燒鹼節後漲價近16% 企業盈利並不樂觀

正月十五過後，工業企業大量開工，為上游化工商品帶來一年一度的産銷旺季。證券時報·e公司記者獲悉，春節過後燒鹼價格在漲價商品中表現搶眼，全國均價節後累計漲幅已近16%。

燒鹼價格節後大漲

2017年曾創出歷史新高的燒鹼價格，在經歷短暫回調後，又再次向高價位發起衝擊。

“3月14日，山東地區燒鹼價格再度上調100元/噸，帶動全國均價走高。當日全國燒鹼均價報在1108.89元/噸，春節過後累計漲幅已近16%。山東作為全國燒鹼大省，當下32%離子膜液鹼供給氧化鋁行業出廠價格報在980元/噸，當地其他行業國內32%離子膜鹼主流出廠報價最高已達1150元/噸。”生意社分析師陳守娟告訴記者。

陳守娟稱，本輪燒鹼價格上漲起始於2018年1月末，此前在2017年11月中旬，國內燒鹼最高價曾創出超1400元/噸的歷史新高。據生意社統計數據，截至3月12日，燒鹼商品指數為156.52，較3月11日上升了2.4點，較2011年9月至今的週期內最高點206.87點（2017-11-14）下降了24.34%，較2015年3月29日最低點73.27點上漲了113.62%。

談及近期的燒鹼漲價潮，卓創行業分析師宗學亮表示，雖然節後燒鹼價格已上漲不少，但比起2017年下半年的市場情況，仍差了一截。當前山東地區高端燒鹼價格達到1100元/噸，低端商品價格仍處在980元/噸，對比去年同期900元/噸的價格略有攀升。

太平洋證券研報顯示，受行業下游需求旺盛和供給側改革的雙重影響，2016年下半年以來，燒鹼價格大幅增長，2017年8月份開始，國內燒鹼價格再一次快速升高，至11月份後，由於冬季限産等影響，下游需求減弱，燒鹼價格回調。隨著春節後下游復工，需求回暖，燒鹼價格出現反彈。2017年華東地區燒鹼平均價格達到1097.16元/噸，比2016年的平均價格715.75元/噸上漲53.29%。2018年3月，華東地區燒鹼價格回升至990元/噸。

燒鹼價格節後的快速上漲，也帶動相關概念股股價集體上行。

3月15日下午收盤，綜合實力列全國氯鹼行業之首的氯鹼化工報11.74元/股，較2月9日的9.73元/股，漲幅超過20%。同期，燒鹼概念股濱化股份從8.11元/股上漲至9.93元/股，漲幅超22%，英力特從11.8元/股漲至13.54元/股，漲幅也近15%。

企業盈利暫不樂觀

雖然燒鹼價格再度走高，但據分析人士透露，當前國內生産商的盈利情況並不樂觀。

據悉，本輪燒鹼價格上行的原因之一，即是由於春節期間副産品液氯倒貼嚴重，液鹼廠家下調開工率，從而整體産量下降。

“液氯和燒鹼是氯鹼企業的兩種商品，在生産過程中同時産出。近年來，液氯已形成價格倒挂的畸形市場，因此對生産者利潤形成拖累，無奈推漲燒鹼價格。”

宗學亮分析稱，液氯具有劇毒，且容易揮發，不易儲存。近年來國內環保趨嚴，液氯生産銷售均審批嚴格，加之近年來液氯市場持續供大於求，廠家為了儘快出貨頻打價格戰，因此形成了液氯出售不僅不要錢，甚至還要倒貼錢的局面。這也進而促使行業産生了液氯虧得一塌糊塗、燒鹼就得賺得一塌糊塗的理念，認為液氯的虧損要靠燒鹼來填補才能平衡利潤空間，使廠商收穫一部分盈利，不然企業無法生存。

據悉，2018年春節期間，液氯作為危險品運輸困難，市場更加慘澹。雖然當前液氯下游的有機化工、聚酯乙烯等行業也均大量復工，但市場整體供大於求的狀況沒有改變，價格依然難以提振。

“因為去年燒鹼價格創了歷史新高，所以雖然液氯價格倒貼，但燒鹼價格足以彌補虧損，氯鹼企業也大部分都是盈利的。今年春節過後，雖然燒鹼價格也在漲，但企業的盈利空間並不是很大。”宗學亮稱，燒鹼年後雖然看起來漲了不少，但目前液氯的價格僅比去年最低的時候好一些。目前國內具有自備電廠的氯鹼企業整體運營成本會相應下降，按照當前的産品價格測算尚有盈利，但不具備自備電廠的企業毛利潤應該仍在虧損區間。

漲價行情仍可持續

雖然當前氯鹼企業盈利尚不明顯，但市場對於節後旺季行情依然保持看好。

陳守娟稱，春節過後燒鹼下游開工率提振，是刺激本輪漲價的重要因素之一。氧化鋁是燒鹼的重要下游，消費佔比在33%至36%，有的地區甚至更多。每年3、4月是氧化鋁傳統需求旺季，加之市場有消息説，2018年氧化鋁將有480萬新增産能需要釋放，因此判斷該行業對燒鹼需求將大幅提升。除了氧化鋁外，當前燒鹼其他下游，如粘膠短纖、鈦白粉等産品也進入産銷旺季，這些都會對燒鹼需求形成刺激。需求增加的同時，年後氯鹼裝置有檢修傳統，會對燒鹼産量形成20%-30%的縮減影響，市場後期供給也會相應減少，對高價形成支撐。

宗學亮也表示，3月15日後採暖季限産即將告一段落，氧化鋁的産能有望恢復。雖然去年末至今國內氧化鋁價格出現下滑，年後至今跌幅超過50元/噸，但氧化鋁行業的剛需對燒鹼價格支撐力度依然較強。如果採暖季過去，氧化鋁的産能得以提升，那麼長期看還是對燒鹼價格形成利好。3、4月份燒鹼旺季價格有望繼續上行。

太平洋證券研報也認為，過去10年，全球氧化鋁産量穩步增長，中國産量快速增長，年均CAGR達13.10%。截至2017年12月，我國氧化鋁産能為8121萬噸，同比增加8.34%，産量6901.7萬噸，同比增加7.9%，年均開工率為85%。

受“2+26”城市冬季採暖季限産影響，2017年四季度和2018年一季度氧化鋁産量有所減少。考慮到採暖季結束，預計氧化鋁對燒鹼需求增加。因此隨著落後産能淘汰，環保高壓，燒鹼行業集中度不斷提高，而下游氧化鋁、化工、紡織化纖、造紙等行業需求穩定，氯鹼裝置開工率維持高位。同時，液氯作為燒鹼副産品，由於氯鹼不平衡，大部分地區貼價銷售，勢必支撐燒鹼價格。（證券時報記者 趙黎昀）