跨年資金需求增加 央行重啟14天期逆回購

央行年內第三度重啟14天期逆回購操作，引發關注。12月19日，央行官網發佈消息稱，為維護年末流動性平穩，以利率招標方式開展了850億元7天期和14天期逆回購操作，其中7天期逆回購90億元，利率2%；14天期逆回購760億元，利率2.15%。因12月19日有20億元逆回購到期，當日實現凈投放830億元。

北京商報記者注意到，這也是9月底以來，央行再次重啟的14天期逆回購。2022年內，央行第一次開展14天期逆回購操作是在1月30日，規模1000億元，中標利率2.25%；隨後在9月19日，央行重啟14天期逆回購操作，利率降至2.15%，較前次操作下降10個基點。

而對於近日央行的加量逆回購操作，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，主要是年末將至，市場對流動性需求有所增加，市場利率有所上升，央行靈活操作適度增加7天、14天期逆回購操作，滿足機構對跨年資金需求，保持市場流動性合理充裕，穩定市場預期，這符合央行往年操作慣例。在他看來，央行增加公開市場操作力度，呵護資金面，保持流動性合理充裕，有助提振市場信心，利好股債等金融資産表現。

資深宏觀分析師王好同樣稱，央行重啟14天期逆回購並加大公開市場操作力度，主要是為了平抑年末存款類金融機構應對MPA（宏觀審慎評估體系）考核而導致的流動性量緊價升。此舉有望在一定程度上緩解債券市場出現的資金季節性緊張局面，減小機構暫時性去杠桿壓力，從而維護債券價格相對穩定。

本月15日，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展6500億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構需求。

王好認為，當前，貨幣市場流動性較為充裕，主要來源有四個：一是月初降準釋放約5000億元；二是央行超額續作MLF，釋放約1500億元；三是央行全額回購特別國債，釋放約7500億元；四是年末央行季節性加大公開市場操作力度，釋放資金總量預計將超萬億元。因此，儘管元旦假期前資金價格仍將出現明顯上升，但幅度不會太大，各機構資金跨年將順利完成。

央行此次操作後，市場資金面微幅上行。12月19日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜下行0.7個基點，報1.217%；不過，7天期Shibor上行4.8個基點，報1.8%；此外，14天期Shibor上行4.5個基點，報1.782%。

在周茂華看來，近日主要是由於年末因素，機構對流動性需求有所增加，市場利率反彈，但整體市場利率圍繞政策利率附近波動，並未出現極端波動情況，反映市場資金面保持平穩，市場預期穩定。“整體來看，目前國內經濟處於復蘇階段，貨幣、財政等紓困、穩增長政策持續發力，市場整體流動性保持合理充裕。”周茂華補充道。

12月15日至16日，中央經濟工作會議在京舉行，其中定調，穩健的貨幣政策要精準有力。要保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，引導金融機構加大對小微企業、科技創新、綠色發展等領域支援力度。

“在此情況下，LPR（貸款市場報價利率）大概率短期內將保持平穩。未來一個階段政策利率調整情況，將主要根據接下來的所有穩增長措施實施效果而定。”王好預測道。

展望後續貨幣政策，周茂華同樣認為，國內貨幣、財政等政策將持續發力，央行通過公開市場靈活操作以熨平短期資金面波動，市場流動性有望保持合理充裕，資金面平穩跨年無虞。考慮國內因城施策穩樓市政策措施仍有較大空間；近年來，部分銀行的凈息差和經驗壓力明顯增大；同時，本月MLF利率保持不變，預計本月LPR將保持穩定。（記者 劉四紅）