暖意漸濃！解讀半年報經濟密碼

截至8月31日，A股絕大多數上市公司如期完成2020年半年報披露。從一季度受疫情衝擊大幅下滑，到二季度隨疫情防控進入常態化階段出現顯著改善，上市公司上半年業績表現折射出中國經濟穩健發展“密碼”。

上市公司二季度業績復蘇明顯

據中證金融研究院統計，上半年，3900多家A股上市公司共實現營業總收入23.46萬億元、凈利潤1.85萬億元，同比分別下降1.84%、18.03%。

A股上市公司上半年營收和凈利潤同比雙降，顯示疫情和國內外經濟環境變化的影響仍在延續，不過，二季度數據出現積極變化。

“雖然上半年上市公司營業總收入和凈利潤出現負增長，但與一季度相比降幅均收窄6.25個百分點。”中證金融研究院公司金融部副研究員孫即表示。

與此同時，上市公司盈利面較一季度明顯擴大，深市上市公司近八成實現盈利，滬市主機板公司超八成實現盈利。

上市公司作為實體經濟的“基本盤”，是資本市場發揮“晴雨錶”功能的基石。上市公司業績的改善，與二季度以來經濟向好態勢相一致。

受疫情衝擊，一季度我國GDP同比下降6.8%。隨著疫情防控進入常態化階段和各項“六穩”“六保”政策的落實，實體經濟獲得有力支撐，二季度GDP同比增速轉正，增速為3.2%，帶動上半年GDP降幅收窄至1.6%。

“今年以來國家大力實施減稅降費，出臺企業紓困政策，這是促使上市公司凈利潤邊際改善的一個重要原因。”孫即説。

專家認為，在疫情衝擊和國內外經濟環境變化挑戰下，A股上市公司業績改善，折射出中國經濟潛力大、韌性強的特點。

消費升級成業績增長主動力

整體來看，在部分傳統行業因需求不振業績承壓的同時，消費升級成為穩定和推動上市公司業績增長的重要驅動力。

“上市公司中報業績出現明顯的復蘇跡象，與消費行業在國民經濟中的比重不斷提升密切相關。”光大證券金融産品總部首席投資顧問滕印指出。

改革開放40多年來，伴隨群眾生活水準不斷提升，消費作為經濟增長主動力的作用進一步顯現。國家統計局數據顯示，2019年最終消費支出對GDP增長的貢獻率達到57.8%。

今年以來，我國商品零售額增速逐月回升，特別是7月份實現年內首次正增長，增速為0.2%。儘管疫情一定程度上影響了民眾消費的節奏和速率，但消費升級的趨勢並未改變，消費升級類商品保持較快增長。

深圳萊寶高科技股份有限公司是一家為筆記型電腦提供電容式觸摸屏的上市公司。“受益於全球筆記型電腦需求旺盛，公司銷售收入較上年同期大幅增長，結合産能挖潛，公司産品銷售毛利大幅增加。”萊寶高科有關人士告訴記者。

數據顯示，萊寶高科2020年上半年實現營業收入27.7億元，同比增長26.6%，歸屬於上市公司股東凈利潤2.3億元，同比增長143.7%。

國家統計局數據顯示，今年上半年，我國每人平均購買家用臺式電腦和筆記型電腦支出分別增長19.4%和79.6%。

隨著汽車消費在二季度回暖，汽車製造業上市公司業績有所改善。據中證金融研究院統計，汽車製造業上市公司上半年營收、凈利潤降幅較一季度分別收窄21.6個和57.1個百分點。

作為消費升級類商品，化粧品類、體育娛樂用品類等産品銷售保持快速增長，A股相關上市企業得以較快擺脫疫情影響，且長期增長潛力被看好。受益於消費需求恢復帶動，創業板數字創意産業二季度凈利潤環比增速達64.20%。

部分傳統産業需求尚待提振

被視為新經濟和科創企業“聚集地”的創業板及科創板上半年大幅“跑贏”滬深主機板。據中證金融研究院統計，上半年創業板、科創板公司營收同比分別增長0.20%、5.75%，凈利潤同比分別增長13.03%、30.73%。

這表明，在創新驅動戰略下，無論是科創板、創業板先後試點註冊制，還是減稅降費等一系列扶持政策出臺，都對科技行業發展産生了積極的促進作用。

與此同時，上市公司研發投入持續加大。上半年科創板公司共計投入研發資金129億元，研發投入佔營業收入比重的平均值為18.53%，比去年全年提高6個百分點。

在新經濟蓬勃發展之際，部分傳統産業需求尚待提振。從滬市主機板情況來看，煤炭、有色、鋼鐵、化工等傳統支柱行業恢復進程較為緩慢。

“相比之下，傳統週期性行業業績表現弱于新經濟行業。採礦業、工業原材料行業二季度凈利潤有所改善，但同比降幅仍較為顯著。受疫情衝擊較大的航空、線下服務業上市公司業績仍未見明顯起色。”孫即表示。

專家認為，當前應著力提升擴大內需政策的實際效果，不斷提高市場需求的回升速度。

從近期數據看，經濟發展呈持續向好態勢。7月主要經濟指標繼續改善，中國製造業採購經理指數（PMI）已連續6個月站在50%的榮枯線之上。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍説：“預計下半年中國經濟將繼續復蘇，上市公司整體盈利有望轉為正增長。”（記者 姚均芳 潘清 吳燕婷）