北交所多項制度紅利持續釋放 市場流動性逐步改善

開年以來，北證50指數漲幅超13%。尤其是1月31日上漲5.79%，創指數發佈以來最大單日漲幅。

“隨著融資融券業務、做市業務細則相繼出爐，投資者參與北交所市場的熱情高漲，市場活躍度持續提升。同時，由於經歷了充分回調，當前北交所上市公司估值整體處於較低位置，投資價值凸顯。北證50指數基金也積極入場，助力上漲。”北京利物投資管理有限公司創始人、合夥人常春林對《證券日報》記者表示。

兩融業務、做市業務落地倒計時

為提升市場活躍度，自2022年11月份以來，北交所連續發佈多項新制度。包括上線北證50成份指數，填補北交所寬基指數空白，為市場提供投資基準及指數産品標的；發佈融資融券制度，豐富投資者交易策略，促進價格雙向發現；發佈實施做市交易業務細則，充分發揮做市商功能，改進交易定價，活躍市場交易。

距離2022年11月11日北交所發佈融資融券業務細則已兩個月有餘，當前北交所共受理72家券商兩融許可權開通申請，審核通過64家，開通兩融交易單元24家；中國結算共受理73家券商結算路徑和兩融專戶開通申請，業務辦理推進正常。

“按照當前推進力度，融資融券業務或在本月正式開閘交易。”北京南山投資創始人周運南對《證券日報》記者表示。

與此同時，1月19日，北交所發佈做市交易業務細則。據了解，北交所已于1月14日組織市場參與者順利完成第一次全網測試，並擬於2月4日組織開展第二次全網測試。通關測試完成後，只待符合做市要求的券商名單公佈、做市商完成庫存股買入後，北交所做市交易便可正式啟動。

“預計做市業務可能在3月份正式啟動。”周運南説。

開源證券北交所研究中心總經理諸海濱對《證券日報》記者表示，隨著多項制度的落地實施，市場生態持續優化。

在諸海濱看來，目前北交所流動性相比滬深兩市仍然偏低，一定程度上制約了估值定價水準。通過開展融資融券以及做市業務可以提升北交所整體的流動性水準，促進北交所市場估值水準合理化。北交所的混合交易規則和科創板基本一致，有利於提升做市公司的流動性和定價準確性。

可供選擇的優質標的會更多

面對多重政策利好，今年北交所會有哪些投資機會？

諸海濱告訴記者，從市值上來看，北交所上市企業的規模更小，平均市值僅為科創板的1/3，但在研發投入方面，北交所與創業板較為相似，略低於科創板投入。從PE估值來看，剔除無意義的負值後，北交所上市公司的平均PE為19.6倍，大幅低於科創板和創業板。從PEG估值看，北交所平均估值為2.33，略低於科創板，明顯低於創業板（7.64）。

“目前北交所覆蓋的證監會大類行業增加至30個，去年年底，北交所新股發行頻率明顯加快。同時，相關公司估值偏低且增長確定性強，特別是新上市的‘小巨人’企業，潛力較大。”諸海濱認為。

周運南表示，春節後北證50上漲主要緣于推出融資融券等業務以及北交所的一系列改革舉措預期。

“2023年預計北證50指數將突破去年最高位1197.84點。”常春林表示，隨著北交所融資融券業務、做市業務等逐步落地實施，北交所上市公司估值修復跡象會更加明顯。

諸海濱表示，2023年，隨著新股陸續發行上市，北交所市場的細分行業龍頭、“專精特新”企業數量將進一步提升，可供投資者選擇的優質標的會更多。本報記者孟珂