專項債創新高 基建投資兩位數增長可期

今年地方債和新增專項債發行均創下新高。中國債券資訊網等公開資訊顯示，截至12月5日，前11個月地方債發行近7.3萬億元。其中，新增專項債發行規模首次突破4萬億元，達到4.03萬億元，創下專項債發行七年來的新高。

在積極的財政政策多層級傳導下，已釋放出穩經濟大盤的效能。專家分析表示，今年專項債發行創新高，其實際意義在於獲得更多資金來實現“穩經濟”。當前看來，地方債的發行規模將可能帶動基建投資實現全年兩位數的增長目標。而對於明年專項債的投資情況，專家則認為，隨著防疫政策優化，經濟基本面將實現復蘇，對專項債的需求也將基本與2022年持平。

首破4萬億

今年，地方債和新增專項債發行均創下新高。根據中國債券資訊網等公開資訊，前11個月地方債發行近7.3萬億元。其中，新增專項債發行規模首次突破4萬億元，達到4.03萬億元。

需要明確的是，“地方債”是指有財政收入的地方政府及地方公共機構發行的債券，是地方政府根據信用原則、以承擔還本付息責任為前提而籌集資金的債務憑證。專項債則是地方政府債券的一種，指為了籌集資金建設某專項具體工程而發行的債券。

總體上，自2015年我國首次發行專項債，七年來專項債發行規模逐漸攀升。與去年相比，今年仍舊保持了增長趨勢。數據顯示，2021年1-11月同期，全國合計發行地方政府債券約7.17萬億元，其中全國發行新增專項債券約3.48萬億元。從全年看，2021年1-12月，合計全國發行地方政府債券約7.49萬億元，其中，全國發行新增專項債券約3.58萬億元。

值得注意的是，當前持續增加至突破4萬億元的新增專項債發行規模已經超出了年初的規劃。今年3月發佈的政府工作報告指出，2022年擬安排地方政府專項債券3.65萬億元。

“由於今年以來宏觀經濟運作受多種因素影響而增長壓力較大，專項債作為保投資和促增長的重要手段自然需要發揮更大的作用。”IPG中國首席經濟學家柏文喜告訴北京商報記者。

為了進一步穩住經濟大盤，專項債持續發力。下半年，在原本3.65萬億元的限額基礎上，國務院又安排了5000多億元專項債結存限額。

“臨近年底，受多種因素影響，內需不足壓力再次顯現，需要地方消費拉動和有效投資來穩定經濟，但諸多政策都需要籌措資金。”浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林在接受北京商報記者採訪時表示，“增加專項債發行就是為了獲得更多資金來實現‘穩經濟’，目前看來，專項債發行規模有所增加，且從增加幅度看，尚在合理區間。”

16省發行均超千億

今年對於各省的地方債額度分配情況與去年相似。根據財政部發佈的《2022年1-10月地方政府債券發行情況》，前10個月，有河北、江蘇、浙江、安徽等16個省級行政區的新增專項債券規模超過千億。其中，廣東、山東、浙江分別以4377億元、3469億元、2622億元的新增專項債規模位居全國前三。

2021年全年，則有15個省級行政區的新增專項債券規模超過千億。其中，廣東省發行規模最多，達3706億元；山東、浙江發行量分列二、三位，分別為3117億元、2235億元。

對此，財政部副部長許宏才今年4月在國新辦政策例行吹風會上介紹，在中央財政下達省和省往市縣分配的時候，額度分配主要需堅持“資金跟著項目走”，對成熟和重點項目多的地區予以傾斜，重點支援有一定收益的基礎設施和公共服務等重大項目以及國家重大戰略項目。

顯然，位居前三的省份均符合這一要求。例如，廣東省今年發佈的《廣州市城市基礎設施發展“十四五”規劃》指出，將按照工作任務清單化項目化的要求，梳理出“十四五”期間將全力推進的300項重大基礎設施項目，總投資估算約20400億元，“十四五”期間計劃投資約9500億元。

同樣，位居第二的山東省“十四五”期間也將投資4897億元用於城市市政公用設施網建設提升，其中今年預計完成投資1000億元以上。浙江省也于2021年提出，“十四五”時期，其重點建設項目將重點推進既促消費惠民生又調結構增後勁的新型基礎設施、新型城鎮化、交通水利等重大工程建設，並加快實施浙江省新型基礎設施建設三年行動計劃，安排79個新基建項目，重點推進浙江省5G通信網路建設、浙江移動“十四五”大型數據中心建設等。

拉動基建投資“穩經濟”

地方債發行帶動下，一批重大基建項目正在加快衝刺全年目標。據機構測算，今年新增專項債中超過六成投向基建領域，與去年末相比上升3個百分點。同時，國家統計局發佈的數據顯示，今年前10個月，基礎設施投資同比增長8.7%，增速比前三季度加快0.1個百分點，連續6個月回升。

據此，柏文喜認為，當前地方債的發行規模將可能帶動基建投資實現全年兩位數的增長目標。“從目前的宏觀經濟運作態勢與狀況來看，明年專項債發行保持較大的規模和較高增速也是大概率的事情，而重點投向除了基礎設施與社會服務優化升級領域之外，一些補短板的項目與科技創新領域也可能會成為專項債投資的重點。”柏文喜表示，“這是實現我國經濟自主性和加強內迴圈，同時走出預期下行的必然之舉。”

目前，我國已然將此納入考慮。如國務院今年印發的《紮實穩住經濟的所有政策措施》中強調，在前期確定的交通基礎設施、能源、保障性安居工程等九大領域基礎上，適當擴大專項債券支援領域，優先考慮將新型基礎設施、新能源項目等納入支援範圍。

此外，對於我國明年專項債的投資情況，盤和林預測，明年專項債大概率會保持穩定。“不會出現過高的規模增長，隨著防疫政策優化，經濟基本面將實現復蘇，對專項債的需求也將基本與2022年持平。”盤和林表示，“另外，明年專項債投資將進一步優化投資結構，投向更高效的投資領域，在5G通信、分佈式電網、算力、輕軌方面將繼續加大投資力度。明年，我國經濟將在這些新基建項目的帶動下，進一步強化創新發展模式，提升中國經濟創新動能。”北京商報記者 方彬楠 冉黎黎