重資産快速擴張致負擔加重
在開啟國內擴張新模式的同時，華強方特的轉型背後也與凈利潤連續兩年下跌、負債攀升密切相關。根據華強方特2015年年報，2015年歸屬於掛牌公司股東的凈利潤為6.54億元，同比下跌了8.09%，負債累計103.37億元，同比增長4.64%。此外，經營活動産生的現金流量凈額也從2013年度的9.87億元下降到2015年上半年度的2.5億元。
對於經營活動現金流持續下降的原因，華強方特方面表示，2014年度經營活動産生的現金流量凈額下降主要原因是隨著在建項目的增加、購買商品及公園數量增多以及接受勞務支付的現金和支付給職工等現金不斷增加。同時，新開業公園效益尚未完全釋放也具有一定的影響。2015年度上半年經營活動産生的現金流凈額不大，主要是由於上半年主題公園處於淡季，收入規模較小。
根據公開資料顯示，2016年，華強方特除已經開業的兩家主題公園外，還將有2家主題公園開業，2017年開業數量增加到6家，屆時，華強方特旗下主題公園的總量將達到26家。在加速佈局的背後，華強方特在全國各地的開枝散葉都難以擺脫政府補貼的影子。華強方特2015年年度報告顯示，截至2015年末，華強方特的政府補貼餘額為42.73億元，覆蓋包括華強方特在內的17家項目公司。
中央財經大學文化産業研究院院長魏鵬舉認為，華強方特的快速擴張有一定的政策催化和政策紅利所産生的誘導性因素，未來應弱化政府屬性，減輕“政府依賴症”對企業發展的不利影響，提升品牌號召力。
品牌把控恐成難題
華強方特雖然在國內外不斷開枝散葉，但今年上海迪士尼開業之後，主題公園面臨的市場競爭更加明顯，同時包括華僑城、宋城演藝等本土主題公園也不斷發力。然而，華強方特面臨的困難不止于市場競爭，華強方特自身也需要突破負債、提升盈利能力等問題。
而對於此次以輕資産模式的佈局，華強方特需要考慮到或將遇到的管理鬆散、創新難以持續等問題。華特·迪士尼集團曾在東京試水授權模式，有業內人士指出，東京迪士尼成功的背後還隱藏著諸多隱患，如許可經營的方式不僅使得迪士尼集團對於日方的控製程度降低，同時迪士尼集團的收益來自於日方的經營效果，一旦日方經營不善，可能會使整個集團的形象受損。正因如此，迪士尼在隨後的三個項目中放棄了許可經營的模式，通過合資的方式完成了在歐洲和亞太市場的佈局。
易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對此表示，過度的輕資産模式會使得整體上品牌把控能力降低，比如説需要和其他企業協調的成本會增加。
此外，魏鵬舉也表示：“輕資産擴張一方面會使品牌價值的變現途徑更加豐富多元，做大産業鏈和價值鏈，但同時也會加大資産保值風險。”他認為，華強方特的最大問題是在擴張過程中能否做強做深品牌影響，如果是簡單地從市場層面上進行擴張，會造成後續自我競爭的局面發生。
值得一提的是，儘管通過授權投資的輕資産擴張能夠讓華強方特自主研發的創意設計和主題IP實現低成本的快速投放，但是，2013-2014年度創意設計收入的下跌也引發了華強方特的擔憂。“如果無法持續保持創意設計的技術先進性和內容豐富性，無法滿足區域化特點和不同文化元素的特定表現形式，可能會不符合市場和客戶的需求，從而對公司創意設計業務的發展造成不利影響。”華強方特在此前發佈的公開轉讓説明書中如是寫道。
同時，華強方特方面本身也承認，授權方式在投資小、收益高、經營風險小的背後，還需要持有大量智慧財産權並持續成功創意新項目、具有較高的品牌知名度等一系列高要求。
北京商報記者 錢瑜 張致寧/文 賈叢叢/漫畫
