首次全網測試完成 北交所兩融業務上線可期

據悉，日前，北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）完成了首次融資融券業務全網測試，第二次全網測試將在12月10日進行。業內人士預計，北交所兩融業務有望在今年底或明年初正式上線。

推動機構進行技術改造

北交所兩融業務規則已經齊備，具體業務落地更多取決於市場方面的技術準備情況。

12月3日，為驗證擬開展北交所兩融業務的會員等市場參與者技術系統的準備情況，北交所、全國股轉公司聯合中國結算、深證通共同搭建測試環境供市場進行全網測試。參測機構還包括北交所會員、全國股轉系統主辦券商、資訊商等。

全網測試主要驗證各參測機構技術系統是否已按照《交易支援平臺數據介面規範（V2.1）》《北京證券交易所市場參與者技術系統變更指南之融資融券業務（V1.1）》等技術規範的要求對兩融業務進行改造，以達到上線要求。

例如，驗證北交所交易支援平臺能正確對融資融券業務各類申報進行檢查校驗、返回確認結果，能夠正確對融資融券業務申報進行撮合處理，併發送成交回報和行情資訊；能夠正確處理會員報送的融資融券業務數據；能夠正確支援融資融券標的證券、擔保證券、風險控制等業務管理。

驗證擬開展北交所融資融券業務的會員技術系統能夠正確進行前端控制併發送各類委託，接收北交所返回的回報和行情數據並進行實時處理，確認融資融券行情揭示正常；能夠正確對客戶的投資者適當性、交易許可權進行管理；能夠正確報送融資融券業務數據和違約數據，並接收信用違約資料匯總數據；能夠正確接收中國結算發佈的日終數據並完成清算交收。

測試結束後，各參測會員/證券公司應收集各自技術系統的測試情況，提交測試報告。

提升二級市場定價功能

專家表示，推出兩融制度，符合當前市場需要，對完善北交所交易機制、提升二級市場定價功能具有積極意義，也是北交所持續推進市場制度建設的重要舉措。

開源證券北交所研究中心總經理諸海濱表示：“融資融券政策的出臺，是一家證券交易所進入常規化運作的重要標誌。從業務本身來看，兩融業務的開展，肯定會帶來增量資金。另外，目前滬深市場的兩融業務主要以融資為主（佔比超過九成），通過觀察融資餘額變化，可以反映市場心態。”

指南基金有關負責人表示，理論上講，兩融業務可以平抑市場波動，有助於公司內在價格的形成，但在實踐中也可能會助漲助跌，建議北交所優選流動性較充裕、體量較大的一些上市公司進行試點，穩步推進。

據了解，圍繞兩融業務，考慮到現階段北交所的結構性特點和流動性水準，北交所將採取四項風險控制舉措：

一是執行“兩步走”策略，初期僅推出兩融基礎業務，運作平穩後再推出轉融通，確保兩融業務落地後初期將以融資業務為主，市場上的融券券源有限，整體杠桿水準較低，降低市場整體波動風險。

二是審慎篩選兩融標的，把好標的股票準入關。

三是嚴格投資者適當性管理，把好投資者準入關，儘量避免單邊行情下投資者追漲殺跌加劇市場波動。

四是持續監控市場，通過控制兩融餘額的集中度、監控擔保品集中度等方式，對業務集中度進行總量控制和持續監測，提前研判和應對市場流動性和波動性風險。