農林牧漁：母豬存欄環比持平 豬價或反彈

農業部公佈最新存欄數據，2017年3月能繁母豬存欄同比下降1.6%,環比持平；生豬存欄量同比下降1.2%,環比上升1%。政府網口徑數據，2017年3月能繁母豬存欄為3,633萬頭，環比持平，同比下降3.4%;生豬存欄量35,953萬頭，較上月環比上升1%,同比下降2.8%。

母豬存欄維持低位，2017年行業景氣將延續

受環保、理性補欄等因素影響，生豬存欄恢復依舊受限。根據草根調研的情況，2017年南方水網地區（如福建、江西等省份）的豬場整治力度仍然較大。考慮母豬存欄滯後影響約11-12個月後的生豬供給，2017年行業景氣度仍有望維持。

4月初豬價止跌企穩，2季度或迎來反彈

伴隨南方臘肉庫存逐步消耗完畢，4月初豬價逐步止跌企穩，目前均價約15.5元/公斤，同比下跌約20%,估算行業自繁自養頭均利潤約450元。考慮季節性需求變化以及歷史年內週期規模，2季度豬價或迎來反彈。

行業景氣背景下，優選出欄量高成長標的

能繁母豬存欄繼續維持低位，未來1年生豬供給難以大幅提升，行業景氣有望持續，優選出欄量高成長標的，建議關注牧原股份、天邦股份、溫氏股份、正邦科技、雛鷹農牧。

風險提示

豬價波動風險、食品安全、疫病風險等