機構看好中國經濟 人民幣資産吸引力持續增強

2023年人民幣匯率以及A股強勢開局。1月以來人民幣對美元中間價已累計升值超3%，連續3個月升值。截至1月末，北向資金累計凈買入額達1311.46億元，刷新了滬深股通單月凈買入新高。

在“真金白銀”加倉佈局人民幣資産的同時，外資機構也紛紛表示，看好中國經濟前景，海外投資者普遍預計，中國經濟將在2023年率先復蘇，人民幣資産在全球資産配置中的優勢進一步凸顯。

多方因素支撐人民幣匯率升值態勢

2月2日，央行授權中國外匯交易中心公佈，人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.7130元，較前一交易日大幅上調362點，年內人民幣對美元匯率中間價已累計升值超3%，這也是人民幣對美元匯率連續3個月升值。

事實上，自2022年11月末以來，人民幣匯率強勢升值走勢迅猛，2023年以來也延續了這一節奏，在1月中旬升值至6.7關口上方，達到階段性升值高點。隨後小幅回調，近期圍繞6.73波動，整體呈現穩中有升走勢。

“人民幣匯率近3個月以來總體震蕩走強，對美元即期匯率于去年12月升至7以內，截至目前較去年11月初升值超7%。”中國外匯交易中心市場一部副總經理李建陽表示。

談及人民幣對美元走強原因，中央財經大學證券期貨研究所研究員楊海平認為，一是多項政策落地導致市場對中國經濟恢復的預期增強；二是美聯儲加息步伐趨緩及市場對美國經濟衰退的預期導致美元指數走弱；三是人民幣資産吸引力提升及穩外資政策效果顯現吸引外資流入。

對於人民幣匯率的長期走勢，央行副行長宣昌能此前在國新辦發佈會上指出，當前和今後人民幣匯率走勢會受到國內外經濟金融形勢、國際收支、市場風險偏好等多重因素影響，短期測不準是必然的。總體來看，人民幣匯率保持基本穩定有堅實的基礎。

外資普遍看好人民幣後續走勢。摩根士丹利下調了美元匯率預期，同時上調了對人民幣、歐元的預期。據其預計，今年年底人民幣對美元匯率將達到6.65，高於目前的匯率6.73，而該行此前對年底人民幣匯率的預測是6.8。瑞銀CIO也在報告中上調了2023年人民幣目標價：將最新的3、6、9及12月末人民幣預測調升至6.6、6.6、6.5及6.5。

人民幣資産優勢凸顯 外資加速流入

伴隨人民幣匯率持續走高，有“聰明錢”之稱的外資也在加速進場。

“對外資而言，匯率保持基本穩定一方面可以減少潛在匯率風險，另一方面有助於降低成本。近年來人民幣國際化水準進一步提升，避險屬性增強，外資投資人民幣資産信心更足。”川財證券首席經濟學家陳靂表示。

截至1月末，北向資金累計凈買入額達1311.46億元，刷新了滬深股通單月凈買入的新高。這一數字也超過2022年全年900.20億元的凈買入總額，同時超過了2014年、2015年、2016年的全年凈買入總額。

摩根士丹利中國首席市場策略師王瀅在2023年的年度展望中，將中國股票的評級從“標配”上調為“超配”。這也是該機構時隔近兩年正式“翻多”中國股票市場。

興業證券首席策略分析師張啟堯認為，外資近期的大幅流入絕不是“一時衝動”。從全球資産配置的角度來看，當前對經濟、地産風險和美聯儲加息的擔憂，都在明顯緩解和改善。中國資産性價比提升，正吸引外資加速回流。

中國央行上海總部日前公佈2022年12月份境外機構投資銀行間債券市場簡報顯示，截至去年12月底，境外機構持有銀行間市場債券規模達到3.39萬億元，較11月環比增加約600億元，結束此前連續10個月回落態勢。

國家外匯管理局副局長王春英錶示，近期境外投資者持續恢復對我國證券市場投資。就最新的市場數據而言，近期海外資本參與境內證券市場保持活躍，僅在2023年1月上半月凈買入約126億美元的境內股票債券。同時她強調，在中國經濟增速企穩回升、人民幣資産吸引力增強，以及人民幣資産避險屬性凸顯等因素支撐下，海外資本將繼續穩步投資我國證券市場。

此外，今年1月起，我國銀行間外匯市場交易時間延長至次日淩晨3時，覆蓋亞洲、歐洲和北美市場更多交易時段，每日交易時間拉長至17.5個小時不間斷，為全球投資者提供更多便利，進一步提升人民幣資産吸引力。據李建陽介紹，延長交易時間以來，各類機構積極交易，各類産品交投活躍，市場流動性穩定充足。境外機構在外匯市場交易份額從去年11月的1.74%上升到今年以來的2.01%，日均交易量增長了14%。

看好中國經濟復蘇前景

押注中國資産的背後是對中國經濟實現強勁復蘇的信心。海外投資者普遍預計，中國經濟將在2023年率先復蘇，人民幣資産在全球資産配置中的優勢進一步凸顯。

在瑞銀證券中國研究部總監連沛堃看來，看多2023年中國市場主要有三大理由：第一，中國市場的消費復蘇有望帶動公司盈利整體回升；第二，估值方面，雖然較2022年低位有所反彈，但當前中國資産整體估值仍處於歷史中位數以下，有較強吸引力；第三，2023年發達經濟體普遍將面對經濟衰退的問題，這將影響海外市場的公司盈利增長，對比之下，中國市場的吸引力進一步增強。

摩根大通同樣看好消費成為中國經濟復蘇的主要動力。摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌判斷，過渡性階段給經濟帶來陣痛的持續時間可能比之前市場預期的要短，中國經濟將在2023年二季度開始強勁復蘇。

中國經濟的加快復蘇也將使世界經濟受益。先鋒領航投資策略及研究部亞太區首席經濟學家王黔指出，中國應該是2023年全球經濟中最大的亮點。中國經濟佔全球GDP的比例大概在20%左右，因此中國經濟如果實現1.5%-2.5%的反彈，會對全球經濟增長帶來30到50個基點的增長。通常情況下，主要經濟體包括日本、歐洲，以及大宗商品出口國，都將從中國經濟復蘇中顯著受益。