單日107億元 北向資金現史上第二大凈流出

3月25日，北向資金單日凈流出107.74億元，創2015年7月以來新高。其中，滬股通凈流出75.16億元，深股通凈流出32.58億元。數據顯示，北向資金上週二起已呈凈流出，昨日的大幅流出並非單純受隔夜美股大跌影響。對此，有研究機構認為，短期外資流向仍存波動性，但中長期看，預計外資流入趨勢不會改變。

歷史數據顯示，自互聯互通機制啟動以來，此前僅出現過兩次北向資金單日凈流出超過百億元的情況，分別發生在2015年的7月6日、7月7日，凈流出135.23億元、103.58億元。2019開年以來，北向資金曾一路買買買，1月份出現單月凈流入額的歷史新高。但自上周起，北向資金略顯躊躇，3月19日至25日，連續5個交易日凈流出。

在25日的北向資金成交活躍股中，中國平安凈流出11.19億元，貴州茅臺凈流出6.89億元，招商銀行和三一重工的凈流出金額也在3億元以上；深股通標的中，美的集團凈流出4.41億元，格力電器凈流出3.34億元，五糧液、萬科A的凈流出金額也在2億元以上。資金凈流入的有中國國旅凈流入1.22億元，海康威視凈流入2.34億元。

對昨日的大幅凈流出，有部分機構認為，美股的下跌或是影響北向資金流向的重要原因。招商證券策略團隊表示，目前A股與美股短期波動的聯動關係明顯增強，美股大幅調整易導致外資風險偏好下降調整倉位，進而引起A股短期波動。

但值得注意的是，2018年12月，美股同樣經歷了大幅調整。尤其是去年12月24日，美股三大股指連遭重挫，創年內低點。可是，從北向資金的表現看，對A股的持股意願卻相對平穩，當月整體凈流入161.42億元，17個交易日中（除去12月24日外盤不交易），9個交易日凈流入，8個交易日凈流出，且期間並未出現單日凈流出超過50億元的情況。

相較于去年12月，目前A股已由2500點一線反彈至3000點上方。雖然外資流入已是比較確定的長期趨勢，但其策略並不是一成不變的買入，個股估值也在其考慮範圍之內。昨日的大幅凈流出，應是多重因素共振的結果。

如在上周，深股通標的中，聚光科技的北向資金持股比例下降2.17個百分點。此外，多只大消費股遭外資減倉，北向資金對五糧液的持股比例下降0.66個百分點，對老闆電器、格力電器的持股比例降幅也都超過0.5個百分點。上述個股均為北向資金持股比例在10%以上的長期偏愛品種，這些減倉行為值得關注。

安信證券此前在研報中指出，當外資開始流出時，並不意味著行情將馬上結束，有時指數還會創出新高。但作為兌現收益提前離場的重要信號，北向資金的一舉一動值得投資者重視。安信證券同時表示，短期外資流向仍存波動性，但中長期看，外資流入趨勢應不會改變。