家居家裝行業並購頻現 巨頭瞄準存量房市場

據《證券日報》記者不完全統計，四季度以來，家居家裝行業並購頻現，其中單筆交易金額超5億元的並購合計涉資近200億元，而這些並購中最大的一單金額達到了103億元。

而各路資本紛紛瞄上家居家裝市場，或將帶來行業生態及競爭格局的重塑。

並購大單頻現

11月18日，主營建材製造的金隅集團公告稱，擬以22.32億元收購居然之家10%股權，交易成功後將成為居然之家第三大股東。11月9日，家居龍頭顧家家居簽訂股權轉讓協議，擬以近103億元轉讓總股本的29.42%。交易完成後，顧家家居實控人將變為何劍鋒。而何劍鋒為美的集團創始人何享健之子。10月11日，貝殼亦公告稱與愛空間簽訂股權收購協議，收購完成後愛空間將成為其全資子公司，交易對價不超過15.5億元。

投資機構亦參與了相關並購，例如11月24日，主營塑膠家居的茶花股份擬轉讓不超過公司總股本22.11%股份予多個私募機構，按當日市值計算金額或近7億元；11月30日，主營家居裝飾的東日易盛擬以1.36億元轉讓旗下集艾設計29%股權予某諮詢機構。

家居家裝行業業務規模前五名的企業市場佔有率合計不到2%，這一行業玩家呈現出“小而散”的特徵，而今，隨著各路資本、巨頭們的紛紛入場，行業正加速變革。

“新房市場成交規模收縮，導致家居家裝在這一板塊的業務增速下滑，場上玩家目前都在努力整合資源，向存量房市場、産品科技化以及數字化轉型。”某家居行業人士向《證券日報》記者表示，比如顧家家居和美的集團的合作更偏向於電器和家居市場的整合，而居然之家和金隅集團的合作，則更偏向於整裝和建材之間的結合，貝殼則更多通過房産交易帶來的C端流量加碼家居家裝行業本身。

並購多發的背後，是資本市場看到存量房産再裝修的巨大蛋糕。中國建築材料流通協會會長秦佔學向《證券日報》記者表示，家居家裝行業産業鏈上的融合，會使整個行業發展的成本更低，品質更高，從而形成“大家居産業鏈”，大家居行業未來仍是朝陽行業。

行業缺少龍頭企業

今年7月份，商務部等13部門聯合印發的《關於促進家居消費若干措施的通知》中提及，支援家居賣場加強與上下游企業合作，構建“大家居”生態體系，為消費者提供一站式、一體化、全場景家居消費解決方案。

弗若斯特沙利文數據顯示，2022年我國家居裝飾及傢具行業銷售額達4.3萬億元，行業市場規模龐大，且隨著房地産市場逐漸從開發階段轉向運營階段，存量房市場逐步擴大，家居家裝行業有望從中受益。

另據國家統計局數據顯示，以20年使用為界的老舊房屋總量來看，2022年約有1.73億套的老舊房屋，且每年數量逐步增加。種種跡象顯示，家居家裝行業未來的消費潛力巨大，也是擴內需的重要市場。

貝殼研究院在今年11月份發佈的調查報告中表示，當前一線、新一線城市存量房已進入二次裝修和局部翻新升級高峰期，二手房和存量房將成為家居家裝行業獲客的重心，三線、四線城市在人口流動和城鎮化需求下，新房仍有發展空間，將繼續帶動家裝需求。

“我國家居家裝行業曾經伴隨著新增房地産的增長，有一個快速的增長階段。隨著房地産行業的調整，出現了困難的時期。目前要恢復家居家裝行業的往日輝煌，主要要著眼于存量房産再裝修。”秦佔學表示，我國現在有3億多套房需要裝修，如果把這塊蛋糕做好做大，家居行業會迎來一個非常美好的未來。

事實上，當下頭部城市家裝消費預算水準呈上升態勢。貝殼研究院數據顯示，2023年第三季度一線、新一線城市消費者裝修預算在15萬元以內的佔比為61.88%，而2022年四季度這一佔比為65.22%，低預算段佔比下降了3.34個百分點。

儘管家居家裝行業市場龐大，但當前在A股上市的近100家家居家裝企業中，去年全年營業收入超過百億元的僅有9家，凈利潤超過10億元的則僅有4家。

“由於市場進入門檻低、流動性強，行業競爭激烈，迭代速度加快，家居家裝行業形成‘小、散、多、亂’的特點，最終導致整個家居家裝行業高度分散，龍頭企業少之又少。”有業內人士向《證券日報》記者如是稱。

服務品質是關鍵

在收購居然之家股權之時，金隅集團表示，未來雙方將充分發揮各自産業體系所具有的産品優勢、資源優勢和市場優勢，在賣場運營、房地産開發、整裝業務、物業管理、數字化轉型、物流交付網路建設等領域開展深度合作，雙方戰略合作有利於豐富和優化金隅集團的産業鏈。

貝殼方面亦向《證券日報》記者表示，與愛空間的結合將進一步豐富貝殼家裝業務的産品組合，為消費者提供更多元化的優質供給，圍繞用戶“住得好”持續強化能力佈局，實現更大的協同效應，持續提升高品質家裝家居服務能力。

“家裝市場上的品牌非常多，眼花繚亂難以選擇，施工技術及標準也因施工團隊而異，因此住進去的後期服務更為重要。”一位近期完成二次裝修的業主向《證券日報》記者透露，對C端業主而言，願意付出更多費用去保證高品質的前期設計方案兌現度以及後期服務。

事實上，這代表著大多數存量市場C端客戶最質樸的改善居住生活品質的訴求，由此可見，卷服務品質將成為撬動擴展市場份額的重要砝碼。

在民生證券看來，頭部家裝公司未來或將在三個方面推動家裝標準化，一方面是産業工人化，從過去的外包模式，到現在提高直營産業工人的比例，減少家裝交付品質不可控的問題；其次是提升服務滿意度，通過技術手段監控施工工地，同時建立比較完善的評價系統；最後是家裝公司和家居建材企業等進行供應鏈合作，産品的成本和品質更有優勢。

正如秦佔學所説：“我們的家居家裝行業要向著綠色、智慧、適老方向發展。大企業的入駐，會注入産業鏈上的優勢，有助於家居家裝行業向現代化高品質發展。”本報記者張敏見習記者陳瀟