用好投資“深口袋”，讓文旅産業“靜水深流”

一條大運河跨越古今、縱貫南北，中國文旅業也猶如一條寬廣的産業之河，平靜的河面之下是激涌的深流。放眼未來，江蘇文旅如何在行業變革中通過投資繼續搶佔先機，提升話語權？

文旅産業高品質發展，離不開産業方和資本方的共同參與助力。9月23日，第五屆大運河文化旅遊博覽會的重頭戲——大運河文旅投融資論壇在蘇州舉行。

會場內，來自全國的文旅産業專家學者、頭部文旅企業、投資界人士共同探討如何用好數字科技和金融活水繪就古老運河的嶄新畫卷。會場外，江蘇高效運管大運河文化旅遊發展基金，建成運營“大運河國家文化公園數字雲平臺”，投資推出舞劇《紅樓夢》、電視劇《人世間》等文化精品，通過創新投融資方式，助力運河沿線文旅項目提檔升級、文化科技融合發展。

市場變“熱”，投融資“遇冷”

今年以來，全國文旅市場復蘇勢頭強勁，各類屬地化、沉浸式文商旅業態不斷破圈：1至8月，江蘇省接待境內外遊客6.58億人次，實現旅遊總收入8700億元；文旅消費總額3451億元，佔全國近10%、佔比全國第一。

隨著防疫政策調整，消費信心加速修復，文旅消費方式産生轉變，數字化、智慧化的文旅産品供給正快速增長並日趨豐富。“眼下要統籌推進傳統業態轉型升級和新型業態發展壯大，推進供給側改革，更好助力文旅産業高品質發展。”省文旅廳副廳長李川表示。

如何推動文旅産業適應需求變化而更高品質發展？以投資佈局搶佔新風口成為關鍵舉措。不過，與市場日漸火熱相比，文旅項目的投資卻顯得有些“遇冷”。

一場疫情，加劇了人們對文旅行業投資風險的擔憂。一方面，各大文旅集團在行業困境中雖並未停止拓展的步伐，紛紛搶抓政策與結構性投資機遇，優化業務佈局，但更趨向保守；另一方面，入局文旅賽道的“新玩家”也明顯變少。

金融市場就是“晴雨錶”。據統計，2022年私募股權市場整體募資規模同比下降7%，但政府引導基金同比增長34%。募資愈發向頭部靠攏，政策性、産業性基金成為市場主力軍，國資背景佔比持續提升，市場化機構寒冬延續，市場整體投資規模較2021年下降23%。

中信建投研究發展部副總裁、商貿社服行業首席分析師劉樂文道出了投資者的擔憂：“在項目預期方面，首先考慮的是收入結構，如門票收入多少、餐飲酒店有多少、文創以及衍生IP上面的收入有多少，預期過高風險就大。而且文旅項目往往要多期投資，資金流壓力很大。”

“項目的投資肯定要考慮到回報率，相對來説，雖然不少文化項目收入能夠得到保證，但是缺少想像空間。”數字中國論壇秘書長、南京尚網網路公司戰略顧問朱波舉例説，比如一個景點改造以後能增加多少收入，通過遊客數量是可以推算出來的，因此這份收入是“可預見且有限”的。

“文旅賽道是‘朝陽賽道’也是‘長跑賽道’。”省文化投資管理集團副總經理王國豐説,因此，投資總金額較大、回收期較長、短期收益率難以達到市場平均收益以上，也成為現階段文旅産業轉型升級發展所面臨的主要堵點和難點。

“對於社會資本來講，肯定哪個項目收益率更高，就去投資哪個。但即使文旅産業收益率已達到社會平均水準，但對比其他高回報領域，社會資本的投資還相對較少。”他表示，這就需要採用政府引導基金的方式，通過政府引導讓利，讓社會資本參與進來，一起振興市場。

文旅産業“風往哪吹”？

那麼，文旅産業到底“風往哪吹”？什麼樣的文旅項目最值得投？

“江蘇的歷史、文化底蘊深厚，能抓的點非常多。可以先只抓一個較‘小’的點，去打造精品的、小範圍的區域作為‘爆點’，做起來以後再考慮流量轉化，延伸到周邊範圍商業轉換上面。”劉樂文建議。

以常州為例，這段時間，網路上有一個熱梗叫“常州人騎著恐龍去上班”，事實上這正是在常州恐龍園主題公園經營的過程中，強調“主題公園和城市之間無界打通”這個理念的生動體現。就在9月20日，也是恐龍園的“23周歲”生日這天，恐龍園與常州的一家新能源企業“永安行”共同向市場投放了2000輛恐龍主題的新能源助力車。

“要淬煉文化內核，打造多元場景，真正鍛造主題IP的核心競爭力，它是全過程鏈條式的打造，而不是孤立的、單一的打造。”恐龍園文化旅遊集團股份有限公司首席投資官魏開華認為，當前，“文旅+地産”這種傳統的文旅發展模式“難以為繼”，同時地方文旅資源在轉化成文旅産品過程中，産生的經濟效益並不明顯的問題也普遍存在。

“因此，想要持續規模化經營，首先要破圈突圍。”魏開華表示，主題公園的發展最好要跟城市形象完美融合在一起，就像熊貓之於成都，火鍋之於重慶，要把恐龍元素打造成常州的城市名片、城市符號、城市IP，這也是他們持續的投資、運營方向。

外省經驗同樣值得借鑒。

貴州紅色旅遊資源豐富，但一提起貴州旅遊，人們想到的還是黃果樹瀑布。為此，當地積極打造長征國家文化公園貴州重點建設區，此次貴州省文旅廳帶隊專程來江蘇推介其中最新打造的“紅飄帶”項目。

“紅飄帶”項目位於貴陽市龍洞堡國際機場旁，是全國首個以長征為主題的全域行浸式數字科技體驗館，將於今年10月22日首演開館。展館集合AI虛擬交互、全維度機械運動、虛擬現實技術、三維聲場等最新科技手段，數字化全景再現長征之路；還有貴州首個電影級全8K巨型LED球幕飛行影院，結合懸挂式、多自由度動感座椅，讓觀眾猶如親身飛行于多彩貴州壯美山河之上。

“作為長征國家文化公園的重點項目，我們希望通過‘紅飄帶’這一標誌性、引領性工程，助力貴州創造黔山貴水紅色旅遊新亮點。”論壇現場，貴州省文化旅遊科技有限公司董事長黃宗文説。

從省內外的案例中可以看出，隨著文化科技融合縱深發展，以及國家文化數字化戰略的實施，文化産業發展已呈現新的趨勢：技術作為生産要素，驅動文化消費場景不斷拓展，體驗不斷增強，進而帶來增量業務機會。文化産業正在向前端要素市場、文化新基建、應用領域進行數字化邁進，文化供給側改革主線下，個性化、碎片化需求倒逼生産端柔性供給和高品質供給。

這些，無不成為産業投資的新方向。

從“資金為王”走向“資源為王”

在投融資當中，有一個詞叫“deep pocket”，直譯為“深口袋”，即口袋深、有大錢的金主，項目一旦找到這種風投融資，後續發展基本就“穩”了。

在江蘇，各方正在文旅投資領域探索聯手做起“深口袋”。

2019年，省級政府引導基金——江蘇省大運河文化旅遊發展基金成立。目前，大運河文化旅遊發展基金形成“1隻一級母基金+18隻二級子基金+20隻三級子基金”的母子基金體系。其中，母基金直投項目4個，二級子基金直投項目62個，實際投資金額近20億元。

發展引導基金，難點在前期吸引社會資本。“作為基金主要發起單位，省文投集團通過實施‘投資+産業’雙輪驅動、母子基金聯動、股債聯投等方式，實現大運河文旅發展基金體系規模持續放大。”王國豐舉例説，江蘇採用讓利的方式來拓展、吸引社會資本，政府和社會資本“各投一份”，投資收益超過固定數值的收益率，就可以讓利給社會資本，通過超過社會平均水準的收益率來提高吸引力。“政府要做好和市場的雙向嫁接，也需要雙方共擔風險，這就必須通過市場機制把優質項目選好。”

社會化募資不斷突破，帶動基金投資多點開花、快速增長。

論壇現場，發佈了“2023年度大運河投融資金帆獎榜單”，11個團隊上榜。其中，大運河常州基金于2019年12月成立，短短幾年已完成對恐龍園讚奇影業、海圖科技等7個項目的投資，並參股2隻子基金，總投資額超億元。

“我們通過‘母子基金’、直接股權投資等運作方式，引導産業方和資本方共同投向大運河文化帶重大項目。”常州子基金管理機構負責人吳玲介紹，下一步還將聯合省大運河基金推進“運河之眼”“東方侏羅紀”等標誌性項目，實現運河遺産保護與文化創意、娛樂休閒、旅遊觀光等相關産業發展的良性互動，持續撬動金融資本。

基金不僅推動了文化項目的生存，同時也推動了文化內容的生産。獲獎電視劇《北上》，便是由大運河母基金、影視子基金、無錫子基金、淮安子基金聯合投資。

“政府引導資金往往投放時間比較長，我們不追求高收益，而是以長線穩定的收益為主，文化本身公益性比較強，政府的目標更多是要把文化做出來，把旅遊業發展起來。”王國豐表示，收益當然同樣重要，通過引導文旅企業上市，基金也能夠獲得增值，將這部分資金再投到文化街區等收益相對不高的部分，這也是引導資金的投資策略和意義所在。

放眼未來，文旅投資要從“資金為王”走向“資源為王”已成為業內共識。

“在今天所處的數字文旅時代，不光是要將一個個項目‘推’出來，還要讓身在其間的製造商、渠道、合作方、運營方、消費者等，都能在一個新的‘生態圈’中實現共用共贏。”朱波對江蘇文旅的投資方向表示了肯定，他建議，江蘇文投和文旅主管部門應從生態的角度繼續思考出路，並逐步把省內的“小生態”發展成為可覆蓋全國範圍的“大生態”，比如，圍繞大運河做文章，用投融資整合資源、撬動發展、深扎文脈，正是最好的契機和可行的探索。