“匯富”品牌再推新品 民生銀行領跑ABS創新

由中國民生銀行主導的“匯富-建投匯宇-SOHO復興廣場資産支援專項計劃”，日前在上海證券交易所成功發行。該項目由民生銀行全程主導並擔任託管銀行、監管銀行的角色，發行總規模38億元，採用結構化分層設計和“信託計劃+資管計劃”的雙SPV架構，其中優先級38億元，評級均為AAA，由民生銀行全額認購，是民生銀行“匯富”品牌下又一單標準化CMBS産品。該項目的成功發行也為商業銀行搶搭“資産證券化”發展快車、推進重點業務轉型再添注腳。

今年的政府工作報告提及“積極穩妥去杠桿”時強調要“推進資産證券化”，這是繼去年以來“資産證券化”再度寫入政府工作報告。分析人士預計，資産證券化快速發展正在吸引更多投資者進入，新交易模式、産品設計和獲利機會正在涌現，而在資産證券化業務上走在前列的商業銀行將佔儘先機。

銀行重點轉型方向之一

作為資産證券化市場最早的一批“玩家”，商業銀行近年來更是將其作為轉型戰略的重點之一。

中國銀行業協會近期發佈的《中國銀行家調查報告(2016)》(以下簡稱《報告》)顯示,隨著中國金融改革持續推進，銀行業經營模式存在從存貸匯向主動資産管理與投資銀行轉型的動機，大資管、大投行戰略已成為破解“資産荒”背景下銀行業經營困境的重要途徑。

這其中，資産證券化佔據了絕對重要的位置，預計2017年商業銀行在這一業務上的佈局和投入會不斷加碼。

以民生銀行為例，去年以來，這家在企業資産證券化業務上進展較早的商業銀行動作不斷，先後主導發行市場首單CMBS項目“金寶大廈CMBS”、首單住房公積金貸款ABS“武漢公積金ABS”、首單銀行保貼類票據ABS、首單PPP+ABS項目“新水源PPP+ABS”、深交所首單PPP+ABS項目“廣晟東江環保虎門綠源 PPP+ABS”等。

民生銀行總行投資銀行部總經理楊毓告訴記者，民生銀行在企業資産證券化領域的優勢明顯，尤其是該行主導的“匯富”品牌，採取“包攬、承做、投資”三位一體的方式為客戶定制金融服務方案，並提供全額産品認購、産品託管、資金監管的“全鏈條”配套服務。“這是國內商業地産巨頭的又一次證券化試水，我相信萬億地産類ABS市場終將顯露。優質地産企業不斷加快金融産品創新的步伐，甄選創新型融資渠道，通過資産證券化業務融資的機會明顯增加。民生銀行將會積極發揮在企業資産證券化業務中的項目經驗和創新優勢，繼續推動商業物業領域的金融創新。”

談及接下來的佈局，楊毓總經理表示，“我注意到今年的政府工作報告中，5次提到‘一帶一路’。實際上，對於銀行來説，接下來的業務重點，就應該結合京津冀一體化、‘一帶一路’這類重大國家戰略。此外，近期, 國務院、央行、發改委和證監會，連續下發文件，明確支援房地産企業通過REITs模式向輕資産經營模式轉型,多項政策鼓勵保障房開發企業、物業持有機構、住房租賃經營企業展開REITs試點，並明確指出銀行業金融機構,要積極重點開展REITs業務。由此，民生銀行未來會在風險可控的前提下，逐步提升對公共事業類、政府重點項目、大消費類等領域的資産證券化業務和REITs業務的投入，支援和服務實體經濟的發展。

配套政策亟待完善

專家表示，2016年我國資産證券化市場的增長除體現在發行規模以及産品數量之外，更體現在底層資産類別的多樣性、各類參與機構的多元化以及産品形態的不斷創新之上。

資産證券化是一個綜合性的系統工程，涉及法律、會計、稅收、擔保、評估、評級等多個領域的共同協作，未來激活這一市場的全部潛力，仍需相關政策的配合、基礎設施的完善。

楊毓總經理告訴記者，中國資産證券化産品自身的流動性較弱：一是由於缺乏更為專業化的二級交易市場，市場交易受限;二是投資者結構單一，也導致資産證券化産品的二級市場流動性較低。

如何激活資産證券化市場的潛力，也成為今年全國兩會上的焦點之一。比如，全國人大代表建議，一是擇機出台資産證券化業務管理辦法，統一市場、統一標準、統一規範，以推動市場穩步、健康和創新發展;二是儘快構建資産證券化産品的流通機制，引入並培育更多機構投資者，增強二級市場流動性，防止風險積聚;三是建立資産證券化業務的風險預警、風險評估和風險防範機制，實施全流程風險管理。