“以價換量”，公司吻合器産品的終端價格存在大幅下降的風險。中標品種終端價格的下降，可能會導致公司出廠價出現較大幅度下滑，需要通過在中標地區銷量的提升彌補銷售價格和毛利率下降帶來的不利影響。公司産品中標後，存在銷量提升無法彌補銷售單價下降進而對公司盈利能力造成不利影響的風險。與此同時，吻合器生産廠商在面臨終端産品降價的壓力時，可能會向上游供應商傳導，因此，公司吻合器零配件業務存在因銷售價格下降影響公司盈利能力的風險。

值得一提的是，前述影響已在東星醫療年報中顯露端倪。《經濟參考報》記者注意到，2023年東星醫療吻合器及吻合器零配件銷售量均出現較大幅度增長，但其銷售收入和銷售毛利率卻出現不同程度的下降。

具體而言，根據年報披露，東星醫療2023年吻合器銷售量為105.83萬個，同比增長24.46%；銷售收入為1.80億元，同比下降1.59%；毛利率為69.97%，同比下降4.25個百分點。與此同時，公司吻合器零配件銷售量為4980.08萬個，同比增長10.97%；銷售收入為1.00億元，同比下降20.91%；毛利率為33.56%，同比下降6.67個百分點。

部分原始股東甫一解禁就減持

東星醫療成立於2001年2月21日，于2022年11月30日登陸創業板。

值得注意的是，東星醫療上市之前整體業績保持增長態勢，上市以後，其扣非凈利潤已連續兩年出現下滑。同花順iFinD數據顯示，2018年至2021年，東星醫療營收從2.59億元增長到4.46億元，此後兩年維持在此水準上，但扣非凈利潤已經連續兩年下滑，從2021年的1.03億元下滑至2023年的0.68億元。

除了業績情況備受關注外，東星醫療的商譽亦是外界關注焦點。年報顯示，截至2023年12月31日，公司合併層面商譽賬面價值5.34億元，其中因收購常州威克醫療器械有限公司、江蘇孜航精密五金有限公司、蘇州三豐原創醫療科技有限公司、常州昶恒精密模具科技有限公司的商譽分別為3.07億元、2.24億元、0.01億元、0.02億元。

記者注意到，儘管東星醫療在年報中表示，經測試，公司收購前述四家公司形成的商譽在2023年末不存在減值，但亦提示公司存在商譽減值風險。該公司表示：“醫療器械行業長期處於增長態勢，短期內需求存在一定的波動性，未來若因政策變動、市場競爭等因素發生重大不利變化，導致公司收購的子公司經營情況不及預期，使得其可收回金額低於賬面價值，則公司的商譽存在減值風險，將對公司盈利能力産生重大不利影響。”

股價方面，自上市以來，東星醫療股價從上市當日的最高59.00元/股連續暴跌，不僅跌破發行價44.09元/股，而且屢創新低，並於2024年2月6日盤中創出16.60元/股的歷史新低。值得注意的是，在業績與股價的雙重壓力下，東星醫療部分原始股東甫一解禁就在拋售公司股份。

其中，常州中鼎天盛創業投資合夥企業（有限合夥）（簡稱“中鼎天盛”）為東星醫療IPO發行前第六大股東，持有公司220萬股股份；廣發乾和投資有限公司（簡稱“廣發乾和”）為東星醫療IPO發行前第八大股東，持有公司199.70萬股股份，前述兩家公司持有的股份均于2023年12月1日全部解禁。而股份剛剛解禁，中鼎天盛隨即于當月減持17.71萬股，廣發乾和則于2024年第一季度減持30萬股。