存準率再降1個百分點 釋放7500億元資金

10月7日，央行決定，從2018年10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點，這是央行今年以來的第四次降準。降準所釋放的部分資金用於償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當日不再續做。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元，超市場預期。

對此，中國人民大學國際貨幣所研究員李虹含昨日對《證券日報》記者表示，央行定向降准將為金融市場特別是股市、債市注入一針“強心劑”。定向降准將釋放7500億元的資金，雖然大部分將會流入小微企業，但由於銀行是貨幣流通的水龍頭，它的流動性緩解將利好整個A股市場。另外，民營企業將獲得較大喘息之機，債市有望向好。

興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委昨日對《證券日報》記者表示，央行此次再度降準置換MLF，保持了總量不變，體現了穩健中性；但拉長了期限結構，有助於壓縮期限利差；持續的降準，最終會有助於改善市場風險偏好，壓縮信用利差，改善民營企業融資環境。

中國民生銀行首席研究員溫彬昨日對《證券日報》記者表示，7500億元新增資金會和繳稅形成對衝，因此，在流動性總量保持相對穩定的前提下，有助於優化流動性結構，一方面相對於MLF工具而言，降準可以使金融機構獲得穩定的長期資金，做好資産負債管理；另一方面降準後有利於降低金融機構資金成本，進而降低實體經濟融資成本，體現了貨幣政策繼續保持穩健中性的基調。

央行有關負責人表示，本次降準的主要目的是優化流動性結構，增強金融服務實體經濟能力。當前，隨著信貸投放的增加，金融機構中長期流動性需求也在增長。此時適當降低法定存款準備金率，置換一部分央行借貸資金，能夠進一步增加銀行體系資金的穩定性，優化商業銀行和金融市場的流動性結構，降低銀行資金成本，進而降低企業融資成本。

同時，該負責人表示，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機構支援小微企業、民營企業和創新型企業的資金來源，促進提高經濟創新活力和韌性，增強內生經濟增長動力，推動實體經濟健康發展。

該負責人強調，本次降準仍屬於定向調控，銀行體系流動性總量基本穩定，銀根是穩健中性的，貨幣政策取向沒有改變。降準釋放的部分資金用於償還中期借貸便利，屬於兩種流動性調節工具的替代，而餘下資金則與10月中下旬的稅期形成對衝，因此，在優化流動性結構的同時，銀行體系流動性的總量基本沒有變化。

該負責人表示，央行將繼續實施穩健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規模合理增長，為高品質發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

針對降準是否會加大人民幣匯率貶值壓力的疑問，上述央行負責人表示，本次降準彌補了銀行體系流動性缺口，優化了流動性結構，銀根並沒有放鬆，市場利率是穩定的，廣義貨幣（M2）和社會融資規模增長率與名義GDP增長率基本匹配，是合理適度的，不會形成貶值壓力。本次降準有利於促進經濟結構調整，推動高品質發展，經濟基本面對人民幣匯率的支撐更加鞏固。作為大型發展中經濟體，中國出口有較強的競爭力，同時，中國經濟以內需為主，製造業門類齊全，産業體系較為完善，進口依存度適中，人民幣匯率有充足的條件保持在合理均衡水準上的基本穩定。中國人民銀行將繼續採取必要措施，穩定市場預期，保持外匯市場平穩運作。（記者 傅蘇穎）