宋斌：股權投資如何支援實體經濟？

近年，中國股權投資行業發展迅速，市場規模不斷擴大，管理水準在競爭中逐步提高，股權投資行業發展的制度環境不斷優化。十九大報告又提出，建設現代化經濟體系，必須把發展經濟的著力點放在實體經濟上，同時再次強調增強金融服務實體經濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發展。作為直接融資的一個重要手段，股權投資如何加大對實體經濟的支援？中國/北京股權投資基金協會副會長，雲月控股執行合夥人宋斌在第九屆全球PE北京論壇會議期間，接受了《經濟參考報》記者的專訪。

宋斌表示，股權投資的目標和立足點，就是應該通過支援實體經濟發展，幫助國家經濟發展，這比金融服務於實體經濟更進一步。他認為，在企業發展過程中，所有其他類型金融服務和金融投資都只是起到了附加附屬作用，只有股權投資才能成為實體企業核心的共有者和利益的承擔者、分享者。要把企業做好，必須把股權共有者的合力發揮出來，需要有對其他股東的整合能力，有更高的專業操作能力的金融産業家，來更好地發展實體企業。

他認為，股權投資不應僅著眼于單一企業，還要看到整個産業鏈的發展。除了單一的基金外，還要做成系列的母基金、混合基金和母子基金等，這樣才能利用一批優秀的股權基金管理人，在不同的産業鏈間，尋求系列化的投資，達成良好的合作。此外，一個國家的實體經濟是個全方位的佈局，各個地方産業的特性決定了要有不同的偏好，不同特長的PE基金、母基金、戰略諮詢機構等共同對産業鏈進行診斷、設計、指引，進行組合型的投資和管理。

從統計看，2016年股權投資市場的投資案例中投入到製造業、電子及光電設備行業的僅佔投資金額的三分之一，股權投資基金助力實體經濟的作用仍有待充分發揮。同時，在股權投資行業重新獲得繁榮發展時機的同時，也存在著一些風險隱患，其中包括投資估值過高，投資泡沫化依然存在等。少數私募股權投資機構進入到了ICO和現金貸領域，從長遠的發展來看都是資本的誤導和誤讀。

宋斌表示，下一步資本市場建設的主要任務是使得社會財富、社會資本、民間財富、民間理財能通過多層次資本市場既做到支援實體經濟的發展，又能分享到實體企業的經營成果。他表示，這需要將來轉換觀念、做出新的設計。

中國正處於經濟結構轉型和産業調整升級階段，政府的支援、創業環境的改善和新興産業的蓬勃發展對股權投資的可持續性和選擇性提供了保障和機會。

宋斌認為，中國的股權投資正在經歷一個非常重要的時刻，這是一個大的轉型時刻，舊模式即將或已經失效，新的模式正在確立。中國投資領域也會從深入運營、提升價值這個股權投資的靈魂角度而做出改變。將來的金融投資家、金融科技家、金融産業家都會從技術的先進性、模式的創新性、産業的提升性等方面來判斷應該向哪些領域投資。

他認為，在中國，股權投資首先可在經濟發展中遇到的最大的短板來進行突破，如節能環保行業的投資已經到了可以規模化的階段；製造業的二次騰飛也已到好時機，在製造能力服務全世界，走向全世界的過程中，需要製造更為高端、智慧；在中國科技的挖掘能力方面，特別是科技成果的控股與産業控股和人才控股三者的結合成為重要的場景；大消費的整合過程中，跨行業、跨領域和跨文化的整合也成為重要的內容；中國的PE事業和傳統文化傳承有很強的關聯，把優秀傳統文化和文化産業投資相結合，推向全世界，並反哺中華民族也是股權投資的重要內容和社會責任擔當。

宋斌所在的雲月控股專注于大消費領域。他認為，在這個領域存在很好的機會。十九大報告表示，消費具有經濟發展的基礎性作用，是決定如何使人民追求美好生活能夠實現的一個重要方面，消費升級是永恒的投資機會。這個主題的確立，可以持續帶動各種投資，比如科技投資、製造業投資、文化投資都是圍繞這個主線衍生出的投資領域。做科技投資，為整個美好生活來創造它的外部條件；做製造業投資，是在為如何創造出産品作為工具；做文化投資，是創造一個好的氛圍。無論上市公司，還是投資者都是消費投資的主力軍和受益者。（周武英）