券商股全面活躍 關注低估值高彈性券商(名單)

今日早間，伴隨著金融股的全面活躍，券商股早盤大面積走強，財通證券和國信證券盤中漲停，浙商證券、中國銀河和中原證券等券商股跟漲拉升，券商信託指數盤中一度漲逾4%。

近期，已有多家券商發佈了12月報，將前12月業績加總統計，中信證券再度成為營收和凈利的年度冠軍，營業收入和凈利潤分別360.42億元和112.44億元。凈利排名暫居前十的其他券商國泰君安93.82億、廣發證券86.91億、華泰證券81.82億、海通證券74.53億、招商證券55.11億、申萬宏源46.21億、國信證券45.46億、興業證券24億、方正證券15.34億。

凈利潤規模排名居後的券商分別是東興證券12.92億、國金證券12.01億、國元證券11.41億、東吳證券9.27億、西南證券8.72億、西部證券8.55億、華安證券6.94億、東北證券5.78億、第一創業3.46億、太平洋1.43億。

東方證券此前點評認為，大券商業績表現與業務環境均有相對優勢，強者恒強格局明朗。受嚴監管環境影響，券商業務回歸本源、回歸主業服務實體經濟，大券商資本實力雄厚，在抵禦風險、並把握業務機遇方面具有相對優勢。同時，從2015年開始行業集中度不斷提升，強者恒強的格局日益明朗。當前券商整體估值處於低點，且具有較大的補漲空間；同時，大小券商估值差呈現收窄趨勢。

國泰君安近期表示，展望2018年，我們認為券商行業“穩中求進”的監管總基調仍將繼續。1）金融監管週期有其自身發展規律；2）金融業全面開放的過度過程中，行業中有競爭力的大券商有望獲得監管的重點支援，大券商先行先試、控制創新風險有望成為主流；3）從目前跟蹤的政策方向來看，證券行業的創新模式未來有望有從自上而下的“標準化創新”過度到自下而上的“自主創新”。

當前時點基於政策超預期和性價比的角度我們建議增持低估值龍頭券商。我們認為來自監管的政策超預期有望成為下一階段券商股估值修復的核心驅動力，方向為在相關業務具備先發優勢的低估值大券商。目前龍頭券商18年PB在歷史中樞以下，性價比極高，已經進入增持區間。我們重點推薦受益於政策和基本面雙輪驅動，在相關業務領域具備先發優勢的低估值龍頭券商，除不能覆蓋標的之外，推薦中信證券、海通證券、廣發證券、興業證券。

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