央行放量逆回購帶動資金面寬鬆 隔夜利率創歷史新低

臨近年底，隔夜利率呈下行趨勢。據全國銀行間同業拆借中心數據顯示，DR001（銀行間市場存款類機構隔夜質押式回購利率）加權平均利率自12月16日開始下行，12月21日跌破1%報0.8773%，12月23日下行至0.5473%，12月27日小幅回升至0.5618%後又再度下行，12月28日DR001加權平均利率跌破0.5%報0.4759%。12月29日下行趨勢仍在延續，截至收盤，DR001加權平均利率報0.4204%，刷新這一數據對外公佈以來新低。

除了DR001，隔夜Shibor（上海銀行間同業拆放利率）也自12月21日以來處於1%以下的較低水準。12月29日，隔夜Shibor報0.441%，亦創下歷史新低。

中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，近期資金面利好主要來源於央行以維護年底流動性合理充裕為目標，為了對衝“贖回潮”帶來的市場風險，並支援穩增長、穩就業、穩物價，努力保持經濟運作在合理區間，進行了一系列操作，除了月初降準、月中超額續作MLF（中期借貸便利），近期還重啟14天期逆回購，投資者對於資金面的預期也隨之改善。

從本月資金投放規模來看，12月5日央行實施降準釋放長期資金約5000億元；12月15日，央行開展6500億元MLF，當月到期量為5000億元，實現MLF凈投放1500億元。

近期逆回購的大規模投放也讓市場倍感溫暖。央行于12月19便重啟14天期逆回購，與7天期逆回購組合向市場輸送流動性，12月19日至12月28日“7+14”組合逆回購累計投放13790億元，同期逆回購到期820億元，實現凈投放12970億元。12月29日雖然暫停了14天期逆回購，但7天期逆回購操作規模達2050億元，為10月28日以來7天期逆回購投放量之最。

“央行近期加大公開市場操作力度，連續開展大規模逆回購操作並注重不同期限匹配，釋放出對市場流動性時刻關注、精準投放、熨平波動、維護穩定、呵護情緒的鮮明政策信號。”仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟對《證券日報》記者表示，如此可以平抑月末季末年末期限疊加、財政資金撥付高峰、銀行應對考核時點等多重因素從不同方向帶來的流動性波動，精準維護金融體系流動性合理充裕，保持市場利率水準合理穩定，有效滿足金融機構年末的流動性需求。

展望後期，尤其是在明年春節時間較早的背景下，央行將採取哪些措施保持節前流動性合理充裕？明明認為，央行在明年春節前還將通過逆回購、MLF續作等方式維護流動性合理充裕。

龐溟預計，後續央行將繼續機動、靈活、綜合地運用包括公開市場業務操作在內的多種貨幣政策工具精準調節市場流動性，促使流動性維持合理充裕狀態，護航跨年流動性平穩無憂，並有效調控市場利率相對政策利率的偏離度，保持貨幣市場利率在合理水準上平穩運作。記者劉琪