監管多舉措激發並購活力 助力上市公司做優做強

2月6日，證監會提出將從五方面活躍並購重組市場。

對此，市場人士認為，這些舉措有助於提高並購重組靈活性，提高重組效率和品質，激發上市公司並購熱情，推動並購重組市場繁榮發展，助力上市公司做優做強，並進一步提高公司投資價值。

提高靈活性和活躍度

證監會提出的活躍並購重組市場五方麵包括：提高對重組估值的包容性；對業績承諾分類監管；對頭部大市值公司重組實施“快速審核”，同時進一步優化重組“小額快速”審核機制；支援“兩創”公司並購同行業或上下游、與主營業務具有協同效應的優質標的；支援上市公司之間的吸收合併等。

整體來看，這五方面舉措意在提高並購重組靈活性，降低並購重組成本，提高並購效率和品質，支援企業轉型升級、做優做強。

具體來看，提高對重組估值的包容性，能夠為公司提供更多的並購機會，有望降低並購成本；對業績承諾分類監管，提高並購靈活性，有助於保護投資者利益，也有助於提高並購重組的成功率；對頭部大市值公司重組實施“快速審核”，有助於提高並購重組的市場效率，縮短並購週期，同時推動大市值公司發揮“鏈主”功能，也有助於帶動産業轉型升級。

另外，支援“兩創”公司並購同行業或上下游、與主營業務具有協同效應的優質標的，將有助於推動創新型企業快速發展，提高整個行業的創新能力和競爭力；支援上市公司之間的吸收合併，有利於公司快速擴大市場份額，實現規模效應，提高盈利能力。

中國上市公司協會學術顧問委員會委員程鳳朝認為，上述支援措施將降低並購重組的門檻，提高效率，預計會吸引更多企業通過並購重組實現戰略目標，增強市場活力。這些支援措施也將引導並購重組活動朝著更加健康、高效的方向發展。通過這些措施，資本市場將更好地發揮資源配置的功能，支援企業通過並購重組實現做大做強，為市場帶來更多的創新活力。

南開大學金融發展研究院院長田利輝預計，並購市場的規模和活躍度會有所提升，並購交易的金額和數量將有所增加。其中，更多的創新型、高成長性的公司將通過並購實現快速擴張和發展，推動整個經濟結構的優化和升級。同時，並購市場的規範性和透明度將得到提升。

以産業並購為主

2月6日晚間，運機集團、蜀道裝備發佈重大資産重組公告，運機集團擬出售所持有的自貢銀行3.30%的股份；蜀道裝備正在籌劃取得雅海能源控股權。至此，據Wind數據統計，今年以來A股新增8單重大資産重組計劃。

其中，有2單為上市公司出售資産，目的是剝離非主營業務和降低負債規模，提高公司競爭力。如運機集團表示，通過出售持有的自貢銀行股份，公司可盤活存量資産，為公司的核心業務發展提供資金支援，有利於進一步提升公司競爭力和盈利能力。另外6單為上市公司並購，大多為並購同行業、上下游資産，通過橫向合併做大，縱向聯合做強。如蜀道裝備表示，此次交易有利於公司快速向下游産業鏈延伸，構建完善清潔能源投資運營平臺；項目實施具有良好的協同效應，有利於公司拓展LNG市場業務的廣度和深度；項目實施預期能夠産生較好的經濟效益，有利於公司進一步改善經營業績。

程鳳朝表示，近年來，上市公司並購呈現産業並購為主、資源整合不斷優化、支援創新發展、重品質而非數量等特點。

“近期並購重組呈現行業集中、以購為主和審核提速三大特點。”田利輝對《證券日報》記者表示，近期大多數並購重組發生在同行業或上下游企業之間，顯示出公司通過並購加強産業鏈整合，提高競爭力和市場份額。在近期公佈的重大資産重組計劃中，收購案例明顯多於資産重組出售“瘦身”的案例，這反映了公司在積極尋求擴張和業務增長。此外，頭部大市值公司在並購重組時有望獲得“快速審核”的待遇，這有助於加速並購進程，提高並購效率。記者 吳曉璐