完善上市公司品質評價標準 “回報投資者”是關鍵

1月24日，證監會副主席王建軍接受媒體採訪時表示，將進一步完善上市公司品質評價標準，突出回報要求，大力推進上市公司通過回購登出、加大分紅等方式，更好回報投資者。

南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者採訪時表示，突出回報要求是保護投資者權益的關鍵。回購登出、加大分紅等舉措能夠減少多餘的自由現金流。通過減少多餘的自由現金流能夠強化公司治理，提高上市公司品質，增強市場信心和吸引力，是對投資者真實有力的回報。

回購規模逐年增多

分紅習慣逐步養成

近三年，A股上市公司實施股票回購規模逐年增多。Wind數據顯示，2023年共有1370家上市公司實施股票回購，2022年有1159家，2021年有984家。整體來看，2023年，1370家公司累計回購金額達915.55億元，其中電力設備、醫藥生物、電子、基礎化工等行業回購金額排名靠前。

田利輝認為，近年來，回購家數、規模呈現增長態勢，市場反應良好。股份回購作為資本市場的一項基礎性制度安排，具有優化資本結構、維護公司投資價值、健全投資者回報機制等功能。

與此同時，監管部門也進行嚴監管，加大對“忽悠式回購”的打擊力度。2023年12月15日，證監會發佈《上市公司股份回購規則》，意在推動上市公司重視回購、實施回購、規範回購，積極維護公司價值和股東權益。對利用回購實施內幕交易、操縱市場等違法行為依法嚴厲查處。

分紅方面，2023年12月15日，證監會發佈《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》，對不分紅的公司加強制度約束督促分紅。重點關注財務投資較多但分紅水準偏低的公司，督促其提高分紅水準。

證監會數據顯示，近5年來，A股上市公司累計分紅8.2萬億元。分紅習慣逐步養成，分紅公司家數佔比由十年前的50%左右提升至70%左右，連續5年分紅的公司佔比由20%提升至48%。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者採訪時表示，資本市場整體投資環境將進一步優化，優質且投資回報力度大的企業將脫穎而出，這樣促使企業更加關注自身運營發展，對市值管理進行更細化把控。

應多方面完善

上市公司品質評價標準

“大力提升上市公司品質。”王建軍指出，上市公司品質突出體現在給投資者的回報上。上市公司要牢固樹立回報股東意識，沒有合理的回報就不是合格的上市公司。

蘇州天孚光通信股份有限公司（天孚通信）相關負責人對《證券日報》記者表示，提高上市公司品質是活躍市場的關鍵一環，進一步健全完善資本市場基礎制度，提升上市公司品質，有助於促進企業創新效率，抑制企業違規，助力實體經濟發展和創新資本形成。

“為了敦促上市公司更多回報投資者，可以從財務健康、治理能效、資訊披露品質、創新能力、社會責任等多方面形成提升上市公司品質評價標準。”田利輝説，除回購登出和加大分紅以外，一是建議建立有效的激勵機制，鼓勵員工積極參與公司的發展，回報投資者；二是合理利用債務和權益融資，優化其資本結構，降低財務成本；三是需要及時識別、評估和控制風險，建立健全風險管理體系和內部控制體系；四是加強與投資者的溝通，建立良好的投資者關係；五是具備創新能力，不斷推出新的産品和服務，以保持其競爭優勢。

據了解，就提升上市公司品質和投資價值，不少上市公司積極拿出方案。例如，西安藍曉科技新材料股份有限公司董事會秘書于洋對《證券日報》記者表示，公司積極適應市場變化，探索新的發展模式，抓住新的機遇，尋求業務增長，以良好的業績回報資本市場。

伊犁川寧生物技術股份有限公司相關負責人對《證券日報》記者表示，2024年將從以下幾個方面進一步深挖公司的潛能：一是利用合成生物學技術對現有産品賦能、熨平生産波動來提升主業經營業績；二是進行管理升級、人員優化，通過合理的分配人力資源，提高企業經營生産效率；三是打造綠色智慧工廠，提升智慧化水準；四是積極推進合成生物學基地産能釋放，為公司貢獻新的業績增長點；五是進一步優化公司財務費用，降低公司資産負債率水準，保持公司充足現金流。