700余家上市公司一季度迎來解禁

進入2024年，A股市場又迎來上市公司解禁。據同花順iFinD顯示，今年一季度將有733隻股票迎來解禁，解禁數量合計約450億股。其中，科創板和創業板合計有343隻股票，佔比約五成。在中國資訊協會常務理事、國研新經濟研究院創始院長朱克力看來，雖然解禁為股東提供了減持的機會，股東是否減持仍取決於其對公司的未來發展和股價走勢的預期。多位專家也均認為，解禁既不意味著減持，也不一定會導致股價下跌，只要上市公司在溝通、透明度和長期價值創造上做出積極努力，就一定能切實提振投資者信心。

限售股一季度陸續解禁

2024年伊始，便有多家上市公司限售股陸續迎來解禁。如近日鴻銘股份發佈公告稱，公司限售股份約168.75萬股于1月2日解禁並上市流通，佔公司總股本比例為3.38%。無獨有偶，奮達科技也發佈公告稱，公司限售股份約2983.52萬股于1月4日解禁並上市流通，佔公司總股本比例為1.65%。

《經濟參考報》記者注意到，2024年首周（即1月2日至1月5日）便有82家上市公司限售股陸續解禁，而整個1月份則有311家上市公司限售股面臨解禁。而據同花順iFinD數據顯示，一季度共計有733家上市公司限售股面臨解禁，解禁數量合計達450億股。

其中，5家上市公司面臨解禁的股票數量超10億股，分別為華夏銀行、重慶銀行、飛樂音響、西安銀行和廣州港。解禁股票數量最高的華夏銀行，將於1月8日解禁25.65億股，均為定向增發機構配售股份。財務數據顯示，2020年至2022年，華夏銀行的營業收入均超過900億元，歸母凈利潤也都超過200億元。2023年前三季度，華夏銀行的營業收入和歸母凈利潤分別為711.1億元和179.6億元。

重慶銀行和飛樂音響緊跟其後，今年2月將分別有12.04億股和11.10億股限售股面臨解禁。和華夏銀行相比，重慶銀行的經營規模較小，但自2017年起，其年度營業收入均超過100億元。在利潤方面，重慶銀行基本上連年增長，2020年至2022年其歸母凈利潤連續三年均超40億元。

相比之下，飛樂音響的業績波動較大，2020年至2022年營業收入分別為44.33億元、45.71億元和33.34億元，同比變化幅度為-22.58%、3.11%和-27.07%；同期歸母凈利潤分別為4.32億元、-4.53億元和3.11億元。資料顯示，飛樂音響目前的核心業務包括智慧硬體産品、解決方案和檢驗檢測三大板塊。

“雙創”板塊數量佔比約五成

在上述733家面臨解禁的上市公司中，152家來自科創板，191家來自創業板，“雙創”板塊數量合計佔比為46.79%。

其中，三生國建、節能鐵漢解禁數量居前，分別為5.24億股和4.69億股。據公開資料，三生國建專注于創新型抗體藥物研究，2020年至2022年及2023年1-9月，其歸母凈利潤分別為-2.18億元、0.18億元、0.49億元和1.64億元，持續轉好；節能鐵漢的業績表現則較為低迷，上述各期其歸母凈利潤分別為0.59億元、-3.54億元、-8.66億元和-3.01億元。

此外，部分公司尚未實現盈利便迎來解禁。如2022年8月上市的盟科藥業-U，今年2月5日將解禁630.8萬股。2020年至2022年及2023年1-9月，盟科藥業-U的歸母凈利潤分別為-0.86億元、-2.26億元、-2.20億元和-2.45億元。面臨同樣情況的還有君實生物-U，1月2日已解禁2.59億股，均為首發原始限售股股份。業績表現方面，君實生物-U的虧損幅度較大。2020年至2022年及2023年1-9月，君實生物-U的歸母凈利潤分別為-16.69億元、-7.21億元、-23.88億元和-14.07億元。

2020年1月登陸科創板的澤璟制藥-U，業績表現同樣不佳。2020年至2022年及2023年1-9月，澤璟制藥-U的歸母凈利潤分別為-3.19億元、-4.51億元、-4.58億元和-2.02億元。據介紹，澤璟制藥-U的主營業務是對腫瘤、出血及血液疾病、肝膽疾病新藥的研發，主要産品有多納非尼、外用重組人凝血酶、鹽酸傑克替尼片、鹽酸傑克替尼乳膏、注射用重組人促甲狀腺激素、奧卡替尼。

“尚未實現盈利就面臨鉅額解禁，這些公司往往處於發展的關鍵階段，需要大量的資金來支援其業務擴張、研發創新和市場推廣等活動。在這種情況下，公司首先需要保持冷靜和理性，認真分析自身的業務模式和盈利前景。同時加強與投資者的溝通，解釋其業務模式和盈利路徑，以贏得市場的理解和支援。另外，對於那些確實面臨資金壓力的公司，可考慮通過其他方式來籌集資金，如定向增發、債權融資等。”朱克力在接受《經濟參考報》記者採訪時表示。

提振投資者信心尤為重要

浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林認為，當前A股表現弱勢，鉅額解禁首要擔憂就是股東減持套利，一方面，當前A股整體流動性偏弱，大規模減持勢必衝擊股票市值；另一方面，當前A股大股東和中小散戶之間缺少互信，很多散戶不相信大股東能和小股東同甘共苦。但盤和林認為，解禁並不意味著減持，這取決於解禁股東自身的決策判斷。

朱克力也認為，雖然解禁為股東提供了減持的機會，但股東是否減持取決於其對公司的未來發展和股價走勢的預期。如果股東對公司充滿信心，認為公司具有長期的投資價值，那麼可能會選擇繼續持有甚至增持股份。此外，市場環境也會影響股東的減持決策。在市場行情較好的時候，股東可能選擇減持以兌現收益；而在市場行情較差的時候，股東則可能選擇持有以等待市場反彈。

專家們也客觀指出，解禁並不一定會導致股價下跌。朱克力表示，股東在解禁後的行為取決於多種因素，包括市場環境、公司業績、股東自身財務狀況等。因此，投資者面對解禁應保持理性，結合公司的基本面和市場環境進行綜合判斷。

上述接受《經濟參考報》記者採訪的多位專家普遍認為，解禁既不意味著減持也不一定會導致股價下跌，只要上市公司在溝通、透明度和長期價值創造上做出積極努力，就一定能切實提振投資者信心。對上市公司來説，提振投資者信心，建議從以下三個方面入手：首先，業績是硬道理。上市公司需要展現出持續、穩定的盈利能力，這是贏得投資者信任的基礎。通過優化運營、提升效率、控製成本，上市公司可以在競爭激烈的市場中保持領先地位，為股東創造長期價值。

其次，透明度是關鍵。上市公司應及時、準確、完整地披露重要資訊，讓投資者了解公司的經營狀況、財務狀況和未來規劃。這不僅有助於減少市場的不確定性和猜測，還能增強投資者對公司的信任感。

第三，與投資者建立良好的溝通機制十分重要。上市公司應定期舉辦業績説明會、路演等活動，與投資者面對面交流，解答他們的疑問和關切。通過有效的溝通，公司可更好地理解投資者的需求和期望，從而制定更符合市場期待的發展戰略。同時，上市公司應注重股東回報。在保證公司健康發展的前提下，通過現金分紅、股份回購等方式，讓投資者分享公司的成長紅利。這不僅是對投資者的一種回饋，更是對其信任和支援的肯定。