央行：提高政策“直達性”支援實體經濟渡過難關

8月6日，央行發佈《2020年第二季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱“報告”）。對於下一階段主要政策思路，報告提出，要堅持把支援實體經濟恢復與可持續發展放到更加突出的位置，綜合運用並創新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，疏通貨幣政策傳導機制，有效發揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用，提高政策的“直達性”，支援實體經濟特別是中小微企業渡過難關、平穩發展。

貨幣政策方面，報告指出穩健的貨幣政策更加靈活適度、精準導向。綜合運用多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕，引導市場利率圍繞公開市場操作利率和中期借貸便利利率平穩運作，保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長。促進貸款投放與市場主體實際資金需求相匹配，使資金平穩有序地投向實體經濟，支援經濟增長向潛在增速回歸。通過降低綜合融資成本、發放優惠利率貸款、實施中小微企業貸款延期還本付息等一系列政策，推動金融體系向各類企業合理讓利。

值得注意的是，“引導市場利率圍繞公開市場操作利率和中期借貸便利利率平穩運作”這一提法為首次出現。

江海證券首席經濟學家屈慶認為，下半年貨幣政策基調將大概率維持現狀，並根據經濟形勢的變化相機抉擇，但從全年來看，貨幣政策最松和最緊的階段很可能都已經過去。

在經濟下行壓力加大背景下，製造業、小微企業、民營企業的發展情況備受關注。今年中央層面的多次會議也提出，要增加製造業中長期融資、更好緩解民營和中小微企業融資難融資貴問題。

央行表示，二季度在宏觀審慎評估中進一步加強小微企業、民營企業和製造業融資的相關考核，引導金融機構加大對小微、民營企業和製造業的信貸支援。而推動製造業銀企對接，加大製造業中長期融資支援也是未來央行貨幣政策的重點任務。央行還透露，已經為加大製造業中長期融資支援，建立製造業中長期貸款部門協調會商機制。

報告專門開闢題為“完善結構性貨幣政策工具體系”的專欄。該專欄提及，貨幣政策既可發揮總量政策功能，也可在支援經濟結構調整和轉型升級方面發揮重要作用。下一階段，人民銀行將進一步有效發揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用，提高政策的“直達性”，引導金融機構加大對實體經濟特別是小微企業、民營企業的支援力度，全力支援做好“六穩”“六保”工作，促進金融與實體經濟良性迴圈。