超3000隻銀行理財産品破凈 專家稱是短期現象

近期，銀行理財産品出現大面積凈值回撤現象，有超過3000隻産品破凈，部分産品正面臨一定的贖回壓力。

業內人士認為，此次理財産品破凈及贖回壓力是由於債券價格波動導致的。債券作為理財持倉的第一大類資産，其價格的波動對理財産品産生的影響較大，但隨著相關資産價格逐漸趨於穩定，預計理財産品的破凈現象不會持續太久。

債市波動引發理財贖回壓力

“真沒想到低風險産品也會出現收益下跌的情況。”持有某銀行R2理財産品的張女士告訴《證券日報》記者，持有的穩健型産品此前獲得的收益正在持續下跌，她擔心如果下跌持續，那可能連本金都會受到影響。

《證券日報》記者根據中國理財網數據梳理髮現，截至12月1日，全市場處於存續期的公募理財産品中（剔除無凈值數據的産品），仍有3895隻産品的單位凈值小于1。

對於銀行理財産品近期出現大面積破凈的原因，某金融分析人士告訴《證券日報》記者，“11月份以來，利率債、信用債、企業債等利率均出現不同程度的上漲，隨之引起債券價格回調。而債券是理財産品的主要底層資産，因此債券價格的波動會直接影響理財産品的凈值。”

上述人士表示，在理財産品全面凈值化後，理財産品按資産變現凈值進行核算，股市和債市漲跌會直接反映在理財産品的凈值上。當理財産品出現破凈情況後，可能會導致産品出現贖回壓力，這會進一步引起對應市場的下跌，但是這種短期波動情況不會持續太久。

其實在今年3月份，理財産品也經歷過破凈潮。中金公司研報指出，這兩次理財産品贖回現象皆是因資産價格下跌導致凈值回撤、破凈引發的負債端贖回，但是觸發下跌的資産類別不同，也就表現為不同類型的理財産品破凈佔比的不同。兩次衝擊時間均較短，市場企穩均得益於相關支援政策，中長期來看債券市場走勢還是取決於基本面、貨幣政策以及市場供需變化。

投資者需理智看待

對於近期理財産品凈值下跌的情況，已有多家銀行理財公司陸續發佈了“致投資者的一封信”。

比如，招銀理財表示，受債券市場因素影響，招銀理財部分理財産品亦出現一定贖回，在近千隻産品中，僅有極個別産品贖回比例較高，該種情況過往也曾間或出現。從公司整體産品運作情況看，這些産品贖回對招銀理財投資運作影響較為有限，同時，公司産品流動性資産比例顯著高於監管規定水準，産品兌付有充足的保障。

農銀理財表示，近期債券市場利率快速走高，引發部分理財産品凈值出現短期波動，農銀理財已採取措施積極應對市場變化。展望後市，債券市場的短期調整將逐步企穩。目前，債券市場的配置價值已經凸顯，市場利率也將逐步回歸合理水準。

對於此次的理財産品“破凈潮”可能帶來的影響，普益標準研究員姜玲對《證券日報》記者分析稱，整體來看,此次破凈峰值不及年初，對銀行理財機構的投資運作影響有限。同時，在經歷3月份市場“破凈潮”後，銀行理財機構對新發産品進行了調整。封閉式産品期限有所延長，截至2022年6月份，全市場新發封閉式産品加權平均期限延長至443天,同比增長57.65%，短期內贖回壓力較小。

光大證券銀行業首席分析師王一峰認為，本次理財贖回事件表面上是理財凈值回撤的投資者應激反應，更深層次的問題和意義在於此類事件將推動銀行資管體系的完善。中長期看，資管市場可能正醞釀以下改變：第一，投資者教育的增強。第二，部分投資者真實風險偏好被發掘。第三，真實資管能力被打造，理財公司運營更加成熟化、市場化。

盤古智庫高級研究員江瀚建議，對當前市場不樂觀的投資者，可對理財産品進行一定調整，比如先贖回部分以固定收益為核心的債券類産品，購買一定的貨幣基金類産品，穩固收益；對當前市場相對樂觀的投資者，可以先觀望一下，畢竟債券市場長期向好趨勢依然沒有發生根本性改變。本報記者余俊毅