國際收支仍將保持平衡

近日，國家外匯管理局公佈了2022年四季度及全年國際收支平衡表初步數據。數據顯示，2022年我國國際收支基本平衡。其中，經常賬戶順差4175億美元，僅次於2008年的歷史最高值，較2021年增長32%，順差規模與同期國內生産總值（GDP）之比為2.3%，繼續處於合理均衡區間；直接投資延續凈流入，跨境資本流動總體理性有序。

具體來看，首先是貨物貿易順差及進出口規模均創歷史新高。2022年，我國貨物貿易保持增長。國際收支口徑的貨物貿易順差6856億美元，較2021年增長22%，順差規模創歷史新高。其中，貨物貿易出口3.4萬億美元，增長5%；進口2.7萬億美元，增長1%，進出口規模亦創歷史新高。

其次是服務貿易逆差收窄。2022年，我國服務貿易逆差943億美元，逆差規模較2021年下降6%。其中智慧財産權使用費逆差收窄11%，電信電腦資訊服務、其他商業服務呈現順差且分別增長66%和23%，反映了我國貨物和服務貿易深度融合及數字貿易加快發展，帶動高技術服務貿易提檔升級。此外，旅行逆差1076億美元，增長14%，主要是赴境外留學等支出緩慢回升。

再次是直接投資延續凈流入。2022年，直接投資凈流入323億美元。其中，我國對外直接投資凈流出1580億美元，企業“走出去”總體平穩有序；來華直接投資凈流入1903億美元，體現了我國在産業鏈供應鏈、全國統一大市場等方面對國際長期資本依然保持較強的吸引力。

“2022年，我國對外經濟部門經受住了資本外流增加、匯率寬幅震蕩的考驗，經常項目與基礎國際收支表現強勁，短期資本外流快速收斂，國際收支保持自主平衡，國家外匯儲備名減實增。”中銀證券全球首席經濟學家管濤認為。

對於短期資本流動情況，管濤表示，2022年，在美聯儲激進緊縮、俄烏衝突風險外溢、國內疫情散發等因素的超預期衝擊下，我國含凈誤差與遺漏的短期資本凈流出（主要包括證券投資、金融衍生品、其他投資）3498億美元。其中，進入四季度以來，外部美聯儲緊縮預期緩解、美元指數和美債收益率下行，美股反彈，全球風險偏好提升，內部防疫政策優化、房地産調控政策調整，國內經濟復蘇前景改善，人民幣資産吸引力增強，外資重新回流、人民幣匯率企穩。在此背景下，去年四季度我國短期資本凈流出482億美元，環比和同比分別下降41%和61%，全年短期資本凈流出同比增幅由前三季度的42%降至4%。

“2022年，我國經常項目與直接投資順差合計4498億美元，大於同期短期資本凈流出規模，支援我國成功抵禦了短期資本流動衝擊，促進了國際收支自主平衡。”管濤進一步表示。

展望後市，民生銀行首席經濟學家溫彬認為，2023年國際收支有望繼續保持基本平衡格局，經常賬戶壓力與金融賬戶改善並存，將為人民幣匯率保持穩定提供重要支撐。

溫彬表示，從經常賬戶看，國內外經濟週期錯位，外需趨弱帶來的出口壓力和內需回升支撐進口，可能導致我國經常賬戶順差下降。但從金融賬戶看，隨著我國經濟修復性復蘇和國際市場對我國信心的提升，直接投資順差有望重回擴大趨勢。中美利差倒挂程度有望收窄，資本市場保持健康發展並進一步擴大開放，低估值與盈利回升預期將吸引更多海外投資者，預計證券投資逆差將繼續收窄，甚至不排除轉為順差的可能。綜合判斷，國際收支基本面將支援2023年人民幣匯率保持波動中的溫和回升。

“我國國際收支將繼續保持平穩平衡態勢、跨境資金流動總體將繼續向均衡收斂。”仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟預計，我國經濟增速高、內生動力強、財政狀況良好，金融體系穩健、外貿形勢一枝獨秀、經常賬戶持續順差、儲備規模穩居全球首位，為我國國際收支的穩定奠定了堅實基礎。

龐溟認為，我國加快構建新發展格局，經常賬戶順差和國內生産總值保持合理比例，跨境貿易和投融資更活躍更便利，跨境收支規模保持較快增長，人民幣匯率浮動區間有序擴大、匯率彈性不斷增強、在合理均衡水準上保持基本穩定，為我國國際收支的均衡提供了強大的韌性和巨大的潛力。

“展望2023年，儘管外部環境仍存在較多不確定性因素，但我國經濟韌性強、潛力大、活力足，長期向好的基本面不會改變，隨著穩經濟所有政策和接續措施效果持續顯現，經濟運作回升態勢進一步鞏固，有利於我國國際收支繼續保持基本平衡。”國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英説。記者 姚 進