一年賣54億的良品舖子IPO:三年促銷費7.4億屢登質檢黑榜

儘管三隻松鼠IPO在經歷了重重磨難後仍被取消審核，但這並未影響其他休閒食品公司衝刺A股的熱情。

6月29日晚間，良品舖子股份有限公司(以下簡稱“良品舖子”)在證監會網站披露招股書，公司擬在上交所公開發行不超過4100萬股，計劃募集資金7.73億元，投向全渠道行銷網路建設、倉儲與物流體系建設等四大項目。

毛利率不及來伊份和鹽津舖子 且呈逐年下滑趨勢

公開資料顯示，良品舖子成立於2010年8月，主營業務是休閒食品的研發、採購、銷售和運營服務。截至2017年末，良品舖子的終端門店數量為2063家，對比2015年初的1359家增長了51.8%。良品舖子的招股書顯示，計劃未來3年內開設376家直營店。

成立8年間，隨著消費需求升級，良品舖子的業績實現了跨越式發展。招股書顯示，2015-2017年，良品舖子分別實現營業收入31.5億元、42.9億元和54.24億元，同期凈利潤分別為4765.23萬元、10512.38萬元和11803.26萬元。以此計算，良品舖子這三年期間營業收入和凈利潤的複合增長率分別為72.19%和147%。

不過中國網財經記者注意到，與同行業其他公司相比，良品舖子的主營業務毛利率並不高。數據顯示，2017年良品舖子主營業務毛利率為29.52%，而來伊份和鹽津舖子分別43.87%和46.86%；良品舖子2015-2016年的毛利率分別為32.93%和32.88%，而可比公司平均值分別為40.3%和39.8%。

從收入構成來看，良品舖子的肉類零食、堅果炒貨和糖果糕點的銷售收入佔比較高，2017年佔比分別為23.09%、22.68%和19%；果乾果鋪和素食山珍的收入佔比分別為14.08%和7.32%。然而，為良品舖子貢獻了最高收入的産品毛利率卻最低。招股書顯示，肉類零食和堅果炒貨的毛利率分別為29.99%和23.78%，而其餘産品的毛利率均在30%以上。

三年促銷費7.4億元 研發投入偏低

與多數休閒食品企業類似，良品舖子用在影視作品、電視節目冠名廣告及線上佣金、平臺推廣方面的促銷費用一路高企。招股書顯示，2015-2017年，公司的促銷費用金額分別為1.92億元、2.3億元和3.18億元，合計金額7.4億元。不過，公司報告期內在研發方面的投入分別為585.97萬元、5835.35萬元和4145.9萬元，佔主營業務收入的比例為0.19%、1.38%和0.77%。

中國食品(農産品)電子商務研究院院長洪濤曾表示，很多零食企業上市前依靠買流量、大打價格戰來爭奪市場，忽視了在産品研發上的投入。但在上市融資之後必須要加強食品安全品質管控、創新研發等核心成本上的投入，以實現品牌的良性發展。

招股書顯示，良品舖子計劃將通過本次IPO募集來的近3000萬元資金投向食品研發中心與檢測中心改造升級項目，公司表示，該項目的實施將進一步提高公司技術研發水準和檢測實力，拓寬公司的産品種類和産品品質安全檢測幅度，增強公司的核心競爭力。

多次登上質檢黑榜 招股書未進行披露

中國網財經記者還在招股書中發現，良品舖子報告期內曾因品質問題被食品監督部門處罰。2017年3月份，因良品工業委託兩家供應商加工生産的産品不符合食品安全標準，湖北食品藥品監督管理局對其下發了《行政處罰決定書》，罰款金額合計64.28萬元。

事實上，良品舖子報告期內多次登上質檢黑榜。2016年底，成都食藥監局通報食品安全監督抽檢結果，良品舖子、永輝超市等多家知名公司登上黑榜；2017年年初，中消協公佈了“雙11”網路購物商品品質測試報告，發現有34款樣品的相關測試評價指標不符合國家相關標準要求，其中淘寶平臺標稱“良品舖子”進口零食大禮包的鈉含量均超出允許誤差範圍；2017年2月份，湖北省食品藥品監督管理局發佈了一則食品安全監督抽檢資訊公告，良品舖子旗下的一款原生腰果産品抽檢不合格，原因是黴菌超標。

值得注意的是，對於公司産品多次上品質“黑榜”等問題，有數十家媒體進行報道過，但良品舖子並未在招股書中進行披露。至於這是否會影響到公司的IPO進程，以及在眾多休閒零食企業中如何保證競爭優勢等問題，中國網財經記者給良品舖子發去了採訪函，截至發稿時未收到任何回復。(劉小菲)