20家A股白酒公司總市值縮水 多家酒企啟動回購

近日，華致酒行公告稱，收到公司實際控制人、董事長吳向東《關於提議公司回購股份的函》。吳向東提議公司使用自有資金通過深圳證券交易所交易系統以集中競價交易方式回購公司已發行的部分人民幣普通股（A股）股票，回購金額不低於1億元（含），且不超過1.5億元（含）。

對於回購的原因，華致酒行方面稱，基於對公司未來發展前景的信心以及對公司長期價值的認可，為有效增強投資者信心，結合當前市場環境，並在未來適宜時機將回購股份用於減少公司註冊資本或員工持股計劃或股權激勵，以提升長期股東回報，提升公司競爭力和整體價值，促進公司健康可持續發展。

東方財富Choice數據顯示，20家A股白酒上市公司年初總市值為4.29萬億元，今年以來截至12月7日收盤總市值為3.83萬億元，較年初縮水4600億元。

多家酒企加入回購大軍

出於對公司價值的認可以及行業發展的信心，今年下半年以來，包括舍得酒業、口子窖、會稽山等多家白酒上市公司回購公司股票。

其中，舍得酒業的回購金額最高。據公告顯示，舍得酒業擬以集中競價交易方式回購公司股份，本次擬用於回購的資金總額不低於1.85億且不超過3.7億元，回購價格不超過210元/股。舍得酒業發佈回購進展稱，公司完成回購，已實際回購公司股份277萬股，佔公司總股本的0.83%，回購最高價格138.13元/股，回購最低價格130.81元/股，回購均價133.52元/股，使用資金總額3.7億元（不含交易費用）。

“公司回購股份用於實施員工持股計劃，旨在建立長效激勵機制，調動員工積極性，緊密結合股東、公司和員工利益，促進公司可持續發展。”舍得酒業如此表示。

除此之外，口子窖、會稽山也均發佈回購方案，並於近期紛紛披露具體的回購進度。

口子窖、會稽山均表示，回購主要是為進一步穩定投資者對公司股票長期價值的預期，構建長期穩定的投資者結構。

對於上述白酒上市公司回購自家股份的行為，深度科技研究院院長張孝榮對《證券日報》記者表示，白酒上市公司具備較強的資金實力，在市場調整期回購股票，有利於優化資本結構，降低融資成本。

在張孝榮看來，在當前白酒行業面臨困境的背景下，上市公司回購股票可以向市場傳遞積極的信號，表明公司對未來發展有信心，有助於穩定投資者情緒。

白酒行業分析師、知趣諮詢總經理蔡學飛對《證券日報》記者表示，白酒行業目前市場競爭激烈，需求疲軟，市場承壓，企業需要通過回購股票穩定股價，從而維護企業品牌形象，增強股東們的信心，同時回購意味著公司有較充足的現金流，而且認為本公司的股票內在價值大於市場價值，因此是企業經營良好，對未來持有積極態度的一種表現。

“今年白酒上市公司紛紛回購自家股票，也是因為股價連續下跌，需要提振投資者信心，回購是比較好的一種提振投資者信心的方式。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《證券日報》記者採訪時表示。

白酒股估值處於低位

受行業調整等多因素影響，白酒股的估值普遍處於歷史低位，今年以來，20家A股白酒上市公司總市值縮水4600億元。

在業內人士看來，白酒上市公司市值縮水的背後，與酒行業新一輪調整不無關係，在存量市場競爭中，白酒的市場動銷在放緩，産品價格倒挂等因素影響資本市場的投資信心。

光大證券認為，當前，白酒行業處於結構性調整期，整體估值偏弱，目前處於低位。數據顯示，2016年至今申萬白酒指數PE均值為32.65，當前值為25.83，白酒板塊絕對估值處於低位。

事實上，歷史上出現過多次白酒行業的調整，但白酒行業雖然短期承壓，但在行業兩極分化下，仍保持強者恒強的態勢。年關將至，酒企的年終回款也陸續接近尾聲，酒企看好明年的發展並不斷在年終經銷商大會上釋放積極資訊。加上春節銷售旺季也進入倒計時，市場上對於白酒向好的預期也在升高。

汾酒股份公司總經理助理、行銷中心主任、汾酒銷售公司總經理張永踴在公司舉辦的全球經銷商大會上表示，當前，汾酒“一輪紅日、五星燦爛、清香天下”的市場結構逐步開始形成，中高端産品的佔比逐年提升，可謂“風景這邊獨好”。

一邊是酒企看好公司未來發展，紛紛自掏腰包拿出真金白銀來購買自家股票，一邊是酒企年終收官將至，利好資訊不斷釋放。這也讓身處低谷的白酒板塊有了暖意，部分白酒公司股價已經連續兩日翻紅。

國泰君安表示，目前各大品牌回款陸續接近尾聲，批價、庫存等渠道反饋皆處於相對良性狀態，四季度經銷商大會與旺季開門紅有望迎來密集反饋與催化。

信達澳亞基金也表示，展望明年，白酒行業仍具備一定的結構性機會。一方面宏觀經濟復蘇可期，或有利於白酒去庫存進度加速；此外在行業整體估值處於低位的背景下，高端白酒品牌及渠道建設具備一定護城河的企業有望率先迎來估值復蘇。

“當前主流酒企庫存整體處於合理水準，價盤整體較為平穩，估計將以相對穩定的渠道秩序迎接來年開門紅。2024年春節旺季需求更加剛性，從往年來看春節動銷好于預期的可能性較高，預期板塊後續將保持基本面穩步修復的節奏。”國泰君安如此表示。本報記者李靜